摩根大通将在年底前接受比特币和以太坊作为贷款抵押品，这是一个历史性的变化

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美国最大银行的动向表明，尽管首席执行官杰米·戴蒙对数字资产持持续怀疑态度，但机构采用正在加深。

摩根大通计划到2025年底允许机构客户将比特币和以太坊作为贷款的抵押品，这标志着加密货币在华尔街传统贷款基础设施中的最重要整合之一。

该计划将全球推出，依赖外部保管人来保障所承诺的数字资产，依据熟悉此事的人士在10月24日（星期五）透露的信息。

该倡议基于JPMorgan在2025年6月之前接受与加密货币挂钩的ETF作为抵押品的举动，新的计划允许客户以加密货币本身作为抵押，而不是ETF的股票。

JPMorgan的一位发言人拒绝对尚未公开宣布的计划发表评论。

从"欺诈"到金融抵押品

这一发展对该国最大的银行而言，既象征性又功能性地代表了一种转变，其首席执行官杰米·戴蒙多年来一直用生动的语言贬低比特币。戴蒙曾形象地称这款加密货币为““夸大的欺诈””、““宠物石头””，甚至是““庞氏骗局””，同时警告称其主要用途是““洗钱、欺诈、性交易和逃税”。”

在2024年1月的达沃斯世界经济论坛上，Dimon宣称这将是他"最后一次"公开讨论比特币，声称这种加密货币"没有任何作用"，除了促进犯罪。在2023年12月的参议院听证会上，他进一步表示，如果由他决定，他会"关闭"它，这甚至让对加密持怀疑态度的参议员Elizabeth Warren感到惊讶。

尽管有个人看法，摩根大通不再将加密货币视为边际投机，而是将其视为一种合法的资产类别，值得纳入全球金融基础设施，作为与股票、债券、黄金及其他传统抵押品一起的贷款担保。

最近，Dimon 已经缓和了他的言辞，在 5 月的 JPMorgan 投资者会议上对与会者说：“我不认为我们应该抽烟，但我支持他们抽烟的权利。我支持他们购买 Bitcoin 的权利，继续吧。”

更广泛地拥抱华尔街

摩根大通远非唯一一家在监管风向因特朗普政府的亲加密货币立场而变得温和时，深入数字资产服务的重要金融机构。这一变化代表了传统金融对加密货币看法的根本重新校准，从公开敌意转向谨慎整合。

摩根士丹利在2025年9月宣布，计划从2026年上半年开始，允许其零售平台E*Trade的客户直接交易比特币、以太坊和索拉纳。这家价值1.3万亿美元的金融巨头与加密货币基础设施提供商Zerohash建立了合作关系，后者最近以10亿美元的估值融资了1.04亿美元，以推动整合。

"我们在为2026年上半年通过合作伙伴模式向E-Trade客户提供加密货币交易的准备工作中进展顺利，"摩根士丹利财富管理负责人Jed Finn在内部备忘录中表示。该银行还在开发一项钱包解决方案，将允许其直接保管客户的数字资产，旨在为一个未来做好准备，在这个未来中，“客户应该能够在他们习惯的同一生态系统中访问数字化资产、传统资产和加密货币。”

其他重要机构也类似地扩展了它们的加密货币服务。美国国家街道公司、纽约梅隆银行和富达如今为机构客户提供各种加密货币托管服务及相关服务，反映出对希望在受监管框架内接触数字资产的成熟投资者日益增长的需求。

监管变更

机构的转变在一定程度上是由于特朗普政府下重大监管变革的推动。一个关键的发展发生在2025年7月，当时证券交易委员会在新任主席保罗·阿特金斯的领导下，批准了所有现货比特币和以太坊ETF的实物创设和赎回流程，这一操作上的重大改进使得这些产品更像传统商品ETF。

这一变化使得像BlackRock这样的公司可以直接接受投资者的比特币，并将其兑换为跟踪该代币的ETF份额，而不需要进行现金交易，这样会增加复杂性和潜在的税务低效。"这是SEC的新一天，"Atkins在宣布批准的新闻稿中说。“我担任主席期间的一个关键优先事项是为加密资产市场制定适当的监管框架。”

监管变更标志着美国证券交易委员会在加里·根斯勒领导下的前期政策的显著偏离，他曾对比特币ETF设定了严格的现金要求。黑石（BlackRock）首次于2025年1月申请以实物形式进行交易的能力，其他主要发行商，包括富达（Fidelity）和方舟投资（Ark Invest），也迅速跟随其步伐。

规范加密货币的规则已经在欧洲联盟、新加坡和阿拉伯联合酋长国等地区生效，而针对加密货币市场结构的立法仍在美国国会中推进。更清晰的监管框架与日益增长的机构需求的融合，创造了一个大型银行越来越愿意提供与加密货币相关服务的环境。

JPMorgan的加密之旅

根据熟悉JPMorgan计划的人士，该银行于2022年开始探索以比特币为抵押的贷款，但由于市场环境的挑战和监管的不确定性，该项目被搁置。

自那时以来，华尔街对加密货币支持的需求大幅增加，因为市场已经成熟，监管也已明确。

2025年6月，摩根大通接受比特币ETF股票作为抵押品的举动，首批以黑石的iShares Bitcoin Trust (IBIT)为起点，代表了向更广泛的加密货币整合迈出的第一步。

新程序将这一能力扩展到对基础加密货币的直接持有，消除了ETF包装费用，并为客户提供了更多灵活性，以便他们利用数字资产的持有。

市场背景

加密货币的机构拥抱发生在比特币在2025年表现出显著的韧性和增长之时。该加密货币在10月初达到了126,296美元的历史最高点，超过了8月124,249美元的之前峰值，随后由于市场波动回落至108,000至111,000美元的区间。

尽管在2025年"大冲击"的十月中旬，经历了一次近期的修正，看到超过$19 亿的杠杆头寸被清算，但比特币仍保持着强劲的支撑水平，并继续吸引机构资本。

当前加密货币的价格从2024年9月的最低点上涨了超过560%，显示出长期的上升轨迹，吸引了机构的关注。

最终反思

摩根大通接受比特币和以太坊作为贷款担保的决定带来了超出银行本身的重大影响。作为美国最大的银行，摩根大通的举动通常表明行业更广泛的趋势，并提供一种验证，鼓励其他机构效仿。

使用加密货币持有作为传统贷款的抵押品的能力为那些在数字资产上积累了大量头寸但不希望通过出售触发税务事件的机构投资者解锁了显著的实用性。相反，他们现在可以针对自己的持有进行借贷，以获取流动性，同时保持对加密货币的暴露，这一财富管理策略早已适用于股票、债券和房地产。

对于加密货币行业来说，发展代表了一个从边缘投机资产到主流资产旅程中的另一个里程碑。与传统金融的每一个整合点，无论是ETF、保管解决方案还是现在的直接贷款，都增加了合法性，并降低了机构资本流入这一领域的障碍。

然而，挑战依然存在。加密货币固有的波动性意味着银行必须实施稳健的风险管理框架，以保护自己免受抵押品价值波动的影响。对外部保管人的依赖引入了操作上的复杂性和潜在的故障点。尽管监管框架在改善，但仍然处于不断发展的过程中，可能会随着政治风向的变化而改变。

尽管如此，旅行的方向似乎很明确：华尔街不再问是否要整合加密货币，而是更关注多快和多深入地进行这一整合。尽管其首席执行官持有个人怀疑态度，摩根大通的举动强调了机构需求已经达到了一个点，即使是最谨慎的银行也不能再置身事外。

随着2025年接近尾声， криптовалютная индустрия处于一个转折点：正在从一种替代资产转变为全球金融体系的一个整合组成部分，世界上最大的银行作为不情愿但越来越投入的参与者，参与这一转变。