万事达卡是市值最大的金融公司之一。但值得购买吗？

随着市值接近 $500 亿，万事达卡作为真正的企业巨头，按市值在美丽国公司中排名第16。它超过了包括主要银行和信用卡竞争对手在内的众多金融巨头。

但我一直在想 - 这种巨大的估值背后是什么？他们能否在未来几年保持这个地位？

他们的商业模式是他们的摇钱树

万事达卡在支付生态系统中作为典型的中介运作。他们建立了一个庞大的网络，连接商家、持卡人和银行，对每一笔通过他们的渠道流动的交易收取费用。

每笔交易的费用似乎微不足道，但当每天发生数十亿笔交易时？我并不惊讶他们在过去一年中获得了$29 亿的收入，比上一个周期增长了12%。全球向无现金支付的稳步推进，尤其是在新兴市场，对他们来说是一座金矿。

最让我印象深刻的是他们的利润率不断扩大。在过去十年中，他们的营业利润率从53%增长到58%，而净收入则从37亿美元飙升至超过131亿美元。经典的网络效应在起作用——他们的成本线性增长，而收益则呈指数级增长。

这只股票一直是赚钱的机器

考虑到这一商业模式，万事达卡的股票表现出色也就不足为奇了。过去10年的总回报率高达惊人的518%，远远超过标准普尔500指数在同一时间段内的246%回报。

他们还通过分红和回购来回馈股东。尽管股息收益率仅为0.55%，他们在去年12月宣布了一项巨额的$12 亿股回购计划。每年有143亿美元的自由现金流(，合每股15.53美元)，他们可以轻松资助这些对股东友好的举措。

但确实存在合理的担忧

我不得不提及风险。监管麻烦层出不穷 - 万事达卡面临多个反垄断和消费者保护诉讼。法律费用、和解或罚款可能会对未来的收益造成重大影响。

竞争威胁也让我感到担忧。如果万事达卡不能迅速适应，加密货币和金融科技的新兴企业可能会抢走市场份额。还有，经济衰退的风险始终存在，这会减少全球支付量。

然而，尽管有这些担忧，我不能忽视他们商业模式的基本实力。护城河很宽，利润巨大，增长轨迹仍然令人信服。如果你还没有持有股票，你可能应该考虑一下。

支付格局无疑会演变，但万事达卡在保持其主导地位的同时展现了卓越的适应能力。对于寻求具备可持续竞争优势的优质企业的长期投资者来说，万事达卡值得认真考虑。