AMD与NVIDIA：挑战者在AI芯片竞赛中的对抗

估值差距

AMD 和 NVIDIA 可能是芯片制造行业的竞争对手，但它们之间的差距令人震惊。虽然 NVIDIA 轻松拥有超过 4 万亿美元的市值，AMD 远远落后，仅为 $263 亿。然而，在这些数字背后隐藏着一个有趣的问题：AMD 是否被严重低估，还是说 NVIDIA 确实值得其巨大的溢价？

人工智能革命改变了两家公司的发展轨迹，但截至目前，NVIDIA显然更有效地利用了这一机会。真正的问题是，AMD最新的芯片是否能够从当前的人工智能芯片霸主那里真正抢占有意义的市场份额。

超越市值的视角

原始估值仅讲述了部分故事。当根据分析师的利润预期检查未来市盈率时，图景发生了戏剧性的变化。尽管英伟达的规模要大得多，但AMD的市盈率实际上略高——这表明投资者可能是在为AMD的未来潜力支付溢价，而不是获得便宜货。

这挑战了这样一种简单叙述：仅仅因为AMD的市值更小，它就自动成为更好的价值选择。

AMD的潜在复兴故事

我观察到AMD在Lisa Su的领导下战略定位的演变，有理由相信这家公司可能被低估。根据Su的说法，他们的Instinct MI350芯片已经渗透到“前10大模型构建者和AI公司中的七家”，而即将推出的MI400可能会加速这种势头。

特别值得注意的是增长轨迹：AMD的增长率一直在上升，而NVIDIA的则在下降。如果这种模式持续下去，分析师对AMD的预测可能会被上调，这可能使其当前估值在回顾时看起来更合理。

风险回报计算

老实说，NVIDIA凭借其主导市场地位和成熟的执行能力仍然是更安全的选择。他们在人工智能芯片领域的先发优势建立了一个不容易被超越的护城河。

然而，AMD的股票在今年迄今的表现超过了NVIDIA，增长了134% vs. 27%，这表明市场情绪可能正在转变。对于愿意接受更大波动和不确定性的投资者而言，AMD在此时提供了更具吸引力的风险回报特征。

这家公司仍需交付更强劲的财务业绩，以证明它能够真正挑战NVIDIA的主导地位，但技术基础看起来很有前景。虽然在传统意义上并不便宜，但AMD对于那些寻求潜在更高回报的人来说，代表了一个有趣的替代方案，尤其是在AI芯片热潮中。

在这个快速发展的市场中，有时第二名的参赛者最有可能让投资者感到惊喜——尽管这条道路无疑将充满机遇和危险。