比特币交易价低于公允价值30% – 流动性信号显示重大上行空间

• 2025年10月26日
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• 13:14

比特币似乎正在进入一种罕见的低估与强劲流动性信号的共鸣，这表明市场可能正在为下一个重大变动做准备。

根据市场分析平台的数据，比特币目前的交易价格几乎低于其纳斯达克100指数隐含的公允价值30%，现货价格徘徊在110,000美元附近，而估计的公允价值为156,000美元。上一次出现如此大的差距是在2023年——就在一次重大反弹之前。分析师指出，除非当前的牛市已经结束，否则这种差异可能会缩小，因为比特币将赶上股票。

尽管比特币在最近几周落后于科技股，但它与美国指数的相关性依然存在。彭博社的数据表明，这更多的是一种重新校准，而不是崩溃，暗示一旦风险偏好回归，反弹可能会随之而来。

与此同时，链上分析师Maartunn分享了一张图表，强调比特币的稳定币供应比(SSR)随机相对强弱指数已经跌入超卖区间——这一状况历来与大量流动性在场外有关。他写道：“流动性充足”，并指出当前的形势意味着稳定币供应相对于比特币的市值较高，这表明买家有充足的干粉。

衍生品重置与全新市场结构

十月份的闪电崩盘抹去了超过 $12 亿的未平仓合约，标志着比特币历史上最剧烈的衍生品收缩之一。期货未平仓合约从 $47 亿下降到 $35 亿，因为杠杆迅速解除。分析师将此视为一种积极的发展，清除了过度投机，为有机现货驱动的增长铺平了道路。

一位行业专家告诉CNBC，这一 "巨大的去杠杆事件 "仍然对市场情绪造成拖累，但随着未平仓合约现在接近历史低点，而基本面依然强劲，年底前可能会出现新的反弹。

与此同时，数据显示期权未平仓合约现在大约超过期货$40 亿 — 这表明市场正朝着明确风险策略而非投机杠杆成熟。

黄金的动能减弱，比特币静待轮换

黄金创纪录的涨势似乎正在失去动力，此前经历了十多年来最陡峭的周跌幅。彭博社和路透社均报道，机构投资者正在重新评估这一走势的持久性，一些人开始将资本转向比特币和其他更高波动性的资产。

一位投资者强调了他所称的"大轮换"，即从黄金转向比特币，并指出比特币在表现周期中往往落后黄金约100天。随着黄金的降温，比特币相对于股票的深度折扣可能会吸引这些迁移的资本。

条件符合长期突破

历史上，比特币交易价格低于其纳斯达克公允价值30%时，通常意味着积累阶段的后期，而不是分发顶部。随着稳定币流动性激增、杠杆被排出，机构资金流入稳定，分析师认为当前的市场形势是一个机会窗口，而不是警告。

如果宏观情绪稳定，黄金的轮换加速，比特币可能迅速缩小其估值差距并恢复公平价值——过去的周期表明，这一举动可能在年末之前展开。