加密货币的$1 万亿盲点需要一个新的框架

加密行业辜负了比特币 (BTC)。全球有超过 $1 万亿的资金闲置在数字保险库中，这确实是现代金融中资本配置最严重的失误之一。行业创造了革命性的可编程货币，然后将其埋藏在冷存储中，未被使用和激活。

总结

• 尽管机构资金大举流入和ETF里程碑，比特币仍然保持被动，并与其设计用来颠覆的金融基础设施脱节。
• 为了保持相关性，比特币必须从价值储存转变为生产性链上抵押品，为代币化资产、收益生成和在中心化金融、传统金融及去中心化金融中的流动性提供支持。
• 建立机构级的去中心化系统、真正的跨生态系统互操作性以及风险分层的金融产品将把比特币从闲置资本转变为新可编程金融系统的基础。

这是当前加密货币的现实：尽管我们看到来自各方的显著机构采用和ETF资金流入，比特币仍然在根本上与其本该取代的金融基础设施脱节。这个行业建立了数字黄金，而它本该建立数字资本市场。

讽刺的是，传统金融现在开始对一切进行代币化，包括房地产、商品和债券，通常使用比特币开创的区块链创新，而比特币本身却无动于衷地旁观。从这个意义上说，加密行业已成为自身革命的旁观者。

未实现的承诺

是的，黑石接近$100 亿比特币ETF的里程碑是重要的。对于在最后一个季度对数字资产国库的争夺也是如此，像Strategy(前MicroStrategy)和Metaplanet这样的公司正在争相扩大他们的比特币储备。但是，这些胜利显得有些空洞，因为它们掩盖了一个根本问题：比特币被视为一种被动对冲，而它应该是积极的抵押品。

传统资产的工作效率要高得多。黄金通过借贷市场产生收益。房地产产生租金收入。债券支付利息。那么，比特币呢？什么都没有。以某种方式，零原生收益已变得可以接受。

这现在需要改变。比特币与代币化的现实资产的融合不仅仅是一个机会；这是一个迫切的要求。比特币必须成为国债、收益地产和商品支持的稳定币的链上抵押品。它必须能够实现再抵押、合成收益和流动性提供。否则前景将十分暗淡。比特币可能会在效用上变得无关紧要，仅仅作为数字黄金存在，而没有实际黄金的效用。

我们必须建立的三个支柱

缩小系统碎片化之间的差距，将比特币从闲置资产转变为生产性资本需要三个不可妥协的基础设施支柱。

首先，行业需要创建机构级的去中心化基础设施，使比特币的结算最终性可达，而不牺牲其抗审查性。这意味着合格的保管人支持再质押，无需许可的链上合规层，以及将比特币视为合法抵押品的监管框架。半途而废的措施是不够的。

其次，真正的跨生态系统互操作性需要实现，比特币在代币化国库、去中心化金融协议和机构交易所之间无缝流动。这不是另一个包装代币标准，而是真正的抵押品可运输性。比特币必须在任何地方作为保证金、储备和结算资产，否则它根本没有用。

最后，从保守的超额抵押贷款到激进的波动性策略，推动风险分层的产品创新。机构需要超越“买入并持有”的选项。他们需要比特币支持的稳定币、 delta中性收益农场和杠杆结构化产品。传统金融的全谱，完全在比特币的轨道上重建。

停止持币不动，开始建设

这里有一个令人不安的事实：如果我们不将比特币激活为生产性资本，其他人就会构建未来的金融。当养老基金和主权财富基金到来时，他们肯定会到来，他们不会满足于冷存储。他们会要求收益、流动性和实用性。

比特币市场总值的百分之十被有效部署意味着$100 亿的激活资本产生真实的经济产出。这并不是背叛比特币的原则，而是实现它们。比特币从来不应该是被埋藏的宝藏，等待被发现。它的创建是为了成为点对点的电子现金、可编程货币，新的金融体系的基础。最重要的是，它应该跨越边界、系统和经济，这意味着弥合碎片化系统之间的差距，以在CeFi、TradFi和DeFi三大领域创建一个更有利的生态系统，从而为比特币更有效地发挥作用提供环境。

理解这种双重性的机构，将比特币视为储备资产和抵押引擎，将拥有下一个十年。那些仍然坚持“数字黄金”叙述的机构，将目睹信用市场、流动性供应和资产发行在没有他们的情况下迁移到链上。

$1 万亿的沉睡巨人必须现在醒来。不是通过更多的ETF或公司国库配置，而是通过将比特币投入使用的基础设施。通过正确的架构，比特币成为一个开放的、可编程的金融系统的货币底层，使传统金融变得过时。

选择十分明确：将比特币作为生产性资本激活，或者接受在我们声称要颠覆的金融体系中永远处于第二等级的地位

周瑞恩

Ryan Chow 是 Solv Protocol 的首席执行官和联合创始人，Solv Protocol 是一个链上比特币储备，允许比特币持有者释放超过 $1 万亿比特币资产的全部潜力。自 2020 年推出 Solv 以来，他开创了金融 NFT 和比特币质押解决方案，并带领该协议达到超过 2.64 亿美元的 TVL。Ryan 拥有金融和区块链创新背景，于 2019 年共同创办了北京 Unizon Technology，改善了汽车行业的供应链效率。