Web3主线趋势分析与投资机会

回顾一年前对Web3主线的预测，其准确性约为一半。目前的主线和次主线大致如下：

1. 稳定币与RWA

这一领域目前最值得关注的几个项目：

• CRCL：本质上是在押注Circle在稳定币市场的前二地位。虽然目前135美元的价格从市值和利润角度来看并不便宜，但考虑到未来5年稳定币市场可能出现5-8倍的扩张，加上近期从300美元到108美元的大幅回调，可能是一个不错的入场机会。

• Plasma：作为目前唯一可投资的Tether相关标的，Plasma在融资规模、生态建设和社交影响力方面都远超其他竞争对手。主网上线后的TVL预计将达到3-4B美元。尽管当前6B美元的估值看起来不便宜，但考虑到未来几年稳定币市场可能达到万亿规模，稳定币公链的发展前景广阔。

• ENA：作为去中心化稳定币的代表，Ethena值得关注。USDE已突破13.5B，DAT和费用开关也已准备就绪。此外，其中心化稳定币USDTB也即将突破2B，未来还计划推出RWA公链Converge。

• Ondo：作为目前唯一实现7*24小时交易美股的平台，Ondo无KYC门槛且有大机构背书，相对安全可靠。如果看好无国界美股上链这一RWA大趋势，Ondo是为数不多的可投资标的。

2. AI Agent

去年火热的AI Agent项目如Goat和ai16Z等，最终被证明只是昙花一现的营销噱头。然而，今年确实涌现出了一些真正有用且具有潜在产品市场匹配度的AI Agent项目，如Web3领域的HeyAnonai、Gizatech、Almanak和ReiNetwork等。

值得特别关注的是明年初的Bittensor减半事件。如果能在那时抓住潜在的投资机会，可能会有不错的回报。作为行业龙头，Bittensor目前已有三四个子网开始产生收入，整体来看是最有希望在Web3 AI领域取得突破的项目。

3. Meme

Meme项目从去年持续火热至今，甚至出现了各大Launchpad与Pump竞争市场的局面。然而，Pump依然保持领先地位，并开始涉足直播领域，朝着Web3版TikTok的方向发展。在Meme赛道中，虽然短期机会（Alpha）每天都在变化，但长期价值（Beta）目前仍主要集中在Pump一家。

4. 预测市场

预测市场正逐渐成为一个潜在的新主线。Polymarket的数据一直稳步增长，而Kalshi最近一个月的表现更是惊人，已经远超Polymarket。一级市场上，过去一年涌现了数十个预测市场新项目。Hyperliquid上也出现了专门针对事件预测市场的HIP-4提案。

有专家认为，预测市场的发展可能会对传统保险业产生颠覆性影响。因为保险业本质上是基于概率和数学的金融包装，如果用户能直接接触和对冲透明的概率和风险，而不是接受保险公司不透明的赔率，这将带来巨大变革。

然而，这个赛道在二级市场上目前缺乏可投资的标的，投资者只能等待Polymarket等项目可能的代币发行。

投资建议

从另一个角度来看，这一轮的主要投资机会可能集中在"真实有收入、有利润且回购代币"的项目上。从这个标准出发，目前最值得关注的两个代币可能是$Hype和$Pump。

此外，在Payfi/稳定币/RWA领域，除了前面提到的CRCL、Plasma、ENA和Ondo之外，Tempo也值得关注。虽然之前认为Tempo可能不会发行代币，但最新的信息表明它最终可能会这么做。

看好Plasma主要是基于Tether的投资背景、创始人的强大执行力以及与各大蓝筹DeFi项目和Binance的良好关系。而看好Tempo则是因为Stripe作为服务百万商家的To B最强分发渠道，以及Paradigm这个圈内最具技术实力和知名度的VC直接参与建设（而非仅仅投资）。

Hyperliquid的稳定币"招商"大战已经向市场证明了稳定币除发行外，渠道的重要性。未来稳定币公链可能会形成Plasma主导To C市场、Tempo主导To B市场的双头垄断格局。