木星想要扭转其代币的命运

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不到两年前，Jupiter “只是” 一个DEX聚合器。今天，这家公司更像是一个DeFi集团，或一个"超级应用程序"。

除了其旗舰现货聚合器外，该团队还运营着期货、一个MEME币启动平台、JLP流动性池、借贷、流动质押、投资组合跟踪器、RFQ场所(JupiterZ)、开发者API、一个代币验证系统(Verify)以及第三大Solana验证者。

太多了？这还不包括新兴产品的管道：jupUSD 稳定币、与 Kalshi 合作的预测市场、ICO 启动平台 (Jupiter DTF)，以及它的“全链”网络 JupNet。我可能仍然遗漏了一些。

木星的产品套件并不是闲置的库存。几乎每个产品都是独立的。在昨天的第三季度代币持有者更新中，团队将第三季度收入预估为~$45 百万——~$180 百万的年化收入。

对于一个加密业务来说，那是真正的钱。

但是，尽管木星正在全力以赴，但有一个不舒服的真相：JUP 代币并没有跟上。今天 JUP 的市值约为 11 亿美元，比今年早些时候达到的 $3 亿美元的峰值下降，或约 6.2 倍的 P/S。

在我与Solana交易者和投资者的对话中，每个人对为什么Solana最显著协议的代币今年表现不佳都有不同的解释。

一些人提到了该代币缺乏实用性。一家流动性基金告诉我，JUP被认为对投机资金来说过于“安全”；其他人则指出，JUP的回购相对于其FDV来说太小。

Elemental的匿名创始人Moo给了我一个更简单的看法："Jupiter经历了一个'复仇者联盟'的时刻，团队所建立的所有炒作 culminated in 去年的Catstanbul事件。

“考虑到炒作的程度，调整是不可避免的。当价格下跌时，人们开始质疑一切。社区目前主要关心的问题似乎是，木星的增长计划是否足以重新点燃对该代币的兴趣。木星有宏伟的愿景，但执行需要时间。”

木星也有一定的复杂性税，这是以太坊所面临的类似问题。

当一家公司跨越十多个相互关联的业务时，故事就变得更难建模，市场往往会施加折扣，直到价值捕获变得明显。

我希望能看到一位勇敢的投资分析师发布一个关于木星产品系列的分部估值模型。

值得一提的是，团队似乎认识到这些问题，并正在采取措施加以纠正。

在团队昨晚的第三季度代币持有者更新中，木星团队呼吁对JUP进行“新开始”，并概述了旨在更紧密关注的举措：将DAO投票缩减到仅针对“主要代币经济学和财政决策”，将JUP的解质押期从30天缩短至7天，并且—待治理—从Litterbox战略储备中销毁1.21亿JUP (~$42 百万)。

“[the] JUP 代币的一些机制使人们无法参与。我们想要解决这个问题。对 DAO 方面的传播过于强调和过于关注，导致人们的反感，并造成了负面的关注循环。我们不想再这样做了，” Dhanda 在直播中说道。

Jupiter在加密领域建立了一个罕见的事物，一个在多个产品线中产生现金流的运营业务。

市场目前将该代币定价为一个安全、广泛的运营商，而不是一个单一、刺激的赌注。如果木星能够简化JUP的价值路径，也许它也能改变其代币的命运。