Securitize CEO提出原生代币化实现证券上链，能否扛住监管暴击？

根据Securitize首席执行官Carlos Domingo的说法，真正能够代表证券的上链方式就是通过“原生”代币化。他在周四接受Decrypt采访时表示，这一概念可能会变得更加重要，特别是随着越来越多的公司尝试基于证券的代币化产品，投资者可能因此感到困惑，而美国证券交易委员会（SEC）也在本周提出了类似的担忧。

什么是原生代币化？

Domingo解释道，如果一只股票在以太坊上原生代币化，它将继承传统股票交易中投资者所获得的所有权利，例如投票权或分红权。此外，原生代币化资产没有对手方风险，并且避免了碎片化问题。

例如，贝莱德（BlackRock）的28亿美元机构数字流动性基金（BUIDL），由Securitize帮助推出，就是一个原生代币化的产品。Securitize作为基金的转让代理，直接在区块链上管理和记录基金的股份。传统的转让代理通常使用专有数据库，而非区块链。

原生代币化的案例：Exodus的股票

Domingo还提到，Exodus的股票就是另一个例子，这些股票自2022年开始在Securitize平台上以代币形式交易。“每一个代币代表一个股票份额，”他说道。

2025年，代币化股票的兴趣有所回升，Robinhood 在上个月宣布在以太坊Layer-2扩展网络Arbitrum上推出代币化股票交易，此外，瑞士金融工具发行商Backed也推出了代币化股票产品xStocks。它通过将传统股票代币化，使投资者可以通过区块链技术访问传统金融市场的资产。这些代币化的股票在Solana链上发行，并在中心化交易所以及去中心化交易所（如Jupiter）上交易。

SEC的警告：代币化证券仍受监管

尽管代币化被认为是区块链技术的潜力之一，但SEC委员Hester Peirce在本周二的声明中强调，代币化并不意味着可以规避现有的证券法规。她表示，代币化证券仍然属于证券，“区块链技术并不具备改变基础资产性质的魔力。”

Peirce还提醒，如果公司正在构建代币化产品，他们必须确保遵守联邦证券法律，并考虑与监管机构进行沟通。

Robinhood的代币化股票

Robinhood推出的代币化股票在某些方面采取了控制措施。例如，美国客户不能购买股票代币，这些代币不能转移到其他钱包或平台，而且用户必须进行KYC身份验证。相比之下，xStocks虽然也不允许美国客户购买，但这些代币是许可型的，意味着它们可以在去中心化交易所自由交易，或被任何平台独立采用。

SEC对市场参与者的建议

SEC目前试图通过与市场参与者的合作方式，推动加密市场的监管。SEC委员Mark Uyeda表示：“投资者和发行人有宝贵的观察和经验，应该得到尊重。”

其他市场参与者的尝试

主要CEX曾经尝试过代币化股票交易，但这些产品最终都被搁置。加密借贷平台Abra也曾在2019年向客户提供代币化的合约，让他们能够获取某些美股和ETF的价格波动。然而，在与SEC合作进行调查后，Abra决定自愿停止提供这些代币，并支付了罚款。

本文编译自Decrypt，数据来源：SEC官方声明、CoinGlass、Securitize披露文件