Adobe與Figma：創意軟件競爭 - 誰在贏？

觀察這兩家創意軟件巨頭，我驚訝於它們在市場上定位的差異。作爲成熟巨頭的Adobe，持續加大對人工智能整合的投入，而Figma的基於瀏覽器的協作方式正獲得了嚴重的勢頭。隨着創意軟件市場預計在今年達到96.4億美元，我一直在思考目前哪只股票實際上提供了更好的投資機會。

Adobe的人工智能賭注似乎正在獲得豐厚回報。他們的人工智能影響的年度經常性收入在2025年第三季度已經超過$5 億，並且他們提前達成了年底新人工智能產品的目標。讓我最印象深刻的是，他們如何成功地將集成的GenStudio解決方案的年度經常性收入增長到超過$1 億，並實現25%以上的年增長率。企業交易年增長率達到60%表明大公司越來越多地融入Adobe的生態系統。

他們的數字媒體年經常性收入同比增長11.7%，主要受到這些人工智能驅動的產品的推動。創意專業人士顯然正在積極擁抱 Photoshop 和 Illustrator 等旗艦產品中的人工智能功能。隨着290億次人工智能生成和視頻生成環比增長近40%，用戶不僅僅是在試驗——他們正在積極將這些工具融入到他們的工作流程中。

與此同時，Figma一直忙於擴展他們的產品陣容。在他們的年度會議上，他們推出了四款新產品——Figma Make、Draw、Sites和Buzz——有效地在一夜之間將他們的產品數量翻倍。他們的收購策略看起來也很聰明，Modyfi增強了他們的運動和動畫能力，而Payload在開發者中擴展了他們的影響力。

這些數字講述了一個有趣的故事：Figma 現在擁有近 12,000 個客戶，每年花費超過 10,000 美元，還有超過 1,100 個客戶花費超過 100,000 美元。對於 2025 年，他們預計收入將在 10.21-10.25 億美元之間，代表着 37% 的同比增長。這遠高於 Adobe 預計的 9.56% 的收入增長。

根據收益預期，Adobe 2025 財年的每股收益預計將達到 $20.75，(同比增長 12.7%)，而 Figma 2025 年的共識實際上略微下滑至每股 $0.30。但請記住，Figma 在 2024 年每股虧損了 $3.74，因此他們正在朝着正確的方向發展。

目前市場似乎更看好Adobe的穩定性，而非Figma的增長潛力——上個月Adobe的股價僅下跌了0.3%，而Figma則暴跌了17.4%。從估值來看，兩者似乎都被高估了，但Adobe的未來12個月的市銷率爲6.11倍，相較於Figma令人矚目的19.69倍，顯得更加合理。

盡管Figma最近的股票表現不佳，我對它的看法略顯樂觀。他們的爆炸性收入增長和不斷擴展的產品組合使他們具有優勢，盡管Adobe的成熟地位和盈利能力使其成爲更安全的選擇。這兩家公司都有相同的分析師評級，但Figma的增長軌跡使其成爲願意接受更高風險的投資者更具吸引力的選擇。