蘋果股票投資者剛剛得到了好消息。是時候買入了嗎？

最近，一位聯邦法官給了蘋果一個生機，他拒絕禁止谷歌向搜索分發合作夥伴支付費用，這爲這家iPhone制造商保留了一個每年超過$20 億美元的重要收入來源。但這是否足以成爲投資這只今年下跌4%的股票的理由，使其成爲"傑出七俠"中表現第二差的股票？

針對Alphabet的反壟斷案件已經拖延多年。2020年10月，司法部提起訴訟，法院法官Amit Mehta在2024年8月裁定不利於Alphabet，司法部提出了一些嚴厲的補救措施——包括迫使Alphabet出售Chrome，並阻止向Apple支付iOS設備默認搜索位置的費用。

但法官最近的裁決拒絕了這些嚴厲的措施。雖然Alphabet不能再談判獨家搜索協議，但他們仍然可以支付Apple以發放他們的搜索引擎。這保留了Apple巨大的服務收入，同時讓他們能夠探索替代方案，包括他們據說正在開發的網路搜索工具。

我對華爾街的反應持懷疑態度。克雷格·莫菲特將蘋果的評級從賣出上調至中性，幾位分析師也上調了他們的預測。平均目標價小幅漲至$237 每股——這仍然意味着與目前的240美元相比，有4%的下行空間。

老實說，蘋果與其科技同行相比仍然貴得離譜。以36倍的市盈率交易，預計未來三年的年增長僅爲10%，這使得蘋果的PEG比率爲3.6。與此相比，Alphabet的PEG比率爲1.7，亞馬遜爲1.9，Meta爲1.5，微軟爲3，英偉達爲1.2。只有特斯拉看起來更被高估。

這項反壟斷裁決的回避並沒有解決蘋果的根本問題：他們的創新引擎已經停滯。在推出了開創性的產品如iPhone (2007)、iPad (2010)、Apple Watch (2015)和AirPods (2017)之後，他們已經八年沒有推出任何真正革命性的產品。公司似乎滿足於榨取現有產品生態系統，而不是創造新的類別。

我一直認爲蘋果股票被高估，而最近的法律勝利並沒有改變我的看法。盡管他們躲過了一顆可能讓他們損失數十億的子彈，但核心問題依然存在。他們的增長正在放緩，創新似乎停滯不前，而他們的估值依然與現實脫節。

對於今天關注蘋果的投資者來說，問題不在於他們是否會失去谷歌的搜索收入，而在於公司是否能夠證明其高昂的估值，而不引入能夠像iPhone一樣吸引消費者想象的新產品類別。到目前爲止，我並不相信他們能做到。