萬事達卡是市值最大的金融公司之一。但值得購買嗎？

隨着市值接近 $500 億，萬事達卡作爲真正的企業巨頭，按市值在美麗國公司中排名第16。它超過了包括主要銀行和信用卡競爭對手在內的衆多金融巨頭。

但我一直在想 - 這種巨大的估值背後是什麼？他們能否在未來幾年保持這個地位？

他們的商業模式是他們的搖錢樹

萬事達卡在支付生態系統中作爲典型的中介運作。他們建立了一個龐大的網路，連接商家、持卡人和銀行，對每一筆通過他們的渠道流動的交易收取費用。

每筆交易的費用似乎微不足道，但當每天發生數十億筆交易時？我並不驚訝他們在過去一年中獲得了$29 億的收入，比上一個週期增長了12%。全球向無現金支付的穩步推進，尤其是在新興市場，對他們來說是一座金礦。

最讓我印象深刻的是他們的利潤率不斷擴大。在過去十年中，他們的營業利潤率從53%增長到58%，而淨收入則從37億美元飆升至超過131億美元。經典的網路效應在起作用——他們的成本線性增長，而收益則呈指數級增長。

這只股票一直是賺錢的機器

考慮到這一商業模式，萬事達卡的股票表現出色也就不足爲奇了。過去10年的總回報率高達驚人的518%，遠遠超過標準普爾500指數在同一時間段內的246%回報。

他們還通過分紅和回購來回饋股東。盡管股息收益率僅爲0.55%，他們在去年12月宣布了一項巨額的$12 億股回購計劃。每年有143億美元的自由現金流(，合每股15.53美元)，他們可以輕鬆資助這些對股東友好的舉措。

但確實存在合理的擔憂

我不得不提及風險。監管麻煩層出不窮 - 萬事達卡面臨多個反壟斷和消費者保護訴訟。法律費用、和解或罰款可能會對未來的收益造成重大影響。

競爭威脅也讓我感到擔憂。如果萬事達卡不能迅速適應，加密貨幣和金融科技的新興企業可能會搶走市場份額。還有，經濟衰退的風險始終存在，這會減少全球支付量。

然而，盡管有這些擔憂，我不能忽視他們商業模式的基本實力。護城河很寬，利潤巨大，增長軌跡仍然令人信服。如果你還沒有持有股票，你可能應該考慮一下。

支付格局無疑會演變，但萬事達卡在保持其主導地位的同時展現了卓越的適應能力。對於尋求具備可持續競爭優勢的優質企業的長期投資者來說，萬事達卡值得認真考慮。