人工智能熱潮能否讓華爾街持續上升？所有目光都集中在大型科技公司的收益上

• 2025年10月26日
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• 18:01

華爾街正接近一個生死攸關的時刻。在經歷了數月由科技巨頭和人工智能樂觀情緒推動的市場韌性後，本週的財報風暴的結果可能決定標準普爾500指數是否會在年底時創下新高——還是最終耗盡動力。

美國五大企業巨頭 — 微軟、Alphabet、亞馬遜、Meta 和蘋果 — 將在短短兩天的交易中公布他們的最新業績。它們的總市值幾乎佔到標準普爾500指數的四分之一，這意味着它們的表現可能在一瞬間影響全球情緒。

這次投資者最關心的不是僅僅收入或產品增長，而是這些公司揭示的人工智能經濟學。這項技術在過去三年中主導了董事會、頭條新聞和市場預測。現在，市場希望證明它也能主導財務報表。

人工智能黃金熱遇見現實

全球最大的科技公司在人工智能領域投入了驚人的資金，以保持領先地位——建設龐大的數據中心，確保芯片供應，並資助模型開發。分析師預計，他們的總資本支出將在明年接近五千億美元。

這一前所未有的投資推動了估值達到創紀錄水平，並引發了半導體和基礎設施公司的大規模反彈。但這也引發了一個日益增長的問題：那些數十億何時才能開始帶來回報？

根據瑞銀策略師大衛·萊夫科維茨（David Lefkowitz）的說法，投資者尚未感到恐慌。他表示：“只要圍繞人工智能基礎設施和貨幣化的增長故事保持完整，市場就會保持信心。但這一敘述中的裂痕可能會改變一切。”

從極樂到謹慎

早期的盈利季節描繪出一個令人鼓舞的前景。大約85%的標普500公司截至目前的報告超出了分析師的預期——這是自疫情爆發以來最強勁的表現。這種樂觀情緒幫助抹去了10月份拋售造成的損失，並將指數推回接近歷史最高水平。

然而，在表面之下，疲態的跡象正在顯現。“七大巨頭”——這一包括這五家公司以及英偉達和特斯拉的頂尖大盤科技公司——仍在推動指數，但它們的盈利增長正在急劇放緩。分析師預計，第三季度該集團的利潤僅增長14%，大約是上一季度增速的一半。

這仍然比整體市場的增長率強，但投資者已經習慣了超預期的業績。如果本週的表現低於預期，可能會引發從科技股轉向能源、醫療或工業等行業的輪換。

雲、芯片和人工智能炒作

近期大部分的興奮點仍然集中在雲計算上。亞馬遜網路服務、微軟Azure和谷歌雲被視爲AI工具是否轉化爲實際需求的最清晰晴雨表。與此同時，Meta繼續將其AI算法歸功於更強的廣告表現，而蘋果的業績將檢驗消費硬件是否能像軟件一樣成功地乘上AI浪潮。

英偉達，或許是人工智能熱潮中最大的贏家，將在11月發布財報，但它的影子卻籠罩着一切。其股票的爆炸性增長已成爲人工智能投機吸引力的象徵——而其最終的收益將要麼證明這種樂觀，要麼使其破滅。

爲什麼這很重要

這個收益集羣不僅僅是關於數字的問題——而是市場是否仍然相信人工智能所承諾的未來。科技的主導地位定義了這次反彈；其基礎的任何動搖都可能波及到貨幣、商品，甚至數字資產。

如果大型科技公司確認人工智能投資正在轉化爲可持續增長，牛市可能會持續到2026年。但如果結果顯示增長動力減緩或成本上升，華爾街可能最終被迫面對一個不舒服的真相：單靠創新無法支付帳單。

無論如何，本週將爲隨後的所有事情定下基調——從投資者如何分配風險到人工智能經濟的下一個章節如何展開。