揭秘加密暗池：巨鯨潛行，市場暗流如何影響你的交易？

在傳統金融中，暗池（Dark Pool）是機構投資者進行大額交易而不驚動公開市場的私人交易所。如今，這一概念正以去中心化的形式席捲加密世界。

這些加密暗池通過隱藏訂單細節，使大額交易得以隱蔽進行，避免對市場價格造成衝擊，同時也為普通交易者帶來了新的機遇與挑戰。

01 何為加密暗池？數字交易的「隱形戰場」

加密暗池，簡而言之，是區塊鏈上的私人交易場所，機構投資者和大額交易者（俗稱「巨鯨」）在此進行大宗加密貨幣買賣，而不向公眾公開訂單細節。

與傳統交易所的透明訂單簿不同，暗池交易直到成交後才會顯示在公開記錄上。

這種交易方式的核心理念很簡單：當你知道有一筆價值數千萬美元比特幣的大單即將成交時，你會怎麼做？大多數交易者會試圖「搶先交易」，導致價格在訂單執行前就出現不利變動。

暗池通過隱藏這些大額訂單來解決這一問題，使大機構能夠在不顯著影響市場的情況下建立或退出頭寸。

在傳統金融領域，暗池已佔據美國股票交易量的15-20%。如今，隨著像 HumidiFi 這樣的去中心化暗池在 Solana 上交易量激增，加密市場也在迅速擁抱這一趨勢。

02 為何需要暗池？巨鯨的庇護所與市場穩定器

加密暗池的興起並非偶然，它滿足了市場對抗審查金融工具的需求。

比特幣本身由密碼朋克社群創造，具有去中心化和抗審查的特性，而穩定幣則連接著數字資產與現實世界，必須遵守監管要求。

暗池的出現填補了二者之間的空白，為追求更高隱私性和更少監管的新資產提供了生存空間。

對大型交易者而言，暗池的核心價值在於「減少市場影響」。想像一下，如果一個價值 800 萬美元的比特幣頭寸（如最近 Bybit 上發生的爆倉單）在執行前就被整個市場知曉，其結果必然是價格的劇烈波動。

暗池通過隱藏交易意圖，使大額訂單能夠以接近市場價的價格執行，避免因資訊洩露導致的滑點增加。

此外，暗池還能減少MEV（最大可提取價值）攻擊。在透明區塊鏈上，搜尋者可以通過監測內存池中的待處理交易來識別大額訂單，並通過搶先交易獲利。

而暗池交易不公開訂單細節，從根本上切斷了這種不公平優勢的來源。

03 暗池生態現狀：Solana領跑，新貴崛起

當前加密暗池生態中最引人注目的參與者非 HumidiFi 莫屬。這個建立在 Solana 上的暗池 DEX 已成為該鏈的第一大去中心化交易所，交易量數據令人驚嘆：

• 近 24 小時交易量：11 億美元
• 近 7 天交易量：96.98 億美元
• 近 30 天交易量：340 億美元

這些數字甚至超過了 Meteora、Raydium 和 Pump 等 Solana 上知名的 DEX，顯示出暗池概念的巨大市場吸引力。

除了 HumidiFi，另一個值得關注的暗池項目是 Hyperliquid。作為一個專業的永續合約 DEX，Hyperliquid 憑藉其鏈上交易特性和無 KYC、無資金審查的優勢，成功吸引了自己的巨鯨用戶群體。

雖然其槓桿倍數和流動性尚不能與中心化交易所如幣安相提並論，但它的鏈上特性已成為其核心賣點。

幣安聯合創始人 CZ 也曾評論過暗池概念，他認為暗池的核心價值在於「隱藏大額訂單資訊，以規避潛在的針對性攻擊」。

這表明暗池已獲得加密行業核心人物的認可，預示著這一賽道可能迎來更快速的發展。

04 技術剖析：構建暗池的加密學基石

加密暗池的實現依賴於一系列前沿的區塊鏈技術，其中最主要的有以下三種：

ZK（零知識證明）技術允許一方向另一方證明某個陳述是真實的，而無需透露任何額外資訊。在暗池場景中，這意味著可以證明一筆交易是有效的，而無需公開交易的具體內容。

FHE（全同態加密）是一種更為強大的加密技術，允許在加密資料上直接進行計算。這意味著訂單可以保持加密狀態，同時仍能進行匹配和執行。有項目如 Arcium 正在探索 FHE 暗池路線。

TEE（可信執行環境）通過硬體隔離創建了一個安全的計算區域，即使對作業系統而言，程式碼和資料也是不可見的。這種方法可以保護私鑰和訂單細節，尤其是在多私鑰管理體制下。

這些技術的結合使用，正推動暗池從概念走向現實。例如，Risc-V 開源晶片指令集與 ZK 技術的深度融合，有望提供一套堪用的 Perp DEX 暗池機制。

而 FHE 專用 Risc-V 加速晶片和以太坊的融合，則可能實現 CZ 理想中的 TradFi 暗池之區塊鏈版——匿名、高頻、大額三合一。

05 挑戰與侷限：暗池交易的雙面性

儘管暗池具有諸多優勢，但它也面臨著不小的挑戰和侷限性。

技術門檻與成本是首要障礙。FHE 目前仍存在「貴和慢」的問題，在 Risc-V 客製化硬體的預期下，有可能實現支援現貨 DEX 的可能，但對於 Perp DEX 則要打一個問號。

這限制了暗池技術在大交易量場景下的應用。

監管不確定性如同懸在暗池之上的達摩克利斯之劍。從歷史案例來看，Tornado Cash 等隱私工具曾面臨嚴格的監管審查。

雖然暗池的主要目的是保護合法交易策略而非洗錢，但在當前監管環境下，這一區別可能並不總是被明確認可。

流動性分散是另一個潛在問題。雖然暗池為大額交易提供了更好的執行價格，但它們也可能將流動性從公開市場抽走，導致公開市場的買賣價差擴大，反而損害普通交易者的利益。

最後，用戶習慣也是暗池必須面對的挑戰。正如一些評論者指出的，「人們喜歡便捷，為隱私付費終究是極少數人」。

除非暗池能夠在提供隱私保護的同時，不犧牲交易速度和用戶體驗，否則很難獲得大規模採用。

06 Gate 的布局：在暗池浪潮中的戰略卡位

作為全球領先的加密貨幣交易所，Gate 已在相關領域進行了積極布局。雖然目前搜尋結果未明確顯示 Gate 直接運營暗池，但其在永續合約 DEX 和 Layer2 網路的建設為未來可能涉足暗池領域奠定了基礎。

2025 年第三季度，Gate 推出了其高性能 Layer2 網路——Gate Layer。該網路基於 OP Stack 架構構建，支援 EVM 相容和跨鏈互操作性，每秒可處理超過 5,700 筆交易，且運營成本低廉。

這為構建高性能暗池提供了必不可少的基礎設施。

基於 Gate Layer，Gate 推出了 Gate Perp DEX——一個去中心化永續合約交易所，具有高速匹配和透明的鏈上清算功能。

其累計交易量已超過 10 億美元，反映出強烈的市場參與度。

同時，Gate 還於 2025 年 10 月 23 日啟動了 Gate Perp DEX「交易狂潮」比賽，總獎池達 4 萬美元。這類活動不僅提升了平台知名度，也為未來可能推出的暗池產品培育了用戶基礎。

在 2025 年第四季度，Gate 交易平台報告了交易產品的顯著擴展，增加了交易對數量和資產基礎，使平台託管資產的總價值增加至約 3.5 億美元，比上一季度增長 55%。

這一流動性基礎對未來暗池業務的發展至關重要。

07 未來展望：暗池將如何重塑加密交易格局

隨著加密市場的不斷成熟和機構參與的加深，暗池很可能扮演越來越重要的角色。

從技術角度看，透明暗池的完整形態可能是「Hyperliquid 為骨，Risc-V、FHE 為皮」的技術組合。這種組合能夠在保持區塊鏈透明本質的同時，為特定交易場景提供必要的隱私保護。

從監管趨勢看，隨著 Tornado Cash 和 DeFi 去罪化的推進，「透明暗池並不可笑，大家只是想安全交易，不是洗錢」。監管機構可能逐漸認識到，暗池的主要目的是保護合法交易策略，而非助長非法活動。

從市場需求看，專業交易員迫切需要此類工具，而 Curve 和 Hyperliquid 的成功已經證明了這一點。隨著更多像 HumidiFi 這樣的暗池出現，交易者的選擇將更加豐富。

最後，從整個加密生態看，暗池代表了專業化分工的趨勢。就像傳統金融中不同場所具有不同功能一樣，加密市場也在發展出滿足不同需求的多層市場結構。

公開交易所、暗池和 OTC 市場將共同構成更加多元化的加密交易生態。

未來展望

暗池在傳統金融世界已佔據約 20% 的交易量，而在加密世界，這一趨勢才剛剛開始。正如一位區塊鏈開發者所言：「中本聰相信比特幣，所以比特幣誕生了，這一次，透明暗池能出現在世界上嗎？」

對於普通交易者而言，無需急於投身暗池交易，但了解這一隱形戰場的存在與運作方式，至少能讓我們看清市場全貌，在遭遇異常波動時多一份清醒，在制定交易策略時多一個維度。

畢竟，知道水下有冰山，本身就是安全航行的第一步。