Adobe vs. Figma: Cuộc cạnh tranh phần mềm sáng tạo - Ai đang chiến thắng?

Question

Nhìn vào hai gã khổng lồ phần mềm sáng tạo này, tôi bị ấn tượng bởi cách mà họ định vị khác nhau trên thị trường. Adobe, gã khổng lồ đã được thiết lập, vẫn tiếp tục đầu tư vào việc tích hợp AI trong khi phương pháp hợp tác dựa trên trình duyệt của Figma đang có động lực nghiêm túc. Với thị trường phần mềm sáng tạo dự kiến đạt 9.64 tỷ đô la trong năm nay, tôi đã tự hỏi cổ phiếu nào thực sự mang lại cơ hội đầu tư tốt hơn ngay bây giờ.

Cược AI của Adobe dường như đang mang lại lợi nhuận đáng kể. Doanh thu định kỳ hàng năm bị ảnh hưởng bởi AI của họ đã vượt qua $5 tỷ USD trong Q3 2025, và họ đã đạt được mục tiêu cuối năm cho các sản phẩm AI mới sớm hơn dự kiến. Điều khiến tôi ấn tượng nhất là cách họ đã phát triển giải pháp GenStudio tích hợp của mình lên hơn $1 tỷ USD ARR với mức tăng trưởng trên 25% so với năm trước. Mức tăng trưởng 60% so với năm trước trong các thỏa thuận doanh nghiệp của họ cho thấy các công ty lớn đang ngày càng mua vào hệ sinh thái của Adobe.

Doanh thu hàng năm từ phương tiện kỹ thuật số của họ tăng 11,7% so với năm trước ở tỷ giá hối đoái ổn định, chủ yếu nhờ vào những sản phẩm sử dụng công nghệ AI. Các chuyên gia sáng tạo rõ ràng đang chấp nhận các tính năng AI trong các sản phẩm chủ lực như Photoshop và Illustrator. Với 29 tỷ lần tạo ra AI và video tăng gần 40% theo quý, người dùng không chỉ đang thử nghiệm - họ đang tích cực tích hợp những công cụ này vào quy trình làm việc của mình.

Trong khi đó, Figma đã bận rộn mở rộng danh mục sản phẩm của họ. Tại hội nghị thường niên của họ, họ đã ra mắt bốn sản phẩm mới - Figma Make, Draw, Sites và Buzz - hiệu quả gấp đôi các sản phẩm của họ qua đêm. Chiến lược mua lại của họ cũng trông thông minh, với Modyfi củng cố khả năng chuyển động và hoạt hình của họ trong khi Payload mở rộng tầm với của họ trong số các nhà phát triển.

Các con số kể một câu chuyện thú vị: Figma hiện có gần 12.000 khách hàng chi hơn 10.000 đô la mỗi năm và hơn 1.100 khách hàng chi hơn 100.000 đô la. Đối với năm 2025, họ đang dự đoán doanh thu từ 1.021-1.025 tỷ đô la - đại diện cho mức tăng trưởng 37% so với năm trước. Điều đó cao hơn nhiều so với mức tăng trưởng doanh thu dự kiến 9,56% của Adobe.

Nhìn vào ước tính thu nhập, thu nhập của Adobe trong năm tài chính 2025 dự kiến đạt 20.75 đô la mỗi cổ phiếu (tăng 12.7% so với năm trước), trong khi đồng thuận của Figma cho năm 2025 thực sự đã giảm nhẹ xuống còn 0.30 đô la mỗi cổ phiếu. Nhưng hãy nhớ rằng, Figma đã ghi nhận thua lỗ 3.74 đô la mỗi cổ phiếu trong năm 2024, vì vậy họ đang đi đúng hướng.

Thị trường có vẻ ưu tiên sự ổn định của Adobe hơn là tiềm năng tăng trưởng của Figma ngay bây giờ - cổ phiếu của Adobe chỉ mất 0.3% trong tháng trước trong khi Figma giảm mạnh 17.4%. Về định giá, cả hai đều có vẻ bị định giá quá cao, nhưng Adobe giao dịch với tỷ lệ giá/doanh thu 12 tháng tới là 6.11x hợp lý hơn nhiều so với 19.69x của Figma.

Tôi hơi lạc quan hơn về Figma bất chấp hiệu suất cổ phiếu gần đây của nó. Tăng trưởng doanh thu bùng nổ và danh mục sản phẩm đang mở rộng của họ cho họ một lợi thế, mặc dù vị thế và khả năng sinh lời đã được thiết lập của Adobe khiến nó trở thành lựa chọn an toàn hơn. Cả hai công ty đều có xếp hạng phân tích giống nhau, nhưng quỹ đạo tăng trưởng của Figma khiến nó trở thành lựa chọn hấp dẫn hơn cho các nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận rủi ro cao hơn.