Mục tiêu của Bitcoin cho Cuối Năm Giảm xuống $130K do Galaxy Trích dẫn Rủi ro Thuế quan và Thay đổi Thể chế

Bitcoin Hành vi giá gần đây của Bitcoin phản ánh một thị trường đang chuyển tiếp hơn là một đợt tăng giá thất bại, theo Alex Thorn, trưởng bộ phận nghiên cứu tổng quát tại một công ty đầu tư, người mà tuy nhiên đã cắt giảm mục tiêu giá vào cuối năm của mình xuống 30% trong một cuộc phỏng vấn được công bố vào ngày 23 tháng 10. Thorn đã giảm dự đoán của mình xuống $130,000 từ các dự đoán trước đó là $150,000 và $185,000, trích dẫn các rủi ro thuế quan giữa Mỹ và Trung Quốc là yếu tố chính hạn chế lợi nhuận trong thời gian ngắn mặc dù việc áp dụng của các tổ chức vẫn tiếp tục.

Những điều cần biết:

• Alex Thorn đã giảm dự đoán cuối năm của mình cho Bitcoin xuống $130,000 từ $185,000, đổ lỗi cho sự không chắc chắn về thuế quan thay vì sự yếu kém cơ bản đã hạn chế lợi nhuận ở mức hiện tại.
• Độ biến động thực tế của Bitcoin trong 90 ngày gần đây khoảng 29, thấp hơn nhiều so với các đỉnh của các chu kỳ năm 2017 và 2021, trong khi tài sản được chuyển từ những người tiên phong sang các nhà đầu tư tổ chức thông qua các quỹ ETF giao ngay và các nền tảng tài sản.
• Ba trong bốn ngân hàng lưu ký toàn cầu lớn nhất đã ra mắt hoặc thông báo về dịch vụ tài sản kỹ thuật số, trong khi một ngân hàng đầu tư lớn hiện cho phép các cố vấn đề xuất phân bổ Bitcoin từ 2-4% thông qua các quỹ ETF giao ngay.

Sự không chắc chắn về thuế quan ngăn chặn Đợt tăng giá

Thorn mô tả hành động giá hiện tại như là “một loại cua”, với Bitcoin “vẫn đang leo lên một bức tường lo lắng” mặc dù đã tiến lên qua các đỉnh cao lịch sử gia tăng. Sự biến động đã được thuần hóa, ông nói, nhưng đợt tăng giá vẫn bị giới hạn bởi các yếu tố bên ngoài thị trường tiền điện tử.

Thủ phạm chính, theo Thorn, đến từ những tuyên bố được đưa ra vào ngày 10 tháng 10 về khả năng áp thuế 100% đối với hàng hóa Trung Quốc. Những bình luận đó đã kích hoạt việc loại bỏ đòn bẩy, ngăn chặn những gì đã là một tháng 10 mạnh mẽ cho Bitcoin.

“Chỉ cần một sự giảm bớt của cuộc chiến thuế quan giữa Mỹ và Trung Quốc sẽ đưa chúng ta trở lại đúng hướng trên các thị trường rủi ro,” Thorn nói.

Ông đã bác bỏ những lo ngại về các vấn đề cấu trúc với các nền tảng hoặc quỹ đạo chấp nhận của Bitcoin. “Tôi vẫn không nghĩ rằng điều đó là tồn tại hơn thế cho thị trường bò,” ông nói. Vấn đề là khả năng chấp nhận rủi ro bên ngoài, không phải là tài sản tự nó.

Thorn hy vọng sẽ có một hình thức thỏa hiệp thay vì một cuộc xung đột thương mại kéo dài. Ông đã coi nhẹ cuộc họp sắp tới của Cục Dự trữ Liên bang như một chất xúc tác cho hướng đi của Bitcoin, mặc dù ông thừa nhận rằng dữ liệu của chính ngân hàng trung ương có thể có ảnh hưởng không bình thường do sự chậm trễ trong việc công bố các số liệu kinh tế chính thức. “Họ sẽ có dữ liệu. Chúng tôi không có dữ liệu, nhưng họ sẽ chia sẻ dữ liệu,” ông nói.

Thay đổi thể chế định hình lại tính chất của thị trường

Nhà nghiên cứu đã định hình đường đi của giá Bitcoin trong năm nay như một mô hình biến động theo bậc thang, di chuyển từ khoảng $100,000 đến $74,000, sau đó lên $126,000, và ổn định gần $108,000 trước khi có đợt tăng giá gần đây. Bitcoin đang giao dịch ở mức $111,183 tại thời điểm công bố. Chuyển động náo động đó, kết hợp với sự biến động thực hiện đang giảm, cho thấy một sự thay đổi trong cấu trúc thị trường hơn là sự yếu kém.

Thorn nói rằng một “sự phân phối đáng kể từ tay cũ sang tay mới” đã tạo ra sự kháng cự ở các mức quan trọng, nhưng quá trình này mở rộng quyền sở hữu và làm cho thị trường trưởng thành. Ông đã chỉ ra mức $100,000 như một ranh giới tâm lý và cấu trúc. “Có lẽ chúng ta đã phác thảo ở đó thế giới của Bitcoin trước $100K và thế giới của Bitcoin sau $100K. Tôi nghĩ rằng nó sẽ trông rất khác,” ông nói.

Sự thay đổi liên quan đến các nhà đầu tư tổ chức thụ động và dài hạn liên tục hấp thụ nguồn cung từ các nhóm trước đó.

Thorn đã trích dẫn các công ty đầu tư quan trọng đang quảng bá Bitcoin như là “vàng kỹ thuật số” và lưu ý đến động thái gần đây của một ngân hàng đầu tư cho phép các cố vấn tài chính đề xuất phân bổ nhỏ từ 2-4% thông qua các quỹ giao dịch trao đổi. Ba trong số bốn ngân hàng lưu ký toàn cầu lớn nhất đã ra mắt hoặc thông báo dịch vụ lưu ký tài sản kỹ thuật số, vẫn còn một sự chậm trễ lớn.

“Thời kỳ của những người chấp nhận sớm Bitcoin tôi nghĩ rằng cuối cùng đã đến lúc kết thúc,” Thorn nói. “Và bây giờ bạn đang ở giai đoạn đó: đây sẽ là một tài sản vĩ mô được sở hữu rộng rãi trong danh mục đầu tư của mọi người.”

Các động lực giải thích tại sao Bitcoin vẫn chưa được giao dịch như vàng, mặc dù có những so sánh về tiểu thuyết. Các thị trường di chuyển theo các dòng biên, ông Thorn nói, và những biên đó vẫn coi Bitcoin như một tài sản rủi ro. Sự mạnh mẽ gần đây của vàng đã đến “toàn bộ từ bờ biển bên ngoài,” với việc mua sắm tập trung “trong các giờ châu Âu và châu Á,” phù hợp với các ngân hàng trung ương nước ngoài và các quỹ tài sản sovereign giảm bớt sự tiếp xúc ở Mỹ. Bitcoin, ngược lại, vẫn bị gắn chặt vào khẩu vị rủi ro.

Sự khác biệt đó sẽ thu hẹp khi nhiều nguồn cung di chuyển đến các nền tảng cố vấn đầu tư được đăng ký và các phương tiện thụ động, Thorn lập luận. “Một công ty đầu tư lớn đang làm nguội câu chuyện về vàng kỹ thuật số,” ông nói, thêm rằng khi sự sở hữu của các tổ chức tăng trưởng, Bitcoin “sẽ được giao dịch nhiều hơn như một tài sản phòng ngừa khan hiếm không có chủ quyền và có mức độ rủi ro thấp.”

Thuật ngữ chính và bối cảnh thị trường

Các ETF Bitcoin, hay quỹ giao dịch, cho phép các nhà đầu tư tiếp cận tiền điện tử thông qua các tài khoản môi giới truyền thống mà không cần sở hữu trực tiếp tài sản kỹ thuật số. Các ETF giao ngay, được phê duyệt vào đầu năm 2024, sở hữu Bitcoin thực thay vì các sản phẩm phái sinh, điều này làm cho chúng hấp dẫn đối với các nhà đầu tư tổ chức phải đối mặt với những trở ngại về quy định hoặc vận hành với việc lưu trữ trực tiếp.

Biến động thực tế đo lường sự biến động thực của giá trong một khoảng thời gian cụ thể, thường là 30, 60 hoặc 90 ngày. Các chỉ số thấp hơn cho thấy sự ổn định của giá, điều mà các tổ chức thường ưa chuộng.

Con số hiện tại 90 ngày gần 29 đại diện cho một sự suy giảm đáng kể của sự biến động lịch sử của Bitcoin.

Các ngân hàng lưu ký cung cấp dịch vụ lưu ký và quản lý cho các tài sản tài chính. Việc họ gia nhập vào lĩnh vực lưu ký tài sản kỹ thuật số đã loại bỏ một rào cản lớn đối với việc áp dụng của các tổ chức bằng cách cung cấp các giải pháp lưu trữ được bảo vệ và quy định đáp ứng các tiêu chuẩn tín thác.

Áp lực vĩ mô rộng hơn làm tăng thêm sự phức tạp

Thorn xác định sự gia tăng vốn trong trí tuệ nhân tạo là “xu hướng quan trọng nhất trên các thị trường,” mặc dù những tác động của nó đối với Bitcoin vẫn còn chưa chắc chắn. Cơn sóng chi tiêu có thể đang gần điểm cao nhất của sự đầu cơ hoặc bước vào một giai đoạn tương tự như Dự án Manhattan, với sự hỗ trợ từ ưu tiên quốc gia. Kịch bản sau đó sẽ tạo ra những tác động gián tiếp đối với thanh khoản, lãi suất, thị trường năng lượng và các linh kiện bán dẫn vượt xa các chu kỳ công nghệ điển hình.

Đối với Bitcoin cụ thể, chính sách thuế quan vẫn là biến số quyết định trong thời gian ngắn. Cấu trúc vi mô—các giao dịch mua thụ động của các quỹ ETF hấp thụ nguồn cung ban đầu của người nắm giữ ở mức giá tròn—giải thích tại sao biểu đồ cảm thấy nặng nề hơn và ổn định hơn so với các chu kỳ trước. Thị trường không còn tạo ra “các đợt tăng giá lớn” mà từng theo sau các mức cao kỷ lục mới, Thorn cho biết.

Những Suy Nghĩ Cuối Cùng

Quan điểm của Thorn nhấn mạnh sự kiên trì thay vì sự tăng trưởng bùng nổ. Thị trường tăng giá chưa kết thúc, ông khẳng định, nhưng đã thay đổi tính chất. Việc phân phối các nhà đầu tư lớn đến các ví tổ chức đa dạng tạo ra sự kháng cự trong thời gian ngắn nhưng xây dựng một nền tảng bền vững hơn cho các lợi nhuận trong tương lai. Sự không chắc chắn về thuế quan đại diện cho trở ngại chính cho một động lực mới trong các tài sản rủi ro, bao gồm Bitcoin. Một sự nới lỏng các căng thẳng thương mại có khả năng khôi phục lại quỹ đạo tăng giá đã dừng lại vào tháng Mười, trong khi sự không chắc chắn kéo dài có thể kéo dài mô hình đi ngang hiện tại.