S&P, cấp độ ‘rác’ cho ‘chiến lược’ của Michael Saylor ‘Junk(’

Theo Bloomberg, S&P Global Ratings đã gán cho Strategy Inc. một xếp hạng tín dụng 'rác', công ty đã chuyển đổi từ một nhà sản xuất phần mềm doanh nghiệp thành một công ty tích lũy Bitcoin. Xếp hạng này phản ánh những lo ngại về sự tập trung cao của công ty vào các loại tiền điện tử, lĩnh vực kinh doanh hẹp, vốn hóa điều chỉnh rủi ro yếu và thanh khoản đô la Mỹ thấp.

Đánh giá đầu tiên 'B-'… Chỉ ra rủi ro của sự tập trung Bitcoin

Bloomberg báo cáo rằng các nhà phân tích tín nhiệm S&P ngay lập tức lưu ý đến số Bitcoin của Strategy, có giá trị hợp lý khoảng $74 tỷ, được tích lũy từ tiền thu được từ việc phát hành nợ và vốn cổ phần. Trong khi S&P nhấn mạnh rằng Strategy đã quản lý nợ chuyển đổi của mình “một cách thận trọng,” họ đã bày tỏ lo ngại về các rủi ro thanh khoản phát sinh từ các cam kết nợ của công ty. Strategy đã phát hành trái phiếu chuyển đổi và cổ phiếu ưu đãi tổng cộng khoảng $15 tỷ, trong đó $5 tỷ là trái phiếu chuyển đổi ngoài tiền, đáo hạn từ năm 2028. Ngoài ra, tính đến tháng 10 năm 2025, công ty phải trả hơn $640 triệu hàng năm cho cổ tức cổ phiếu ưu đãi.

Rủi ro nợ đến hạn và 'mismatch' tiền tệ

Bloomberg cũng báo cáo rằng S&P đã nhấn mạnh những rủi ro thanh khoản liên quan đến trái phiếu chuyển đổi và cổ tức cổ phiếu ưu đãi của công ty. Cụ thể, các nhà phân tích chỉ ra rằng thời hạn đáo hạn của trái phiếu chuyển đổi của Strategy có thể trùng với những thời điểm có áp lực mạnh lên giá Bitcoin. Trong kịch bản như vậy, công ty có thể cần phải thanh lý Bitcoin ở “giá thấp” hoặc tái cấu trúc các trái phiếu chuyển đổi hoặc cổ phiếu ưu đãi của mình, điều mà S&P sẽ coi là “tương đương với việc vỡ nợ.”

S&P cho biết rằng Chiến lược đang đối mặt với vấn đề “mismatch tiền tệ”. Trong khi công ty nắm giữ hàng tỷ đô la Bitcoin, họ phải thanh toán các khoản nợ đến hạn, lãi suất và cổ tức cổ phiếu ưu đãi bằng đô la Mỹ. Hiện tại, công ty đã bán cổ phiếu phổ thông để huy động tiền mặt cho các khoản thanh toán lãi suất và cổ tức.

Các yếu tố và điều kiện giảm thiểu rủi ro cho việc nâng cấp xếp hạng

Theo Bloomberg, S&P cho biết xếp hạng của Strategy có thể được nâng cấp nếu họ giảm việc sử dụng trái phiếu chuyển đổi, cải thiện thanh khoản đô la Mỹ và thể hiện khả năng tiếp cận thị trường vốn mạnh mẽ ngay cả trong các giai đoạn áp lực giá Bitcoin. Các nhà phân tích của S&P đã bổ sung, “Chúng tôi tin rằng Bitcoin mang lại rủi ro thị trường đáng kể không tương quan với các rủi ro thị trường truyền thống. Bởi vì hầu hết tài sản của công ty được cấu thành từ Bitcoin, và lượng nắm giữ Bitcoin có khả năng tiếp tục tăng đáng kể, chúng tôi có khả năng sẽ tiếp tục coi vốn là một điểm yếu.”

Công ty Strategy đã thông báo vào ngày 28 rằng họ đã mua thêm Bitcoin trị giá 43,4 triệu đô la trong 7 ngày qua, nâng tổng số nắm giữ lên 640.808 ( trị giá khoảng 73,7 tỷ đô la ). Công ty có trụ sở tại Tysons Corner, Virginia, dự kiến sẽ công bố kết quả tài chính quý ba vào thứ Năm. Trong khi đó, giá cổ phiếu của Strategy đã tăng 2,3% lên 295,63 đô la vào ngày 28, tăng 2% so với đầu năm, trong khi Bitcoin đã tăng 22% trong cùng thời gian. Bloomberg đã báo cáo rằng một phát ngôn viên của Strategy không ngay lập tức phản hồi yêu cầu bình luận.

!Adam Livingston chỉ trích đánh giá xếp hạng tín dụng của S&P đối với Chiến lược


!Các nhà phân tích cảnh báo về việc sử dụng 'mô hình S2F' để dự đoán giá BTC

!Chính phủ Bhutan mở rộng danh mục tài sản kỹ thuật số tập trung vào Bitcoin