Mastercard là một trong những công ty tài chính lớn nhất theo Vốn hóa thị trường. Nhưng liệu nó có đáng mua không?

Với vốn hóa thị trường gần $500 tỷ, Mastercard đứng như một gã khổng lồ doanh nghiệp thực thụ, xếp hạng 16 trong số các công ty Mỹ theo giá trị thị trường. Nó vượt qua nhiều ông lớn tài chính bao gồm các ngân hàng lớn và các đối thủ thẻ tín dụng.

Nhưng tôi đã tự hỏi - điều gì đứng sau sự định giá khổng lồ này? Và họ sẽ duy trì vị trí này trong những năm tới không?

Mô Hình Kinh Doanh Của Họ Là Ngỗng Vàng Của Họ

Mastercard hoạt động như một trung gian điển hình trong hệ sinh thái thanh toán. Họ đã xây dựng một mạng lưới rộng lớn kết nối các thương nhân, chủ thẻ và ngân hàng, thu phí cho mỗi giao dịch chảy qua hệ thống của họ.

Mỗi khoản phí cá nhân có vẻ không đáng kể, nhưng khi hàng tỷ giao dịch diễn ra hàng ngày? Tôi không ngạc nhiên khi họ thu về $29 tỷ doanh thu trong năm qua - tăng 12% so với giai đoạn trước. Cuộc tiến tới thanh toán không tiền mặt của thế giới, đặc biệt là ở các thị trường mới nổi, đã là một mỏ vàng cho họ.

Điều làm tôi ấn tượng nhất là cách mà biên lợi nhuận của họ tiếp tục mở rộng. Biên lợi nhuận hoạt động của họ đã tăng từ 53% lên 58% trong suốt thập kỷ qua, trong khi thu nhập ròng đã tăng vọt từ 3.7 tỷ đô la lên hơn 13.1 tỷ đô la. Hiệu ứng mạng cổ điển đang hoạt động - chi phí của họ tăng theo tỷ lệ tuyến tính trong khi lợi ích tăng theo cấp số nhân.

Cổ phiếu đã trở thành một cỗ máy kiếm tiền

Với mô hình kinh doanh này, thật khó để ngạc nhiên rằng cổ phiếu của Mastercard đã hoàn toàn vượt trội. Tổng lợi tức 10 năm đạt mức 518% ấn tượng, phá vỡ mức lợi tức 246% của S&P 500 trong cùng khoảng thời gian.

Họ cũng đang thưởng cho cổ đông thông qua cổ tức và mua lại cổ phiếu. Mặc dù tỷ lệ cổ tức chỉ khiêm tốn ở mức 0,55%, họ đã công bố một chương trình mua lại cổ phiếu lớn trị giá $12 tỷ vào tháng 12 năm ngoái. Với 14,3 tỷ đô la dòng tiền tự do hàng năm (, tương đương 15,53 đô la mỗi cổ phiếu ), họ có thể dễ dàng tài trợ cho những sáng kiến thân thiện với cổ đông này.

Nhưng Có Những Quan Ngại Hợp Lý

Tôi sẽ không công bằng nếu không đề cập đến các rủi ro. Các vấn đề về quy định đang hiện hữu - Mastercard đang đối mặt với nhiều vụ kiện chống độc quyền và bảo vệ người tiêu dùng. Chi phí pháp lý, các khoản thanh toán dàn xếp hoặc tiền phạt có thể ảnh hưởng lớn đến thu nhập trong tương lai.

Những mối đe dọa cạnh tranh cũng khiến tôi lo lắng. Các công ty khởi nghiệp về tiền điện tử và fintech có thể chiếm lĩnh thị trường nếu Mastercard không thích ứng đủ nhanh. Và đừng quên rằng luôn có nguy cơ suy thoái kinh tế làm giảm khối lượng thanh toán toàn cầu.

Tuy nhiên, bất chấp những lo ngại này, tôi không thể bỏ qua sức mạnh cơ bản của mô hình kinh doanh của họ. Hào quang rất rộng, lợi nhuận rất lớn, và quỹ đạo tăng trưởng vẫn rất hấp dẫn. Nếu bạn chưa sở hữu cổ phiếu, có lẽ bạn nên.

Cảnh quan thanh toán chắc chắn sẽ phát triển, nhưng Mastercard đã thể hiện khả năng thích ứng đáng kể trong khi duy trì vị thế thống trị của mình. Đối với các nhà đầu tư dài hạn tìm kiếm những doanh nghiệp chất lượng có lợi thế cạnh tranh bền vững, Mastercard xứng đáng được xem xét một cách nghiêm túc.