Thị trường tài chính năm 2023 thể hiện sự tương phản rõ rệt: lĩnh vực tài sản truyền thống phát triển mạnh mẽ, trong khi thị trường mã hóa lại có vẻ đặc biệt ảm đạm. Sự khác biệt này phản ánh rằng ngành mã hóa đang đối mặt với khó khăn trong việc thu hút nguồn vốn mới.

Thị trường tài chính truyền thống có những điểm nổi bật riêng: Thị trường A chứng khoán hưởng lợi từ chính sách kích thích, thị trường chứng khoán Mỹ phấn khởi vì cuộc cách mạng trí tuệ nhân tạo, vàng được ưa chuộng do nhu cầu trú ẩn an toàn, trong khi thị trường chứng khoán Hồng Kông đang tiến hành phục hồi định giá. So với điều đó, thị trường mã hóa dường như rơi vào vòng lặp tự thân, vẫn đang thổi phồng một số khái niệm như mã meme, AI Agent, khó có thể thu hút sự quan tâm của các nhà đầu tư bên ngoài.

Điều thú vị hơn là hiệu suất của các cổ phiếu liên quan đến Bitcoin năm nay thậm chí còn vượt qua chính Bitcoin. Hiện tượng này ngụ ý rằng ngay cả Phố Wall cũng có xu hướng tham gia vào lĩnh vực này thông qua cổ phiếu thay vì mua trực tiếp mã hóa, thị trường đã thể hiện quan điểm của mình bằng hành động thực tế.

Tình trạng hiện tại của thị trường mã hóa đã chứng minh quan điểm "Pump đại diện cho thế hệ PVP". Trong khi các nhà đầu tư mã hóa đang bận rộn với cuộc cạnh tranh nội bộ và theo đuổi lợi ích ngắn hạn, thế giới bên ngoài đã bắt đầu một vòng tái phân phối tài sản mới. Một số nhà đầu tư mã hóa thậm chí đã phát hiện ra rằng lợi nhuận từ thị trường chứng khoán truyền thống vượt qua lợi nhuận của họ từ tài sản kỹ thuật số.

Tuy nhiên, sự khác biệt trong hiệu suất thị trường này cũng là hiện tượng chu kỳ bình thường. Sự chuyển giao giữa thị trường bò và thị trường gấu là trạng thái bình thường của thị trường tài chính, hiện tại là thời điểm mà lĩnh vực tài sản truyền thống nổi bật.

Cần lưu ý rằng dự án DeFi Morpho có hiệu suất khá nổi bật trên Arbitrum. Chỉ trong 8 tuần ngắn ngủi, quy mô tài sản quản lý của nó đã tăng vọt từ 25 triệu đô la lên 480 triệu đô la, tăng gần 20 lần. Tốc độ tăng trưởng này thậm chí còn vượt qua giai đoạn bùng nổ của Compound trên mạng chính Ethereum. Trong đó, USDC chiếm một nửa tổng số vốn, đạt 242 triệu đô la, phản ánh sự ưa chuộng của nhà đầu tư đối với việc cho vay stablecoin.

Thú vị là, trong lĩnh vực tài sản thế chấp đã xuất hiện các stablecoin sinh lãi như syrupUSDC và thBILL, tương đương với việc sử dụng tiền gửi có kỳ hạn làm tài sản thế chấp để vay vốn thanh khoản, từ đó nâng cao hiệu quả sử dụng vốn một cách đáng kể. Hơn nữa, chương trình khuyến khích DRIP của Arbitrum có thể cũng là một trong những yếu tố thúc đẩy sự tăng trưởng nhanh chóng của Morpho, vì các khoản trợ cấp thường có thể thu hút vốn nhanh chóng.

Mặc dù thị trường tiền mã hóa nói chung đang có dấu hiệu ảm đạm, nhưng những dự án như Morpho vẫn đạt được những tiến bộ đáng kể trong một số lĩnh vực nhất định, điều này có thể báo hiệu rằng ngành đang trải qua sự điều chỉnh và đổi mới có cấu trúc.