#美联储降息预期 Tâm điểm thị trường tuần này: Sự thay đổi sâu sắc trong chính sách của Cục Dự trữ Liên bang.

Chủ đề nóng hổi trong giới tài chính gần đây không gì khác ngoài sự chuyển hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Dự đoán chính thống cho thấy Cục Dự trữ Liên bang rất có thể sẽ thực hiện việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong tuần này, nhưng vấn đề cốt lõi thực sự cần chú ý là: xét thấy dự trữ ngân hàng đang gần đến "mức dồi dào" của ngưỡng, liệu Cục Dự trữ Liên bang có kết thúc chính sách thu hẹp định lượng (QT) sớm không.

Phân tích của Ngân hàng Barclays chỉ ra rằng tình hình hiện tại có sự khác biệt rõ rệt so với năm 2019. Nhìn lại lịch sử, khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) kết thúc QT vào năm 2019, tài sản rủi ro thường tăng lên, chỉ số đô la yếu đi, hình thành nên cấu trúc thị trường "thích rủi ro tăng / đô la yếu" điển hình. Tuy nhiên, môi trường thị trường hiện tại đã thay đổi, tài sản rủi ro cho thấy sức đề kháng mạnh mẽ hơn khi đối mặt với áp lực từ thị trường mua lại, và sự tương quan dương với đô la rõ rệt hơn, điều này có nghĩa là ngay cả khi QT kết thúc sớm, đô la cũng có thể không bị giảm giá mạnh.

Giải thích quan điểm của Barclays:

Đầu tiên, chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang đang ở một bước ngoặt. Thị trường không chỉ mong đợi sự khởi đầu của chu kỳ cắt giảm lãi suất mà còn quan trọng hơn là chính sách thắt chặt định lượng có thể sắp kết thúc, điều này đánh dấu một sự chuyển biến lớn trong môi trường thanh khoản.

Thứ hai, trong nhận thức truyền thống, sự kết thúc của việc thắt chặt định lượng thường sẽ thúc đẩy giá trị tài sản rủi ro tăng lên, khiến đồng đô la suy yếu. Điều này là do việc tăng trưởng thanh khoản trên thị trường sẽ khuyến khích các nhà đầu tư theo đuổi tài sản có rủi ro cao và lợi suất cao, chẳng hạn như cổ phiếu và tiền điện tử.

Tuy nhiên, cấu trúc thị trường hiện tại đã thay đổi. Mô hình phản ứng của tài sản rủi ro đối với tín hiệu thanh khoản đã chuyển biến, và mối tương quan giữa đồng đô la và tài sản rủi ro đã xuất hiện những bất thường, đôi khi chúng dao động cùng chiều, phá vỡ mối quan hệ nghịch đảo truyền thống. Do đó, ngay cả khi Cục Dự trữ Liên bang ngừng thu hẹp thanh khoản, cũng chưa chắc sẽ dẫn đến việc đồng đô la giảm mạnh hoặc tài sản tiền điện tử tăng đáng kể.

Tác động tiềm năng đến thị trường tiền điện tử:

Môi trường thanh khoản được cải thiện thường mang lại lợi ích cho tài sản tiền điện tử. Lịch sử cho thấy, khi Cục Dự trữ Liên bang thực hiện chính sách nới lỏng, các tài sản tiền điện tử chính như BTC và ETH thường có hiệu suất mạnh mẽ.

Nhưng nhà đầu tư cần thận trọng trong việc đánh giá, phản ứng của thị trường trong đợt này đối với sự thay đổi chính sách có thể không diễn ra theo kịch bản lịch sử. Mối tương quan giữa đô la Mỹ và tiền điện tử đang có sự thay đổi tinh tế, phá vỡ nhận thức truyền thống.

Các điểm chính nên được tập trung vào sự thay đổi tính thanh khoản thực tế: thời điểm Cục Dự trữ Liên bang hoàn toàn ngừng việc nới lỏng định lượng, và quyết định này sẽ ảnh hưởng như thế nào đến quy mô vốn có sẵn trên thị trường, chính là yếu tố quyết định hướng đi của thị trường tiền điện tử.

Tổng thể mà nói, mặc dù việc chuyển hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang thường được coi là yếu tố kích thích cho thị trường tiền điện tử, nhưng trong bối cảnh vĩ mô phức tạp hiện nay, các nhà đầu tư cần đánh giá một cách toàn diện những thay đổi trong cơ chế phản ứng của thị trường, tránh việc đơn giản áp dụng kinh nghiệm lịch sử để đưa ra quyết định đầu tư.