#美联储降息预期 $BTC $BNB $ETH Stablecoin truyền thống ( chẳng hạn như USDT ) tại sao có thể giữ được sự ổn định? Bởi vì chúng áp dụng mô hình đơn giản và trực tiếp: mỗi khi phát hành 1 Token, có 1 USD tài sản thực sự hỗ trợ phía sau, bao gồm tiền mặt USD và trái phiếu Mỹ, về bản chất là tương đương với tài khoản tiền gửi không kỳ hạn trong thế giới Blockchain.

Và USDe đã áp dụng một chiến lược hoàn toàn khác, nó giống như một nghệ thuật cân bằng rủi ro cao:

Nó không nắm giữ dự trữ USD, mà duy trì sự ổn định giá thông qua chiến lược phòng ngừa "một tay nắm giữ tài sản Ethereum, một tay bán khống hợp đồng tương lai Ethereum" - về bản chất là đang đặt cược rằng bất kể giá Ethereum biến động như thế nào, tổng giá trị của hai vị trí ngược chiều này sẽ không thay đổi.

Nguồn lợi nhuận của USDe cũng khác biệt lớn so với các stablecoin truyền thống. Nó chủ yếu dựa vào cơ chế "tỷ lệ phí vốn" trong thị trường sản phẩm phái sinh tiền điện tử để tạo ra lợi nhuận, cơ chế này có thể so sánh với thị trường cho thuê nhà:

Những nhà giao dịch mua để tăng giống như người thuê, trong khi những nhà giao dịch bán để giảm giống như chủ nhà;

Giá thị trường giao ngay tương tự như "giá thuê tham khảo của thị trường nhà", trong khi giá hợp đồng chính là "giá thuê thực tế đã giao dịch";

Khi tâm lý thị trường lạc quan mạnh mẽ và số lượng người thuê quá nhiều, họ cần phải trả thêm "phí chênh lệch" cho chủ nhà với tỷ lệ phí vốn (.

Ngược lại, khi tâm lý thị trường giảm chiếm ưu thế, nếu có quá nhiều chủ nhà, họ cần cung cấp cho người thuê "giảm giá" ) tỷ lệ phí vốn âm (.

Trong thời gian trước đây của thị trường bò Ethereum, do tâm lý tăng giá chiếm ưu thế, USDe đã liên tục thu được tỷ lệ phí dương thông qua các hợp đồng bán khống, đạt được tỷ lệ lợi nhuận hàng năm 12%-15%, vượt xa các sản phẩm tài chính truyền thống của ngân hàng, thu hút một lượng lớn nhà đầu tư.

Tuy nhiên, một số nhà đầu tư theo đuổi lợi nhuận cao bắt đầu áp dụng chiến lược "vay mượn vòng" để tăng thêm lợi nhuận: dùng USDe đang nắm giữ làm tài sản thế chấp để vay tiền → tiếp tục mua USDe → lại thế chấp để vay tiền, cứ như vậy lặp đi lặp lại từ bốn đến năm lần, làm tăng số tiền đầu tư ban đầu lên tới 3,7 lần, khiến tỷ lệ lợi nhuận hàng năm tăng lên 24%.

Hành động đòn bẩy cao này giống như việc liên tục rút ngắn dây dẫn của một quả bom, khi thị trường đảo chiều, toàn bộ hệ thống có thể đối mặt với rủi ro sụp đổ.