Mục tiêu của Bitcoin vào cuối năm đã giảm xuống $130K bởi Galaxy do các rủi ro thuế quan và thay đổi thể chế.

Bitcoin Hành vi giá gần đây của Bitcoin phản ánh một thị trường đang chuyển tiếp hơn là một Đợt tăng giá thất bại, theo Alex Thorn, người đứng đầu nghiên cứu tổng thể tại Galaxy, người tuy nhiên đã cắt giảm mục tiêu giá cuối năm của mình xuống 30% trong một cuộc phỏng vấn được công bố vào ngày 23 tháng 10. Thorn đã giảm dự báo của mình xuống còn $130,000 từ các dự đoán trước đó là $150,000 và $185,000, trích dẫn các rủi ro thuế quan giữa Mỹ và Trung Quốc là yếu tố chính hạn chế lợi nhuận trong thời gian ngắn mặc dù sự áp dụng của các tổ chức vẫn tiếp tục.

Điều Cần Biết:

• Alex Thorn từ Galaxy đã giảm dự đoán cuối năm cho Bitcoin xuống 130,000 USD từ 185,000 USD, đổ lỗi cho sự không chắc chắn về thuế quan thay vì yếu kém cơ bản gây hạn chế lợi nhuận ở các mức hiện tại.
• Biến động thực tế 90 ngày của Bitcoin gần 29, rất thấp so với các đỉnh của các chu kỳ 2017 và 2021, trong khi tài sản được chuyển giao từ những người đầu tiên áp dụng sang các nhà đầu tư tổ chức thông qua các ETF giao ngay và các nền tảng tài sản.
• Ba trong bốn ngân hàng lưu ký toàn cầu lớn nhất đã ra mắt hoặc thông báo về các dịch vụ tài sản kỹ thuật số, trong khi Morgan Stanley giờ đây cho phép các cố vấn khuyến nghị phân bổ Bitcoin từ 2-4% thông qua các quỹ ETF giao ngay.

Sự không chắc chắn về thuế quan ngăn chặn Đợt tăng giá

Thorn mô tả hành động giá hiện tại như “loại cua”, với Bitcoin “vẫn đang leo lên một bức tường lo lắng” mặc dù đã tiến lên qua các mức cao kỷ lục tăng dần. Sự biến động đã được thuần hóa, ông nói, nhưng đợt tăng giá vẫn bị hạn chế bởi các yếu tố bên ngoài thị trường tiền điện tử.

Thủ phạm chính, theo Thorn, xuất phát từ những tuyên bố được đưa ra vào ngày 10 tháng 10 về khả năng áp đặt thuế 100% đối với hàng hóa Trung Quốc. Những bình luận đó đã kích hoạt việc loại bỏ đòn bẩy, ngăn chặn những gì đã là một tháng 10 mạnh mẽ cho Bitcoin.

“Chỉ cần một sự giảm bớt của cuộc chiến thuế quan giữa Mỹ và Trung Quốc sẽ đưa chúng ta trở lại đúng hướng trên các thị trường rủi ro,” Thorn nói.

Ông đã bác bỏ những lo ngại về các vấn đề cấu trúc với các nền tảng hoặc quỹ đạo chấp nhận Bitcoin. “Tôi vẫn không nghĩ rằng nó còn mang tính tồn vong hơn thế đối với thị trường bò,” ông nói. Vấn đề là sự thèm muốn rủi ro bên ngoài, không phải là tài sản tự nó.

Thorn hy vọng có một hình thức thỏa hiệp thay vì một cuộc xung đột thương mại kéo dài. Ông đã giảm nhẹ tầm quan trọng của cuộc họp tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang như một chất xúc tác cho hướng đi của Bitcoin, mặc dù ông thừa nhận rằng dữ liệu của chính ngân hàng trung ương có thể có trọng số không bình thường do sự chậm trễ trong việc công bố các dữ liệu kinh tế chính thức. “Họ sẽ có dữ liệu. Chúng tôi không có dữ liệu, nhưng họ sẽ chia sẻ dữ liệu,” ông nói.

Thay đổi thể chế tái cấu trúc tính chất của thị trường

Nhà nghiên cứu đã phác thảo con đường giá của Bitcoin trong năm nay như một mẫu hình thang biến động, di chuyển từ khoảng $100,000 xuống $74,000, sau đó lên $126,000, và ổn định gần $108,000 trước đợt tăng giá gần đây. Bitcoin đang giao dịch ở mức $111,183 tại thời điểm công bố. Chuyển động hỗn loạn đó, kết hợp với sự biến động thực hiện đang giảm, cho thấy một sự thay đổi trong cấu trúc thị trường hơn là sự yếu kém.

Thorn cho biết rằng một “sự phân phối đáng kể từ tay cũ sang tay mới” đã tạo ra sức kháng cự ở các mức quan trọng, nhưng quá trình này mở rộng quyền sở hữu và làm cho thị trường trưởng thành. Ông chỉ ra mức $100,000 như một đường phân chia tâm lý và cấu trúc. “Có lẽ chúng ta đã phác thảo ở đó thế giới của Bitcoin trước $100K so với thế giới của Bitcoin sau $100K. Tôi nghĩ rằng nó sẽ trông rất khác,” ông nói.

Sự thay đổi liên quan đến các nhà phân phối tổ chức thụ động và dài hạn liên tục hấp thụ nguồn cung từ các nhóm trước.

Thorn đã trích dẫn BlackRock và Fidelity quảng bá Bitcoin như là “vàng kỹ thuật số” và lưu ý về động thái gần đây của Morgan Stanley cho phép các cố vấn tài chính đề xuất các phân bổ nhỏ từ 2-4% thông qua các quỹ giao dịch theo chỉ số. Ba trong số bốn ngân hàng lưu ký toàn cầu lớn nhất đã ra mắt hoặc thông báo về các dịch vụ lưu ký tài sản kỹ thuật số, tạo ra một khoảng cách lớn.

“Thời kỳ của người áp dụng sớm Bitcoin tôi nghĩ giờ cuối cùng đã đến hồi kết,” Thorn nói. “Và bây giờ bạn đang ở giai đoạn đó: đây sẽ là một tài sản vĩ mô được sở hữu rộng rãi trong danh mục đầu tư của mọi người.”

Các động lực giải thích tại sao Bitcoin vẫn chưa được giao dịch như vàng, bất chấp những so sánh trong câu chuyện. Các thị trường di chuyển trong các dòng biên, ông Thorn nói, và những biên đó vẫn coi Bitcoin như một tài sản rủi ro. Sự mạnh mẽ gần đây của vàng đã đến “hoàn toàn từ bên ngoài,” với các giao dịch tập trung “trong giờ châu Âu và châu Á,” nhất quán với các ngân hàng trung ương nước ngoài và các quỹ tài sản quốc gia giảm bớt sự tiếp xúc ở Mỹ. Bitcoin, ngược lại, vẫn bị neo vào sự thèm muốn rủi ro.

Sự khác biệt đó nên thu hẹp khi nhiều nguồn cung di chuyển đến các nền tảng tư vấn đầu tư đã đăng ký và các phương tiện thụ động, Thorn lập luận. “BlackRock đang làm nguội câu chuyện về vàng kỹ thuật số,” ông nói, thêm rằng khi quyền sở hữu của các tổ chức tăng lên, Bitcoin “sẽ được giao dịch nhiều hơn như một tài sản phòng ngừa sự khan hiếm không có chủ quyền và có độ tiếp xúc rủi ro thấp.”

Các Thuật Ngữ Chìa Khóa và Bối Cảnh Thị Trường

Các quỹ ETF Bitcoin, hay quỹ giao dịch, cho phép các nhà đầu tư tiếp cận tiền điện tử thông qua các tài khoản môi giới truyền thống mà không cần sở hữu trực tiếp tài sản kỹ thuật số. Các quỹ ETF giao ngay, được phê duyệt vào đầu năm 2024, sở hữu Bitcoin thực thay vì các hợp đồng phái sinh, điều này khiến chúng trở nên hấp dẫn đối với các nhà đầu tư tổ chức đang đối mặt với các rào cản về quy định hoặc vận hành liên quan đến việc quản lý tài sản trực tiếp.

Biến động thực tế đo lường sự dao động thực sự của giá trong một khoảng thời gian cụ thể, thường là 30, 60 hoặc 90 ngày. Các chỉ số thấp hơn cho thấy sự ổn định của giá, điều mà các tổ chức thường ưa thích.

Số liệu hiện tại 90 ngày gần 29 cho thấy sự giảm đáng kể của sự biến động lịch sử của Bitcoin.

Các ngân hàng lưu ký cung cấp dịch vụ lưu ký và quản lý cho tài sản tài chính. Việc họ tham gia vào lĩnh vực lưu ký tài sản kỹ thuật số loại bỏ một rào cản lớn đối với việc áp dụng của các tổ chức bằng cách cung cấp các giải pháp lưu trữ được bảo đảm và được quản lý phù hợp với các tiêu chuẩn ủy thác.

Áp lực kinh tế vĩ mô rộng hơn làm tăng độ phức tạp

Thorn đã xác định sự gia tăng vốn trong trí tuệ nhân tạo là “xu hướng quan trọng nhất trên các thị trường,” mặc dù những tác động của nó đối với Bitcoin vẫn còn không chắc chắn. Cơn sóng chi tiêu có thể sắp đạt đỉnh đầu cơ hoặc đang bước vào một giai đoạn tương tự như Dự án Manhattan, với sự hỗ trợ ưu tiên từ quốc gia. Kịch bản sau đó sẽ tạo ra những hiệu ứng gián tiếp đối với tính thanh khoản, lãi suất, thị trường năng lượng và các linh kiện bán dẫn vượt ra ngoài các chu kỳ công nghệ điển hình.

Đối với Bitcoin cụ thể, chính sách thuế quan vẫn là biến số quyết định trong thời gian ngắn. Cấu trúc vi mô—các giao dịch mua thụ động của ETFs hấp thụ nguồn cung ban đầu của người nắm giữ ở các mức giá tròn—giải thích lý do tại sao biểu đồ cảm thấy nặng nề hơn và ổn định hơn so với các chu kỳ trước. Thị trường không còn tạo ra những “đợt tăng giá lớn” mà một lần đã theo sau những mức cao kỷ lục mới, Thorn cho biết.

Suy ngẫm Cuối cùng

Triển vọng của Thorn nhấn mạnh sự kiên trì thay vì sự tăng trưởng bùng nổ. Thị trường tăng giá chưa kết thúc, ông khẳng định, nhưng đã thay đổi về bản chất. Việc phân phối các tiêu đề tập trung cho các ví tổ chức đa dạng tạo ra sức đề kháng trong thời gian ngắn nhưng xây dựng một nền tảng bền vững hơn cho các lợi nhuận trong tương lai. Sự không chắc chắn về thuế quan là trở ngại chính cho một đợt tăng giá mới trong các tài sản rủi ro, bao gồm Bitcoin. Sự giảm bớt căng thẳng thương mại có khả năng khôi phục lại xu hướng tăng giá đã dừng lại vào tháng 10, trong khi sự không chắc chắn kéo dài có thể kéo dài mô hình đi ngang hiện tại.