Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED) Mỹ, Jerome Powell, gần đây đã phát đi một tín hiệu quan trọng: chính sách thắt chặt định lượng (QT) kéo dài nhiều năm có thể sẽ kết thúc trong vài tháng tới. Các nhà phân tích Phố Wall cho rằng, sự chuyển hướng chính sách này có thể chính thức diễn ra trong cuộc họp chính sách tiền tệ vào tháng 10 hoặc tháng 12 năm nay.

Tuy nhiên, chúng ta cần làm rõ một hiểu lầm then chốt: việc ngừng QT không đồng nghĩa với việc bắt đầu một đợt nới lỏng định lượng (QE) quy mô lớn mới. Chính sách QT hiện tại có thể được ví như việc Cục Dự trữ Liên bang (FED) mỗi tháng rút hàng trăm tỷ đô la thanh khoản từ thị trường. Việc ngừng QT sắp tới chỉ đơn giản có nghĩa là ngừng hành động 'rút nước' này, khiến thanh khoản trên thị trường không còn bị giảm một cách thụ động. Ngược lại, QE mới là biện pháp kích thích chủ động bơm một lượng lớn thanh khoản vào thị trường, và chính sách này hiện tại vẫn còn xa vời.

Bản chất của sự chuyển hướng chính sách lần này của Cục Dự trữ Liên bang (FED) là một sự điều chỉnh phòng ngừa. Yếu tố kích hoạt trực tiếp là hệ thống tài chính xuất hiện 'cảnh báo áp lực dầu' - dự trữ ngân hàng bắt đầu căng thẳng, chi phí tài chính ngắn hạn xuất hiện biến động. Hành động này của Cục Dự trữ Liên bang (FED) nhằm tránh tái diễn sự biến động mạnh mẽ trên thị trường do sự cạn kiệt thanh khoản đột ngột vào năm 2019.

Tuy nhiên, bối cảnh kinh tế vĩ mô hiện nay phức tạp hơn. Một mặt, chính phủ Mỹ đang đối mặt với nguy cơ ngừng hoạt động, dẫn đến việc thiếu các dữ liệu kinh tế quan trọng, làm tăng độ khó trong việc phán đoán chính sách. Mặt khác, nền kinh tế đang cho thấy dấu hiệu "ngưng trệ lạm phát", tức là sự chậm lại trong tăng trưởng kinh tế cùng với áp lực lạm phát, điều này khiến cho bất kỳ quyết định chính sách nào cũng trở nên cực kỳ nhạy cảm.

Đối với thị trường, trong ngắn hạn, kỳ vọng về chính sách này có thể nâng cao tâm lý. Tuy nhiên, các nhà đầu tư cũng cần cảnh giác với tình huống 'mua kỳ vọng, bán thực tế' có thể xảy ra. Về lâu dài, việc điều chỉnh nhỏ này của Cục Dự trữ Liên bang (FED) mặc dù quan trọng, nhưng không có nghĩa là sự chuyển hướng căn bản trong chính sách tiền tệ. Các nhà đầu tư vẫn cần theo dõi chặt chẽ diễn biến lạm phát, dữ liệu việc làm và các chỉ số kinh tế cốt lõi khác, cũng như các tín hiệu chính sách tiếp theo từ Cục Dự trữ Liên bang (FED).