Trong bối cảnh các tổ chức tài chính truyền thống dần dần tham gia vào lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi), sự trỗi dậy của giao thức Morpho không phải là ngẫu nhiên. Khi Coinbase sử dụng Bitcoin để hỗ trợ cho các khoản vay thế chấp, còn Ngân hàng Société Générale xây dựng cơ sở hạ tầng DeFi, lợi thế của Morpho dần dần được thể hiện. Lợi thế này không đến từ sự cạnh tranh về quy mô của tổng giá trị bị khóa (TVL), mà là vì nó giải quyết một cách chính xác vấn đề cốt lõi mà các gã khổng lồ tài chính truyền thống gặp phải khi gia nhập thị trường DeFi.

Các tổ chức tài chính truyền thống khi tham gia vào Tài chính phi tập trung (DeFi) phải đối mặt với một hành động cân bằng phức tạp: họ vừa khao khát tận dụng hiệu suất cao và tính minh bạch của DeFi, vừa phải kiểm soát rủi ro hệ thống một cách nghiêm ngặt trong khuôn khổ tuân thủ. So với các giao thức DeFi trưởng thành như Aave, Compound, thiết kế kiến trúc của Morpho về cơ bản đã tùy chỉnh một 'lối vào an toàn' cho các tổ chức.

Để hiểu giá trị độc đáo của Morpho, trước tiên cần phân tích sâu về những mối lo ngại chính của các tổ chức tài chính truyền thống khi tham gia vào thị trường Tài chính phi tập trung. Đối với những tổ chức như Ngân hàng Société Générale bị quản lý chặt chẽ, họ có ba nhu cầu cốt lõi không thể thiếu khi tham gia vào Tài chính phi tập trung: quyền kiểm soát hoàn toàn đối với vốn, cách ly rủi ro hiệu quả và khả năng tương thích với khung quy định hiện có.

Tuy nhiên, một số đặc điểm phổ biến của các giao thức cho vay Tài chính phi tập trung truyền thống lại mâu thuẫn với những nhu cầu này:

1. Mô hình hồ bơi quỹ hỗn hợp: Mô hình hồ bơi quỹ hỗn hợp mà các giao thức như Aave và Compound áp dụng về cơ bản là một cơ chế 'chia sẻ rủi ro'. Nếu cộng đồng bỏ phiếu quyết định đưa vào tài sản rủi ro cao, tất cả quỹ trong hồ bơi sẽ phải đối mặt với rủi ro biến động tiềm ẩn. Đối với các ngân hàng cần báo cáo chi tiết về tình trạng rủi ro cho các cơ quan quản lý, mô hình này do cộng đồng ẩn danh quản lý quyết định mức độ rủi ro rõ ràng vượt quá phạm vi chấp nhận tuân thủ của họ.

2. Cấu trúc giám sát: Cấu trúc giám sát của các giao thức này khiến cho các tổ chức không thể hoàn toàn kiểm soát dòng tiền. Tuy nhiên, dưới các yêu cầu quản lý nghiêm ngặt, các tổ chức tài chính phải có khả năng theo dõi mục đích sử dụng và đối tác giao dịch của mỗi khoản tiền, điều này trở thành một rào cản lớn đối với các tổ chức tài chính truyền thống khi tham gia thị trường Tài chính phi tập trung.

Sự đổi mới của giao thức Morpho nằm ở thiết kế kiến trúc của nó đã xem xét đầy đủ những vấn đề này, cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức một giải pháp vừa có thể tận hưởng lợi ích của Tài chính phi tập trung, vừa đáp ứng các yêu cầu quản lý. Điều này khiến Morpho trở thành một cầu nối quan trọng giữa thế giới tài chính truyền thống và tài chính phi tập trung, mở ra những khả năng mới cho đổi mới tài chính.