AC Tác phẩm mới Flying Tulip: Muốn dùng Tài chính phi tập trung trái phiếu quốc gia để nuôi dưỡng một sàn giao dịch?

Tác giả: Lemniscap

Biên dịch: Tim, PANews

Liên kết gốc:

Tuyên bố: Bài viết này là nội dung được sao chép, độc giả có thể truy cập liên kết gốc để biết thêm thông tin. Nếu tác giả có bất kỳ ý kiến nào về hình thức sao chép, xin vui lòng liên hệ với chúng tôi, chúng tôi sẽ thực hiện các sửa đổi theo yêu cầu của tác giả. Việc sao chép chỉ nhằm mục đích chia sẻ thông tin, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào, không đại diện cho quan điểm và lập trường của Wu.

Chúng tôi vui mừng thông báo rằng sẽ tham gia vào vòng gọi vốn hạt giống 200 triệu USD cho Flying Tulip. Flying Tulip là một dự án mới được AC và đội ngũ của mình phát triển, nhằm xây dựng một sàn giao dịch toàn diện bao gồm giao dịch giao ngay, hợp đồng vĩnh viễn, giao dịch quyền chọn, cho vay và lợi tức cấu trúc, được coi là một ý tưởng vĩ đại khởi đầu từ con số không. Mặc dù dự án có phạm vi rất rộng, nhưng trong bài viết này, chúng tôi sẽ tập trung vào mô hình gây quỹ mang tính đột phá của nó. Tại sao Flying Tulip ra đời? Đối đầu với các ông lớn DeFi là một thách thức rất lớn. Họ có nguồn vốn mạnh hơn, có doanh thu định kỳ ổn định và một cơ cấu đội ngũ hoàn thiện, quy mô hoạt động của họ không thể so sánh với những nhóm khởi nghiệp nhỏ gọn. Những ông lớn này hưởng lợi từ hiệu ứng mạng lưới cực kỳ sâu sắc, hệ sinh thái tích hợp chặt chẽ và một nhóm người dùng trung thành. Ngoài ra, còn có một cuộc chơi ở cấp độ “chính trị”: quyền phát ngôn về tiêu chuẩn ngành và mối quan hệ đối tác, tầm quan trọng của nó thường không kém gì chất lượng sản phẩm. Do đó, ngay cả những công ty khởi nghiệp nhỏ sở hữu công nghệ thực sự đổi mới cũng phải đối mặt với những thách thức hoàn toàn khác để thành công ra thị trường. Đây không chỉ là một thử thách về mặt kỹ thuật, mà còn liên quan đến vấn đề tài chính và xã hội. Flying Tulip đang đối phó với thách thức này bằng cách tái cấu trúc mô hình hình thành vốn trong lĩnh vực tiền điện tử, từ chối việc phụ thuộc vào tính thanh khoản và cơ chế token theo kiểu thu lợi ngắn hạn, mà cam kết xây dựng một mô hình gây quỹ có thể hỗ trợ sự phát triển bền vững của doanh nghiệp, từ đó cho phép ma trận sản phẩm có đủ thời gian và không gian để phát triển độc lập và đạt đến độ chín. Những hạn chế của mô hình gây quỹ token hiện tại Cho đến nay, mô hình ứng dụng thành công nhất trong tiền điện tử là crowdfunding: thông qua việc phát hành token để huy động vốn, hỗ trợ việc khởi động dự án. Tuy nhiên, khi giai đoạn khởi đầu kết thúc, nhiều token dần biến mất, do các dự án khó duy trì nhu cầu liên tục, giá trị của chúng đang tiệm cận về không. Về mục đích sử dụng token, hiện vẫn là một lĩnh vực thử nghiệm sôi nổi, nhưng trong nhiều trường hợp, token chủ yếu đóng vai trò công cụ huy động vốn, vai trò này thường có ý nghĩa nhất trong giai đoạn khởi động dự án, tức là trước khi nó phát triển thành một công ty tự duy trì. Flying Tulip công nhận thực tế này và cố gắng xây dựng mô hình tương ứng trên cơ sở đó. Mô hình gây quỹ độc đáo của Flying Tulip Ý tưởng cốt lõi rất đơn giản: thông qua việc bán token để huy động một số tiền lớn, đầu tư vào các chiến lược DeFi có rủi ro thấp, và sử dụng lợi nhuận thu được để duy trì hoạt động cho đến khi dòng sản phẩm đạt được lợi nhuận tự chủ. Các nhà đầu tư có thể nhận được token Flying Tulip(FT) được hỗ trợ bởi quyền chọn bán vĩnh viễn. Chỉ cần nắm giữ token này, các nhà đầu tư có thể rút tiền theo giá trị đầu tư ban đầu bất cứ lúc nào, quyền chọn bán này không bao giờ hết hạn. Phân tích từ góc độ lý trí, các nhà đầu tư chỉ thực hiện quyền chọn khi giá token thấp hơn giá mua, lúc này token mà họ nắm giữ sẽ bị tiêu hủy. Thực tế, các nhà đầu tư đang chịu một khoản chi phí cơ hội: nếu họ đầu tư số tiền này trực tiếp vào một số chiến lược DeFi, họ có thể đạt được tỷ suất lợi nhuận khoảng 4%. Họ thu được tiềm năng tăng giá của token FT, và thông qua thiết kế cấu trúc, kiểm soát rủi ro giảm xuống ở mức tối thiểu. Kế hoạch cuối cùng của “Flying Tulip” là huy động 1 tỷ USD. Token này không có thời gian khóa, tất cả token sẽ được phát hành cho các nhà đầu tư. Theo tỷ suất lợi nhuận khoảng 4% của kho bạc dự án, mỗi năm có thể tạo ra khoảng 40 triệu USD lợi nhuận, số tiền này sẽ được sử dụng cho chi phí hoạt động và hướng dẫn phát triển danh mục sản phẩm, cho đến khi doanh thu từ phí trở thành nguồn thu chính. Mua lại và tiêu hủy: cốt lõi của mô hình Lợi nhuận từ trái phiếu DeFi sẽ được sử dụng để thanh toán chi phí hoạt động và mua lại token FT. Trong tương lai, phí phát sinh từ danh mục sản phẩm cốt lõi sẽ trở thành một nguồn cầu mua lại khác. Cần nhấn mạnh rằng, nếu các nhà đầu tư bán token FT của mình trên thị trường thứ cấp, quyền chọn bán của họ sẽ ngay lập tức mất hiệu lực. Phần vốn gốc này sẽ chuyển vào quỹ, được sử dụng để mua lại và tiêu hủy token. Điều này có nghĩa là hành động bán ra không chỉ khiến các nhà đầu tư mất đi sự bảo vệ, mà còn trực tiếp củng cố cơ chế giảm phát của token. Tóm lại, những thiết kế này khiến cho nhu cầu đối với token FT luôn có những người mua mới, trong khi nguồn cung liên tục giảm, chu trình giảm phát tích cực này sẽ tự củng cố. Ảnh hưởng của kinh tế token Do toàn bộ nguồn cung FT được nắm giữ bởi các nhà đầu tư khi niêm yết, giá thị trường ban đầu có thể xuất hiện biến động mạnh. Lượng lưu hành hạn chế cộng với việc mua lại liên tục tạo nền tảng cho tính phản ứng mạnh mẽ. Khác với mô hình phát hành token truyền thống, trong đó nguồn cung được phân bổ giữa đội ngũ và nhà đầu tư, dự án “Flying Tulip” ban đầu sẽ phân bổ 100% token cho nhà đầu tư, sau đó lượng cung sẽ dần dần nghiêng về quỹ, cuối cùng dẫn đến tiêu hủy giảm phát. Về lý thuyết, token này có thể hoàn toàn rút khỏi lĩnh vực lưu thông sau khi hoàn thành sứ mệnh lịch sử của nó. Suy nghĩ của chúng tôi “Flying Tulip” không phải là một giao dịch đảm bảo lợi nhuận, mà là một thử nghiệm độc đáo. Thành công hay không của mô hình này phụ thuộc vào khả năng của đội ngũ trong việc quản lý vốn hiệu quả, duy trì lợi nhuận ổn định và xây dựng một hệ thống sản phẩm cạnh tranh. Chi phí thể hiện ở hiệu quả vốn thấp, các nhà đầu tư từ bỏ lợi nhuận mà họ có thể kiếm được từ đầu tư trực tiếp, chỉ có thành công của dự án mới có thể bù đắp chi phí cơ hội này. Để huy động được số vốn khổng lồ, các yếu tố sau đây là cực kỳ quan trọng: Khả năng huy động một số lượng lớn vốn, thường phụ thuộc vào một cá nhân hoặc một đội ngũ cốt lõi, dựa vào uy tín, tầm ảnh hưởng và độ tin cậy để thu hút vốn. Một dòng sản phẩm đủ trưởng thành, thực sự đáng để mở rộng huy động vốn quy mô lớn. Trong mắt chúng tôi, Flying Tulip hiếm khi kết hợp được hai yếu tố này. AC là một trong những nhà xây dựng nhạy bén nhất trong lĩnh vực tiền điện tử, kết hợp giữa ảnh hưởng và tranh cãi. Ông đã nhiều lần tạo ra những thành tựu đáng chú ý trong việc phát triển ngôn ngữ tiền điện tử, và dự án “Flying Tulip” chính là sự tiếp nối của truyền thống này: tái cấu trúc hoàn toàn mô hình huy động vốn token với một cơ chế chưa từng có, đồng thời giới thiệu một ma trận sản phẩm trực tiếp nhắm vào các ông lớn trong ngành. Chúng tôi ủng hộ đội ngũ Flying Tulip, vì nó đại diện cho một sự tái tưởng tượng về mô hình huy động vốn bằng token, chính là cơ chế cốt lõi của phong trào tiền điện tử. Nếu nó khả thi, sẽ có thể tăng tốc giai đoạn khởi động của những dự án đầy tham vọng, nâng cao sức cạnh tranh của hệ sinh thái, và cuối cùng mang lại lợi ích cho người dùng cuối. Đây là một thử nghiệm đầy những câu hỏi chưa được giải quyết, nhưng chính những khám phá này thúc đẩy ngành công nghiệp tiền điện tử tiến về phía trước.