Với Lạm phát được kiểm soát, Ngân hàng trung ương châu Âu nghỉ ngơi

• 26 tháng 10 năm 2025
• |
• 12:00

Sau hơn hai năm chiến đấu với lạm phát cao, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) dường như đã sẵn sàng để đón nhận sự ổn định. Với giá cả khu vực euro cuối cùng cũng phù hợp với mục tiêu 2% của nó, các nhà hoạch định chính sách đang báo hiệu rằng kỷ nguyên tăng lãi suất có thể đã kết thúc — ít nhất là trong thời gian này.

Trong các bình luận với El Diario, José Luis Escrivá, một thành viên của Hội đồng Quản trị ECB, cho biết tổ chức này thấy chi phí vay mượn hiện tại của mình là “được định vị tốt” để hỗ trợ tăng trưởng mà không làm tái bùng phát áp lực lạm phát. “Bây giờ khi lạm phát thực sự đã đạt mục tiêu, đã đến lúc nhìn về phía trước và duy trì sự cân bằng,” ông nói.

Lãi suất dự kiến sẽ giữ nguyên ở mức 2%

ECB sẽ họp lại vào ngày 30 tháng 10, và kỳ vọng gần như đồng nhất rằng lãi suất gửi sẽ giữ nguyên ở mức 2%, một mức chưa từng thay đổi kể từ tháng 6. Các nhà giao dịch và kinh tế gia đều tin rằng ngân hàng trung ương cũng sẽ giữ vững cho đến cuối năm, kết thúc năm 2025 với lập trường thận trọng nhất trong nhiều năm.

Sự kiềm chế này đánh dấu một bước ngoặt từ lập trường trước đây của ngân hàng, khi các quan chức đã chạy đua để kiềm chế lạm phát hai chữ số vào năm 2022 và đầu năm 2023. Ngày nay, sự cấp bách đó đã giảm bớt. Với giá năng lượng giảm và tăng trưởng lương ổn định, ECB đang lựa chọn sự nhất quán thay vì can thiệp.

Tây Ban Nha nổi lên là người thể hiện nổi bật nhất châu Âu

Trong khi phần lớn châu Âu gặp khó khăn với sự mở rộng chậm chạp, Tây Ban Nha đã trở thành một điểm sáng trong câu chuyện kinh tế của khu vực. Escrivá, người cũng đứng đầu Ngân hàng Tây Ban Nha, nhấn mạnh rằng quỹ đạo tăng trưởng của đất nước ông vẫn mạnh hơn mức trung bình của khu vực eurozone.

Các số liệu mới sẽ được công bố vào thứ Tư dự kiến xác nhận mức tăng GDP 0,6% cho quý ba — một tốc độ vượt xa mức tăng 0,1% dự kiến của toàn bộ khu vực eurozone. Theo Escrivá, hiệu suất này cho thấy việc Tây Ban Nha hội nhập chặt chẽ hơn với các thị trường châu Âu đã giúp nước này vượt qua những cú sốc bên ngoài tốt hơn mong đợi.

“Đà tiến của Tây Ban Nha nổi bật không phải vì chúng ta đã tự tách mình khỏi Châu Âu, mà vì chúng ta đã thích ứng hiệu quả hơn trong đó,” ông nói.

Bức tranh tổng thể: Một nền kinh tế mềm hơn, nhưng một triển vọng rõ ràng hơn

Hiện tại, thách thức của ECB không chỉ là kiểm soát lạm phát mà còn là duy trì sự tin tưởng. Vị trí hiện tại của ngân hàng trung ương — cân bằng ổn định giá cả với tăng trưởng khiêm tốn — đại diện cho một trạng thái cân bằng hiếm hoi sau nhiều năm bất ổn.

Các nhà kinh tế tại một công ty phân tích lớn cho biết ECB có khả năng sẽ giữ nguyên chính sách của mình cho đến năm 2026, trừ khi có những cú sốc mạnh về nhu cầu hoặc nguồn cung năng lượng. Thời gian yên tĩnh đó có thể cho phép thị trường lấy lại tính dự đoán, điều mà các doanh nghiệp châu Âu đã khao khát kể từ khi bắt đầu cuộc khủng hoảng lạm phát.

Khi châu Âu ổn định lại, các quốc gia như Tây Ban Nha đang chứng minh rằng tăng trưởng chậm nhưng ổn định có thể song hành với sự kiềm chế chính sách — và có thể thậm chí đặt ra một khuôn mẫu cho giai đoạn tiếp theo của sự phục hồi kinh tế của lục địa.