Dự án YieldBasis của nhóm Curve khởi nghiệp lại là gì?

Tác giả: Saint

Biên dịch: AididiaoJP, Tin tức Foresight

Thị trường tiền điện tử cứ một khoảng thời gian lại xuất hiện một sản phẩm DeFi hot.

Pumpfun giúp việc phát hành token trở nên dễ dàng, trong khi Kaito đã thay đổi cách phân phối nội dung.

Hiện tại, YieldBasis sẽ định nghĩa lại cách mà nhà cung cấp thanh khoản kiếm lợi: bằng cách chuyển đổi sự biến động thành lợi nhuận và loại bỏ tổn thất vô thường.

Trong bài viết này, chúng ta sẽ khám phá những kiến thức cơ bản, phân tích cách hoạt động của YieldBasis và nhấn mạnh các cơ hội đầu tư liên quan.

Tổng quan

Nếu bạn đã từng cung cấp thanh khoản cho bể tài sản kép, thì có thể bạn đã trải nghiệm thiệt hại vô thường.

Nhưng đối với những người không quen thuộc với khái niệm này, hãy xem lại nhanh:

Thiệt hại vô thường là một loại thiệt hại giá trị tạm thời xảy ra khi cung cấp thanh khoản cho một quỹ chứa hai loại tài sản.

Khi người dùng giao dịch giữa những tài sản này, quỹ sẽ tự động cân bằng lại, điều này thường dẫn đến việc những người cung cấp thanh khoản nắm giữ nhiều tài sản bị bán hơn.

Ví dụ, trong bể quỹ BTC/USDT, nếu giá BTC tăng, các nhà giao dịch sẽ bán BTC cho bể quỹ để thu lợi nhuận, trong khi các nhà cung cấp thanh khoản cuối cùng sẽ nắm giữ nhiều USDT hơn và ít BTC hơn.

Khi rút tiền, tổng giá trị vị trí thường thấp hơn so với việc chỉ đơn giản nắm giữ BTC.

Ngay từ năm 2021, tỷ lệ phần trăm lợi nhuận hàng năm cao và các biện pháp khuyến khích thanh khoản đã đủ để bù đắp cho điều này.

Nhưng với sự trưởng thành của DeFi, tổn thất vô thường đã trở thành một khuyết điểm thực sự.

Các giao thức khác nhau đã giới thiệu các biện pháp khắc phục, chẳng hạn như thanh khoản tập trung, nhà cung cấp thanh khoản Delta trung tính và bể tiền tệ một chiều, nhưng mỗi phương pháp đều có nhược điểm riêng.

YieldBasis áp dụng một phương pháp mới nhằm mục đích thu lợi từ sự biến động, đồng thời hoàn toàn loại bỏ tổn thất không thường xuyên, giúp cung cấp thanh khoản có lợi nhuận trở lại.

YieldBasis là gì?

Nói một cách đơn giản, YieldBasis là một nền tảng được xây dựng trên Curve, nó sử dụng các bể thanh khoản của Curve để tạo ra lợi nhuận từ sự biến động giá, đồng thời bảo vệ vị thế của nhà cung cấp thanh khoản khỏi tổn thất không thường xuyên.

Khi khởi động, Bitcoin là tài sản chính. Người dùng gửi BTC vào YieldBasis, YieldBasis sẽ phân bổ nó vào nhóm tiền BTC của Curve và sử dụng cấu trúc trên chuỗi độc đáo để áp dụng đòn bẩy, từ đó trung hòa tổn thất không thường xuyên.

Được thành lập bởi cùng một đội ngũ đứng sau Curve, bao gồm cả @newmichwill.

YieldBasis đã đạt được một cột mốc quan trọng:

• Huy động hơn 50 triệu đô la từ các nhà sáng lập và nhà đầu tư hàng đầu

• Đã ghi nhận hơn 150 triệu đô la cam kết trong đợt bán Legion

• Đã lấp đầy quỹ BTC của nó trong vài phút sau khi khởi động

Vậy thì, cơ chế này thực sự hoạt động như thế nào?

Hiểu quy trình làm việc của YieldBasis

YieldBasis hoạt động thông qua một quy trình ba bước, nhằm duy trì vị thế đòn bẩy 2 lần, đồng thời bảo vệ người cung cấp thanh khoản khỏi rủi ro giảm.

Gửi vào

Bước đầu tiên của người dùng là gửi BTC vào YieldBasis để đúc ybBTC, đây là một loại token biên nhận đại diện cho phần của họ trong quỹ. Các tài sản được hỗ trợ hiện tại bao gồm cbBTC, tBTC và WBTC.

Vay chớp nhoáng và thiết lập đòn bẩy

Hợp đồng cho vay chớp nhoáng sẽ cho ra và gửi vào crvUSD có giá trị BTC bằng USD.

BTC và crvUSD được vay mượn đã được ghép đôi và cung cấp như là thanh khoản cho bể Curve BTC/crvUSD.

Các token LP phát sinh từ đó được gửi làm tài sản thế chấp vào Curve CDP (vị trí nợ thế chấp) để nhận một khoản vay crvUSD khác, dùng để trả lại khoản vay chớp nhoáng, làm cho vị trí hoàn toàn được đòn bẩy.

Điều này tạo ra một vị trí đòn bẩy 2 lần với tỷ lệ nợ cố định 50%.

Cân bằng đòn bẩy

Khi giá BTC biến động, hệ thống tự động cân bằng lại để duy trì tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu là 50%:

· Nếu BTC tăng: Giá trị LP tăng lên → Giao thức vay thêm crvUSD → Khu vực rủi ro được đặt lại thành gấp 2 lần

· Nếu BTC giảm: Giá trị LP giảm → Rút một phần LP → Trả nợ → Tỷ lệ phục hồi về 50%

Điều này giữ cho rủi ro tiếp xúc với BTC ổn định, ngay cả khi giá biến động, bạn cũng sẽ không mất BTC.

Cân bằng lại được xử lý thông qua hai thành phần chính: nhà tạo lập thị trường tự động cân bằng lại và bể tài chính ảo.

Cung cấp thanh khoản tự động tái cân bằng theo dõi token LP và nợ crvUSD, điều chỉnh giá để khuyến khích nhà đầu tư chênh lệch giá phục hồi sự cân bằng.

Đồng thời, quỹ vốn ảo sẽ đóng gói tất cả các bước vay flash, đúc / hủy bỏ token LP và hoàn trả CDP thành một giao dịch nguyên tử duy nhất.

Cơ chế này ngăn chặn các sự kiện thanh lý bằng cách duy trì đòn bẩy ổn định, đồng thời cung cấp cho các nhà đầu tư chênh lệch một động lực lợi nhuận nhỏ để duy trì sự cân bằng.

Kết quả là một hệ thống tự cân bằng, liên tục phòng ngừa tổn thất không ổn định.

Chi phí và phân phối token

YieldBasis có bốn mã thông báo chính, định nghĩa hệ thống khuyến khích của nó:

· ybBTC: Quyền yêu cầu đối với LP BTC/crvUSD có đòn bẩy 2 lần.

· Staking ybBTC: Phiên bản staking để kiếm phần thưởng token

· YB: Token gốc của giao thức

· veYB: YB bị khóa phiếu, cấp quyền quản trị và tăng cường phần thưởng

Tất cả các phí giao dịch phát sinh từ pool BTC/crvUSD được chia đều:

50% thuộc về người dùng (chia sẻ giữa những người nắm giữ ybBTC và veYB không bị khóa)

50% chính sách hoàn trả, cung cấp vốn cho cơ chế cân bằng lại

Việc trả lại 50% quỹ tái cân bằng đảm bảo rằng sẽ không có cuộc gọi thanh lý nào xảy ra do thiếu các nhà giao dịch chênh lệch giá để cân bằng quỹ; do đó, giao thức tự hoàn thành 50% phí giao thức.

50% còn lại được phân bổ cho người dùng sẽ được chia sẻ giữa ybBTC không được staking và veYB theo cách phân bổ động.

Nói một cách đơn giản, giao thức theo dõi số lượng ybBTC đã được đặt cọc và sử dụng công thức sau để điều chỉnh phí mà mỗi người nắm giữ (ybBTC chưa được đặt cọc và veYB) có thể kiếm được:

Khi không có ai đặt cọc thì (s = 0)

Do đó, ₐ = = 10%, người nắm giữ veYB chỉ nhận được một phần nhỏ (10%), còn những người nắm giữ ybBTC chưa đặt cọc sẽ nhận phần còn lại (90%).

Khi mọi người đều đặt cọc thì (s = T)

Do đó, ₐ = 100%, người nắm giữ veYB nhận được toàn bộ phí từ phía người dùng, vì không ai ở lại để kiếm phí giao dịch.

Khi một nửa nguồn cung bị khóa, (s = 0.5T), phí quản lý tăng lên (≈ 36.4%), veYB nhận được 36.4%, những người nắm giữ không bị khóa chia sẻ 63.6%.

Đối với những người nắm giữ ybBTC đã được staking, họ nhận được YB phát thải, những phát thải này có thể được khóa thành veYB, tối thiểu 1 tuần, tối đa 4 năm.

Người nắm giữ ybBTC đã được đặt cọc có thể khóa lượng phát thải mà họ nhận được, đồng thời tận hưởng phí và phát thải như một người nắm giữ veYB, tạo ra hiệu ứng bánh đà, giúp họ kiếm được phí tối đa từ giao thức, như hình dưới đây.

Kể từ khi ra mắt, yieldbasis đã có một số số liệu thống kê thú vị:

· Tổng khối lượng giao dịch đạt 28,9 triệu đô la Mỹ

· Hơn 600 triệu đô la cho việc tái cân bằng

· Phát sinh chi phí trên 200.000 đô la.

Ý kiến cá nhân

YieldBasis đại diện cho một trong những thiết kế đổi mới nhất trong việc cung cấp thanh khoản kể từ mô hình hoán đổi ổn định gốc của Curve.

Nó kết hợp các cơ chế đã được chứng minh; kinh tế học token ủy quyền bỏ phiếu, tự động tái cân bằng và cung cấp thanh khoản đòn bẩy, hòa vào một khuôn khổ mới, điều này có thể đặt ra tiêu chuẩn tiếp theo cho các chiến lược lợi nhuận hiệu quả về vốn.

Với việc nó được xây dựng bởi cùng một nhóm người đứng sau Curve, sự lạc quan của thị trường không có gì ngạc nhiên. Với hơn 50 triệu USD tài trợ và quỹ nhanh chóng được lấp đầy, các nhà đầu tư rõ ràng đang đặt cược vào đợt phát hành token trong tương lai của nó.

Mặc dù vậy, sản phẩm này vẫn đang ở giai đoạn đầu. Tính ổn định tương đối của BTC khiến nó trở thành một tài sản thử nghiệm lý tưởng, nhưng nếu các cặp giao dịch có độ biến động cao được giới thiệu quá sớm, điều đó có thể thách thức cơ chế tái cân bằng.

Nói như vậy, nền tảng có vẻ vững chắc, nếu mô hình này có thể mở rộng một cách an toàn, nó có thể mở ra một tiền đề hoàn toàn mới cho các nhà cung cấp thanh khoản DeFi.