S&P, Michael Saylor'un 'Strateji'sine 'Çöp(Junk)' notu verdi

Bloomberg'a göre, S&P Global Ratings, bir işletme yazılımı üreticisinden Bitcoin birikim şirketine dönüşen Strategy Inc.'e 'çöp' kredi notu vermiştir. Bu not, şirketin kripto paralardaki yüksek yoğunluğu, dar iş odaklılığı, zayıf risk ayarlı sermayesi ve düşük ABD doları likiditesi konusundaki endişeleri yansıtmaktadır.

İlk Derecelendirme 'B-'… Bitcoin Yoğunlaşma Riskini İşaret Ediyor

Bloomberg, S&P kredi analistlerinin Strateji'nin Bitcoin varlıklarını hemen fark ettiğini bildiriyor. Bu varlıkların yaklaşık $74 milyar değerinde olduğu, borç ve hisse senedi ihraçlarından elde edilen gelirle biriktirildiği belirtiliyor. S&P, Strateji'nin dönüştürülebilir borcunu “temkinli” bir şekilde yönettiğini vurgulasa da, şirketin borç yükümlülüklerinden kaynaklanan likidite riskleri konusunda endişelerini dile getirdi. Strateji, toplamda yaklaşık $15 milyar olan dönüştürülebilir tahviller ve imtiyazlı hisseler ihraç etti ve bunların $5 milyarı 2028'den itibaren vadesi dolacak olan para kaybettiren dönüştürülebilir tahvillerdir. Ayrıca, Ekim 2025 itibarıyla şirket, imtiyazlı hisse senedi temettüleri için yılda $640 milyonun üzerinde ödeme yapmalıdır.

Vadesi Gelen Borç ve 'Para Uyumsuzluğu' Riskleri

Bloomberg ayrıca S&P'nin şirketin dönüştürülebilir tahvilleri ve imtiyazlı hisse senedi temettüleri ile ilgili likidite risklerini vurguladığını bildiriyor. Özellikle, analistler Strateji'nin dönüştürülebilir tahvil vade tarihlerinin Bitcoin fiyatları üzerinde yoğun baskı dönemleriyle çakışabileceğini belirtti. Böyle bir senaryoda, şirketin Bitcoin'i “düşük fiyatlarla” tasfiye etmesi veya dönüştürülebilir tahvillerini ya da imtiyazlı hisselerini yeniden yapılandırması gerekebilir, ki bunu S&P “temerrüde eşdeğer” olarak değerlendirecektir.

S&P, Stratejinin “para birimi uyumsuzluğu” sorunu ile karşılaştığını belirtti. Şirket milyarlarca dolarlık Bitcoin tutmasına rağmen, borç vadesi, faiz ve tercihli hisse senedi temettülerini ABD doları cinsinden ödemek zorundadır. Şu anda, şirket faiz ve temettü ödemeleri için nakit sağlamak amacıyla adi hisse senedi satışı yapmaktadır.

Derecelendirme Yükseltmesi için Risk Telafi Faktörleri ve Koşulları

Bloomberg'a göre, S&P, Strateji'nin notunun, dönüştürülebilir tahvillerin kullanımını azaltması, ABD doları likiditesini artırması ve Bitcoin fiyat baskısı dönemlerinde bile sermaye piyasalarına güçlü erişim gösterdiği takdirde yükseltilebileceğini söyledi. S&P analistleri, “Bitcoin'in geleneksel piyasa riskleriyle ilişkisiz olan önemli bir piyasa riski taşıdığına inanıyoruz. Şirketin varlıklarının çoğu Bitcoin'den oluştuğundan ve Bitcoin varlıklarının önemli ölçüde artmaya devam etmesi muhtemel olduğundan, sermayeyi zayıflık olarak değerlendirmeye devam etme olasılığımız yüksek.”

28'inde, Strateji'nin son 7 gün içinde 43,4 milyon dolar değerinde ek Bitcoin satın aldığını ve toplam varlıklarını 640.808 ( yaklaşık 73,7 milyar dolar ) değerine yükselttiğini duyurdu. Virginia, Tysons Corner'da merkezi bulunan şirketin, Perşembe günü üçüncü çeyrek mali sonuçlarını açıklaması bekleniyor. Bu arada, 28'inde Strateji'nin hisse fiyatı %2,3 artarak 295,63 dolara yükseldi ve yılbaşından bu yana %2'lik bir artış gösterdi, Bitcoin ise aynı dönemde %22 arttı. Bloomberg, Strateji'nin bir sözcüsünün yorum talebine hemen yanıt vermediğini bildirdi.

!Adam Livingston, S&P'nin Strateji kredi notu değerlendirmesini eleştiriyor


!Analistler BTC fiyat tahminleri için 'S2F modeli' kullanmaya dikkat ediyor

!Bhutan hükümeti Bitcoin etrafında dijital varlık portföyünü büyütüyor