JPMorgan, yıl sonuna kadar Bitcoin ve Ethereum'u kredi teminatı olarak kabul edecek, bu tarihi bir değişim.

ABD'nin en büyük bankasının hareketi, dijital varlıklara yönelik CEO Jamie Dimon'un devam eden şüpheciliğine rağmen kurumsal benimsenmenin derinleştiğini gösteriyor.

JPMorgan Chase, 2025'in sonuna kadar kurumsal müşterilerin Bitcoin ve Ethereum'u krediler için teminat olarak kullanmalarına izin vermeyi planlıyor; bu, bugüne kadar Wall Street'in geleneksel kredi altyapısına yapılan en önemli kripto para entegrasyonlarından biri olarak öne çıkıyor.

Program, dünya genelinde sunulacak, dış bir saklayıcıya bağlı olacak dijital varlıkların korunmasını sağlamak için, konuya aşina kişiler tarafından 24 Ekim Cuma günü belirtildi.

İnisiyatif, 2025 Haziran'ında JPMorgan'ın kripto para birimlerine bağlı ETF'leri teminat olarak kabul etme yönündeki önceki hareketine dayanmaktadır; yeni program, müşterilerin ETF hisseleri yerine doğrudan kripto paraları teminata koymalarına olanak tanımaktadır.

JPMorgan'ın bir sözcüsü, henüz kamuya duyurulmayan planlar hakkında yorum yapmayı reddetti.

"Dolandırıcılık"tan Finansal Teminata

Gelişim, ülkenin en büyük bankası için hem sembolik hem de işlevsel bir dönüşümü temsil ediyor; bankanın CEO'su Jamie Dimon, Bitcoin'i yıllarca canlı bir dille küçümseyerek geçirdi. Dimon, kripto parayı ünlü bir şekilde “abartılmış bir dolandırıcılık,” “evcil hayvan taşı” ve hatta “Ponzi şeması” olarak nitelendirirken, ana kullanım alanlarının “kara para aklama, dolandırıcılık, cinsel ticaret ve vergi kaçakçılığı” olduğunu uyararak belirtmiştir.

2024 Ocak ayında, Davos'taki Dünya Ekonomik Forumu sırasında, Dimon kamuoyunda Bitcoin hakkında “son kez” konuşacağını belirtti ve kripto paranın “hiçbir şey yapmadığını”, sadece suçu kolaylaştırdığını ifade etti. Aralık 2023'teki bir Senato oturumunda ise daha da ileri giderek, yasama organına, eğer ona kalsaydı, “kapatırdığını” söyledi ve kriptoya şüpheyle bakan senatör Elizabeth Warren'dan bile şaşkın bir tepki aldı.

Kişisel görüşlerine rağmen, JPMorgan artık kripto parayı marjinal bir spekülasyon olarak değil, küresel finansların merkezi altyapısına dahil edilmeye değer meşru bir varlık sınıfı olarak ele alıyor; hisse senetleri, tahviller, altın ve diğer geleneksel teminatlarla birlikte krediler için teminat olarak kullanılmaktadır.

Son zamanlarda, Dimon retoriğini yumuşattı ve Mayıs ayında JPMorgan yatırımcı konferansına katılanlara şunları söyledi: “Sigara içmememiz gerektiğini düşünüyorum, ancak içme haklarını savunuyorum. Bitcoin satın alma haklarını savunuyorum, buyursunlar.”

Wall Street'i Daha Geniş Kucaklamak

JPMorgan, Trump yönetiminin kripto dostu tutumu altında düzenleyici rüzgarların yumuşamasıyla dijital varlık hizmetlerine daha derinlemesine dalan tek büyük finans kurumu olmaktan uzaktır. Bu değişim, geleneksel finansın kripto paraya bakış açısında temel bir yeniden kalibrasyonu temsil ediyor; açık düşmanlıktan temkinli entegrasyona geçiş.

Morgan Stanley, 2025 Eylül ayında, müşterilerine E*Trade perakende platformunda Bitcoin, Ethereum ve Solana'yı doğrudan 2026'nın ilk yarısından itibaren ticaret yapmalarına izin verme planlarını açıkladı. 1,3 trilyon dolarlık finansal dev, entegrasyonu hızlandırmak için yakın zamanda 1 milyar dolarlık bir değerlemeyle 104 milyon dolar toplayan kripto para altyapı sağlayıcısı Zerohash ile ortaklık kurdu.

“Kripto para ticareti sunmak için E-Trade müşterilerine ortaklık modeli aracılığıyla hazırlıklarımızda oldukça ilerledik,” dedi Morgan Stanley'in varlık yönetimi başkanı Jed Finn, dahili bir notta. Banka ayrıca, müşterilerin dijital varlıklarını doğrudan güvence altına almasına olanak tanıyacak bir cüzdan çözümü geliştiriyor ve “müşterilerin dijitalleştirilmiş varlıklara, geleneksel varlıklara ve kripto paralara, hepsini alışık oldukları aynı ekosistemde erişim sağlaması gerektiği” bir gelecek için kendini konumlandırıyor.

Diğer önemli kurumlar da benzer şekilde kripto para tekliflerini genişletti. State Street Corp., Bank of New York Mellon ve Fidelity artık kurumsal müşteriler için çeşitli kripto para saklama hizmetleri ve ilgili hizmetler sunuyor, bu da düzenlenmiş çerçeveler içinde dijital varlıklara maruz kalmak isteyen sofistike yatırımcılar için artan talebi yansıtıyor.

Düzenleyici Değişiklikler

Kurumsal dönüşüm, kısmen Trump yönetimi altında önemli düzenleyici değişiklikler tarafından mümkün kılındı. Temel bir gelişme, Temmuz 2025'te, yeni başkan Paul Atkins'in liderliğindeki Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun, tüm spot Bitcoin ve Ethereum ETF'leri için in-kind yaratım ve geri alım süreçlerini onaylamasıyla gerçekleşti; bu, bu ürünlerin geleneksel emtia ETF'leri gibi çalışmasını sağlayan temel bir operasyonel iyileştirmedir.

Değişim, BlackRock gibi şirketlerin yatırımcılardan Bitcoin'i doğrudan kabul etmesine ve bunu token'ı takip eden ETF paylarına dönüştürmesine olanak tanıyor; bu, nakit işlemlerini gerektirmeden karmaşıklıkları ve potansiyel vergi verimsizliklerini azaltıyor. “SEC'de yeni bir gün,” dedi Atkins, onayın duyurulmasına ilişkin bir basın açıklamasında. “Başkanlığımın ana önceliklerinden biri, kripto varlık piyasaları için uygun bir düzenleyici çerçeve geliştirmektir.”

Regülasyon değişikliği, Gary Gensler dönemindeki SEC'in önceki liderliğinden dramatik bir sapmayı işaret ediyor; zira Gensler, Bitcoin ETF'leri için yalnızca nakit tabanlı katı gereklilikler sürdürmüştü. BlackRock, 2025 Ocak'ta işlem yapma yeteneği için ilk başvuruda bulundu ve Fidelity ile Ark Invest gibi diğer büyük émisörler de hızla onun izinden gitti.

Kripto para birimlerini düzenleyen kurallar, Avrupa Birliği, Singapur ve Birleşik Arap Emirlikleri gibi bölgelerde yürürlükteyken, kripto para piyasasının yapısını düzenlemek için yasaların ABD Kongresi'nde ilerlemeye devam ettiği görülmektedir. Daha net düzenleyici çerçevelerin artan kurumsal talep ile birleşmesi, büyük bankaların kripto para ile ilgili hizmetler sunmaktan giderek daha fazla rahat hissettiği bir ortam oluşturmuştur.

JPMorgan'ın Kripto Yolculuğu

JPMorgan'un planlarıyla tanışık kişilere göre, banka 2022'de Bitcoin'e karşı kredi verme seçeneğini araştırmaya başladı, ancak zorlu bir piyasa ortamı ve düzenleyici belirsizlikler nedeniyle projeyi rafa kaldırdı.

O zamandan beri, Wall Street'teki kripto para desteğine olan talep, pazar olgunlaştıkça ve düzenlemeler netleştikçe dramatik bir şekilde arttı.

JPMorgan'ın Haziran 2025'te Bitcoin ETF hisse senetlerini teminat olarak kabul etme hareketi, BlackRock'un iShares Bitcoin Trust (IBIT) ile başlayarak, kripto paraların daha geniş bir entegrasyonuna doğru atılan ilk adımı temsil ediyordu.

Yeni program, bu yeteneği, ETF sarmalayıcı ücretlerini ortadan kaldırarak ve müşterilere dijital varlık sahipliklerini nasıl kullanacakları konusunda daha fazla esneklik sağlayarak, temel kripto paraların doğrudan mülkiyetine genişletmektedir.

Pazar Bağlamı

Kripto paraların kurumsal kucaklaması, Bitcoin'in 2025 boyunca dikkat çekici bir dayanıklılık ve büyüme sergilediği zaman gerçekleşmektedir. Kripto para, Ekim ayı başlarında $126,296 ile tarihi bir zirveye ulaştı ve Ağustos'taki önceki zirvesi olan $124,249'u geride bıraktı; ardından piyasa dalgalanması sonrasında $108,000-$111,000 aralığında işlem görmeye geri döndü.

Ekim ortasında 2025'teki “Büyük Çöküş” sırasında kaldıraçlı pozisyonlarda $19 milyar doların üzerinde likidasyon gören son düzeltmeye rağmen, Bitcoin güçlü destek seviyelerini korudu ve kurumsal sermayeyi çekmeye devam ediyor.

Kripto paranın mevcut fiyatı, Eylül 2024'teki dip seviyelerinden %560'tan fazla kazanç temsil ediyor ve bu, kurumsal dikkat çeken uzun vadeli yukarı yönlü seyri gösteriyor.

Sonuç Düşünceleri

JPMorgan'ın Bitcoin ve Ethereum'u teminat olarak kabul etme kararı, bankanın ötesinde önemli sonuçlar doğuruyor. ABD'nin varlık bakımından en büyük bankası olarak, JPMorgan'ın hareketleri genellikle sektörün daha geniş eğilimlerini gösteriyor ve diğer kurumların da onun izinden gitmesi için cesaretlendirici bir onay sağlıyor.

Kripto varlıklarının teminat olarak kullanılabilme kapasitesi, önemli dijital varlık pozisyonları biriktirmiş olan kurumsal yatırımcılar için önemli bir fayda sağlamaktadır. Yatırımcılar, satış yaparak vergi olaylarını tetiklemek istemediklerinde, varlıklarına karşı borç alarak likiditeye erişim sağlayabilirken, kripto para birimlerine olan maruziyetlerini de koruyabilirler. Bu, uzun zamandır hisse senetleri, tahviller ve gayrimenkuller için mevcut olan aynı zenginlik yönetimi stratejisidir.

Kripto para endüstrisi için gelişim, marjinal bir spekülatif varlıktan geleneksel bir varlığa geçişte bir başka dönüm noktasını temsil ediyor. ETF'ler, saklama çözümleri veya şimdi doğrudan krediler olsun, geleneksel finanslarla olan her entegrasyon noktası meşruiyet ekliyor ve kurumsal sermayenin alana akışını sağlamak için engelleri azaltıyor.

Ancak, zorluklar devam ediyor. Kripto paraların doğasında var olan volatilite, bankaların teminat değerindeki dalgalanmalara karşı korunmak için sağlam risk yönetimi çerçeveleri uygulaması gerektiği anlamına geliyor. Dış varlık yöneticilerine olan bağımlılık, operasyonel karmaşıklıklar ve potansiyel hata noktaları ekliyor. Ve düzenleyici çerçeveler, gelişiyor olsalar da, hâlâ değişen siyasi rüzgârlara bağlı olarak ilerlemesi gereken işler.

Yine de, seyahatin yönü net görünüyor: Wall Street artık kripto paraları entegre etmenin ne kadar hızlı ve derin bir şekilde yapılacağına değil, bunun yerine entegre edip etmeyeceğini sorgulamıyor. JPMorgan'ın hareketi, CEO'sunun kişisel şüpheciliğine rağmen, kurumsal talebin öyle bir noktaya ulaştığını vurguluyor ki, en temkinli bankalar bile artık kenarda kalmaya katlanamıyor.

2025 yılı sona ererken, kripto para endüstrisi bir dönüm noktasında: alternatif bir varlık olmaktan, dünya finansal sisteminin entegre bir bileşeni haline geçiyor; dünyanın en büyük bankaları bu dönüşümde isteksiz ama giderek daha fazla bağlı katılımcılar olarak hizmet veriyor.