07 Eylül 2025 — 05:42 EDT

Kahve piyasası Cuma günü aşağı yönlü baskı yaşadı, Aralık ayı arabica kahvesi 0.75 (-0.20%) düşerek kapandı ve Kasım ayı ICE robusta kahvesi 105 (-2.38%) düştü.

Kahve fiyatlarındaki düşüş, yalnızca 22.000 iş artışı ve işsizlik oranının 3.75 yılın en yüksek seviyesi olan %4.3'e yükselmesiyle sonuçlanan hayal kırıklığı yaratan bir istihdam raporunun ardından ABD tüketici talebine dair artan endişelere atfedilebilir. Ancak, piyasa, genellikle emtia fiyatlarını destekleyen dolar endeksindeki önemli bir düşüşten bir miktar destek buldu.

Kahve fiyatları, Brezilya'nın ürün tahmin ajansı Conab'ın 2025 yılı arabika kahve üretim tahminini Mayıs ayındaki 37.0 milyon torbadan %4.9 oranında aşağı çekerek 35.2 milyon torbaya revize etmesiyle Perşembe günü bir destek aldı. Ajans ayrıca, Brezilya'nın 2025 yılı toplam kahve üretim tahminini de %0.9 oranında düşürerek Mayıs ayındaki 55.7 milyon torbadan 55.2 milyon torbaya indirdi.

Kahve ihracatıyla ilgili son veriler fiyatlar için ek destek sağlamıştır. Uluslararası Kahve Örgütü (ICO) Çarşamba günü, Temmuz ayında küresel kahve ihracatının bir önceki yıla göre %1,6 azalarak 11,6 milyon çuval olduğunu, Ekim'den Temmuz'a kadar olan toplam ihracatın ise bir önceki yıla göre %0,3 düştüğünü ve toplamda 115,615 milyon çuval olduğunu bildirdi.

Pazar, aynı zamanda daha sıkı kahve envanterlerinden de etkilenmiştir. ICE tarafından izlenen arabica envanterleri, Çarşamba günü 686,863 çuvala düşerek 1.25 yıllık en düşük seviyeye ulaştı ve Perşembe günü hafif bir toparlanma ile 690,432 çuvala çıktı. Benzer şekilde, ICE robusta kahve envanterleri geçen Perşembe 6,552 lot ile bir aylık en düşük seviyeye düştü ve Cuma günü 6,654 lot ile bu seviyenin yakınında kaldı.

Kahve fiyatlarını destekleyen bir diğer faktör, tarifeler nedeniyle ABD kahve arzındaki sıkıntı endişesidir. Amerikalı alıcılar, Brezilya'dan yapılan ABD ithalatlarına uygulanan %50 tarifeler nedeniyle yeni Brezilya kahve çekirdeği sözleşmelerini iptal ediyor. Bu gelişmenin, Amerika'nın kavrulmamış kahvesinin yaklaşık üçte birinin Brezilya'dan geldiği göz önüne alındığında, ABD arzlarını sıkılaştırması bekleniyor.

Ancak, bazı düşüş eğilimli faktörler de devrede. Brezilya'daki ortalamanın üzerindeki yağışlar, bu ayki kritik çiçeklenme döneminden önce kahve ekinleriyle ilgili endişeleri hafifletti. Somar Meteorologia, Brezilya'nın en büyük arabica kahve yetiştirme bölgesi olan Minas Gerais'in, 30 Ağustos'ta sona eren haftada 10,1 mm yağış aldığını ve bu miktarın tarihsel ortalamanın %163'ü olduğunu bildirdi.

Brezilya'daki devam eden hasat, kahve fiyatları üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturuyor. Brezilya'nın en büyük kahve kooperatifi ve ihracat grubu Cooxupe, Salı günü üyeleri arasında hasadın 29 Ağustos itibarıyla %94.9 tamamlandığını açıkladı. Ayrı olarak, Safras & Mercado 22 Ağustos'ta Brezilya'nın genel 2025/26 kahve hasadının 20 Ağustos itibarıyla %99 tamamlandığını, geçen yıl bu tarihte %98'lik bir tamamlama oranına göre önde olduğunu bildirdi.

Vietnam'da kuraklık koşulları kahve üretimini etkilemiştir. 2023/24 mahsul yılı, yıllık %20'lik bir azalma ile 1.472 MMT'ye düşerek son dört yılın en küçük mahsulü olmuştur. Vietnam Kahve ve Kakao Derneği, 12 Mart'ta 2024/25 Vietnam kahve üretim tahminini 28 milyon çuhtan 26.5 milyon çuha revize etmiştir. Ancak, Vietnam Ulusal İstatistik Ofisi, Vietnam'ın Ocak-Temmuz 2025 kahve ihracatının yıllık %6.9 artarak 1.05 MMT'ye ulaştığını bildirmiştir.

İleriyi düşündüğümüzde, USDA'nın Yabancı Tarım Hizmeti (FAS) 25 Haziran'da 2025/26'da dünya kahve üretiminin yıllık %2,5 artarak rekor 178,68 milyon çuvala yükselebileceğini öngörmüştür. Ancak, Volcafe, 2025/26 için küresel arabica kahve açığının 8,5 milyon çuval olacağını tahmin etmekte, bu da 2024/25 için 5,5 milyon çuval açığın daha geniş olduğu anlamına gelmekte ve beşinci ardışık yıl açığına işaret etmektedir.

Kahve piyasası bu karmaşık faktörleri yönlendirirken, tüccarlar ve sektör katılımcıları önümüzdeki aylarda arz ve talep dinamiklerini yakından izlemeye devam edecek.