Stablecoin'lar: Nedirler ve nasıl çalışırlar?

Stablecoin'ler, dalgalı kripto dünyasında ilginç bir hibrit temsil ediyor: Amerikan dolarına gibi varlıklara bağlı kalarak istikrarlı bir değer korumaya çalışan dijital paralar. Bu “evcilleştirilmiş” kripto paralar, Amerikan kontrolü altındaki bankalarda tutulan dolar veya diğer varlık rezervleri aracılığıyla istikrarlarını koruyor. Kişisel olarak, merkezi finansal kontrolünden kurtulmak için doğmuş bir ekosistemde, bu istikrar bağlarına başvurmanın ironik olduğunu her zaman düşündüm.

Gerçekten stablecoin'ler nedir?

Bence stablecoin'ler, isyankar bir grubun içinde yer alan o muhafazakar arkadaş gibidir - etraf kaosken sakin kalmaya çalışırlar. Piyasanın çökmesini hissettiğimde sıklıkla bir sığınak olarak kullanıyorum ya da staking aracılığıyla biraz pasif gelir elde etmek için kullanıyorum. En popüler olanlar arasında USDT, USDC, EUROC ve BUSD'yi buluyoruz, ancak sonuncusu bazı düzenleyici sorunlar sonrasında önemini kaybetti.

Mevcut manzara

Yaklaşık 200 stablecoin bulunmaktadır, ancak gerçekten piyasayı domine eden birkaç tanesi var:

• Tether (USDT): İlk ve en büyük, neredeyse 72,5 milyar $ piyasa değeriyle. Mayıs 2022'deki bağlantısının kopması sektörde bir deprem etkisi yarattı.

• USD Coin (USDC): Circle tarafından yönetilen ve Goldman Sachs gibi geleneksel şirketler tarafından desteklenen. Her zaman “kurumsal” seçeneği olarak mükemmel bir seçenek gibi geldi.

• Dai (DAI): Gerçekten merkeziyetsiz olan birkaçından biri, MakerDAO tarafından desteklenmektedir. Şaşırtıcı bir şekilde başarılı olan bir DeFi deneyi.

• PayPal USD (PYUSD): Yeni gelen kurumsal. PayPal oyuna girdiğinde, stablecoin'lerin ana akıma ulaştığını anladım, iyi ya da kötü.

Gerçekten nasıl çalışıyorlar?

Teorik olarak basit: her çıkarılan token için bir dolar rezervde tutulur. Ancak gerçek, inandığımızdan daha karmaşık ve daha az şeffaf. Bazıları fiat para ile desteklenirken, diğerleri ( gibi altın ile destekleniyor, bazıları ise )Dai( gibi kripto varlıklarla destekleniyor ve hatta AMPL gibi algoritmik olanlar da var, otomatik arz ayarlamalarıyla istikrar sağlamaya çalışıyor.

Bu alanda çok fazla kırık söz gördüm, bu yüzden herhangi bir stablecoin'e körü körüne güvenemem.

) Kimsenin bahsetmek istemediği riskler

Regülatif denetim her geçen gün artıyor ve bunun bir nedeni var. Birçok stablecoin'in merkeziyeti, orijinal kripto ruhuna aykırıdır - özel şirketlerin sahip olduklarını söyledikleri rezervleri korumasına bağımlıyız. Terra/Luna'nın çöküşünün ardından, piyasa güveninin kırılgan olduğu ve saatler içinde buharlaşabileceği açıkça ortaya çıktı.

Pratik Kullanımlar

Stablecoin'lar üç ana senaryoda öne çıkıyor:

• Ödemeler: Geleneksel işlemcilerin %2-3'lük komisyonlarını önler.
• Hesaplamalar: 24/7 çalışır, geleneksel bankalar gibi değil.
• Havale: Western Union ve benzeri hizmetlerden daha ucuz uluslararası gönderimlere olanak tanır.

Belirsiz bir gelecek

milyar dolarlık bir piyasa ile stablecoin'ler, geleneksel finansal sisteme en doğrudan rekabeti temsil ediyor. Bu nedenle, yoğun bir şekilde düzenlenecekler. Merkez bankaları, para monopolünü kolayca bırakmayacak ve bu tehdidi karşılamak için kendi CBDC'leri üzerinde çalışıyorlar.

Stablecoin'ler, bir volatilite denizinde istikrar vaat ediyor, ancak kriptonun değiştirmek istediği aynı kurumlara bağımlı olduklarını unutmamalıyız. Bu, bir kullanıcı olarak, bu devrimci ekosistemdeki yerini sürekli sorgulamama neden olan bir çelişki.