Wall Street bir faiz indirimi bekliyor – ancak gerçek şok belki de sonrasında gelecek

26 Ekim 2025 | 22:11

ABD tahvil piyasası, yatırımcıların Federal Rezerv'in faiz oranlarını bir kez daha düşüreceğinden büyük ölçüde emin olduğu kritik bir haftaya giriyor.

Daha az kesin olan — ve yatırımcılar için çok daha önemli olan — bir sonraki adımın ne olacağıdır.

Fed'in iki günlük politika toplantısı Çarşamba günü sona eriyor ve beklentiler, çeyrek puanlık bir faiz indirimine sıkı bir şekilde odaklanmış durumda. Bu, merkez bankasının bu yılın başlarında politika gevşetmeye başlamasından bu yana ikinci indirim olacak ve zaten Hazine fiyatlarını artıran ve vadeler genelinde getirileri sıkılaştıran bir döngüyü uzatacak.

Kesimdeki Güven, Gelecek Hakkında Merak

Haftalarca spekülasyondan sonra, piyasalar kesintiyi kendiliğinden bir durum olarak görüyor. Asıl merak, Başkan Jerome Powell'ın açıklamalarının tonunda ve yetkililerin bir duraksamadan bahsedip bahsetmeyeceği ya da yıl sonundan önce daha fazla gevşeme sinyali verip vermeyeceği.

Kısa vadeli Hazine tahvilleri zaten bu hareketi fiyatlandırdı. İki yıllık getiriler ardışık haftalar boyunca %3.5'in altında kalmaya devam etti ve bu, yatırımcıların Fed'in tutumunun destekleyici kalacağına dair kesinliğini yansıtıyor. On yıllık getiriler ise %4 civarında seyrederek, uzun vadeli enflasyon korkularının kontrol altında olduğunu - ancak aynı zamanda piyasaların ek politika sürprizleri için sınırlı bir alan gördüğünü öne sürüyor.

Karanlıkta Bir Toplantı

Bu kararı benzersiz kılan şey, etrafındaki veri boşluğudur. Son federal hükümet kapatmasının önemli ekonomik raporları durdurması ile politika yapıcılar, ekonominin sağlığını değerlendirmek için alternatif göstergelere, iç anketlere ve anekdot kanıtlarına güvenmek zorunda kalıyorlar.

“Veri kesintisi bir karmaşa katmanı ekliyor,” dedi Morgan Stanley Yatırım Yönetimi'nde geniş piyasa sabit getirili menkul kıymetler başkanı Vishal Khanduja. “Sadece faiz kararını değil, aynı zamanda alışılmış ekonomik bilgi akışı olmadan nasıl faaliyet gösterdiklerini de açıklamaları gerekecek.”

Zorluk, bir denge bulmaktır: enflasyon, %2 hedefine inatla yukarıda kalmaya devam ediyor, ancak istihdam ivmesi ve iş dünyası duyarlılığı soğuma eğiliminde görünüyor. Kesin sayılar olmadan, yetkililer ileriye dönük anketlere büyük ölçüde güvenmek zorunda kalacak — bu dinamik, iletişimi, faiz oranı kararının kendisi kadar önemli hale getirebilir.

Tahvil Piyasası İçin Bahisler

Yatırımcılar için ana çıkarım, kesintinin büyüklüğü değil, Powell'ın mesajının tonudur. Kendine güvenen, büyümeyi destekleyen bir bakış açısı, haftalardır süregelen Hazine rallisini uzatabilir. Ancak politika yapıcılar enflasyondan rahatsız görünürse veya temkinliliği vurgularsa, piyasalar daha fazla teşvik beklentilerini azaltırken getiriler yeniden yükselebilir.

Fed'in kredibilitesi artık sadece ne yaptığına değil, aynı zamanda yatırımcıları kısmi görünürlükle çalışan bir ekonomi içinde ne kadar ikna edici bir şekilde yönlendirebileceğine bağlı. Bir stratejistin dediği gibi, bu toplantı politikayı yeniden yazmayabilir — ama Fed'in bir sonraki adımıyla ilgili anlatıyı yeniden tanımlayacaktır.