Amerika Birleşik Devletleri Federal Rezerv (FED) Başkanı Powell, son dönemde önemli bir sinyal verdi: Uzun yıllardır süren niceliksel daralma (QT) politikası, önümüzdeki birkaç ay içinde sona erebilir. Wall Street analistleri, bu politika değişikliğinin en erken bu yıl Ekim veya Aralık ayında yapılacak para politikası toplantısında resmen gerçekleşebileceğini düşünüyor.

Ancak, bir ana yanlış anlamayı netleştirmemiz gerekiyor: QT'yi durdurmak, yeni bir büyük ölçekli niceliksel genişleme (QE) turunu başlatmakla eşit değildir. Mevcut QT politikası, Federal Rezerv'in her ay piyasalardan yüzlerce milyar dolar likidite çekmesi olarak benzetilebilir. Yaklaşan QT durdurulması, sadece bu 'su çekme' eyleminin durdurulması anlamına gelir ve piyasa likiditesinin daha fazla pasif olarak azalmasını engeller. Buna karşılık, QE, piyasaya büyük miktarda likidite enjekte etmek için aktif bir teşvik önlemidir ve bu politika şu anda hala ulaşılmaz görünüyor.

Federal Rezerv (FED) bu politika değişikliğinin özünde bir önleyici ayarlama yer almaktadır. Doğrudan tetikleyici faktör, finansal sistemde bir 'yağ basıncı alarmı' ortaya çıkmasıdır - bankaların rezervleri sıkışmaya başlamış ve kısa vadeli finansman maliyetlerinde dalgalanmalar gözlemlenmiştir. Federal Rezerv (FED) bu adımı, 2019 yılında aniden likiditenin tükenmesi nedeniyle meydana gelen piyasa dalgalanmalarının yeniden yaşanmasını önlemek amacıyla atmıştır.

Ancak, mevcut makroekonomik arka plan daha karmaşık. Bir yandan, ABD hükümeti kapanma riskiyle karşı karşıya ve bu, önemli ekonomik verilerin eksik olmasına yol açarak, politika değerlendirmesini zorlaştırıyor. Diğer yandan, ekonomi "stagflasyon" belirtileri gösteriyor; yani ekonomik büyümenin yavaşlaması ve enflasyon baskısının bir arada olması, herhangi bir politika kararını son derece hassas hale getiriyor.

Piyasa açısından, kısa vadede bu politika beklentisi ruh halini iyileştirebilir. Ancak yatırımcılar, 'beklentiyi satın al, gerçeği sat' piyasasının ortaya çıkabileceğine karşı dikkatli olmalılar. Uzun vadede, Federal Rezerv'in bu ayarlaması önemli olsa da, para politikasında köklü bir değişiklik anlamına gelmiyor. Yatırımcılar hâlâ enflasyon eğilimleri, istihdam verileri gibi temel ekonomik göstergelere ve Federal Rezerv'in sonraki politika sinyallerine dikkat etmelidir.