Enflasyon Kontrol Altında, Avrupa Merkez Bankası Bir Nefes Alıyor

• 26 Ekim 2025
• |
• 12:00

Yüksek enflasyonla iki yıldan fazla süren mücadelenin ardından, Avrupa Merkez Bankası (ECB) istikrarı benimsemeye hazır görünüyor. Euro bölgesindeki fiyatlar nihayet %2 hedefine uyum sağlamaya başladığı için, politika yapıcıları faiz artırımlarının döneminin sona ermiş olabileceğini - en azından şu an için - işaret ediyor.

El Diario'ya verdiği yorumlarda, ECB'nin Yönetim Konseyi üyesi José Luis Escrivá, kurumun mevcut borçlanma maliyetlerini “büyümeyi desteklemek için iyi bir konumda” gördüğünü belirtti ve enflasyonist baskıları yeniden ateşlemekten kaçındı. “Artık enflasyon gerçekten hedefte olduğuna göre, ileriye bakmanın ve dengeyi korumanın zamanı geldi,” dedi.

Faiz Oranlarının %2'de Dondurulması Bekleniyor

ECB, 30 Ekim'de tekrar toplanacak ve depozit oranının %2 seviyesinde kalacağına dair beklentiler neredeyse oybirliğiyle aynı. Hem traderlar hem de ekonomistler, merkez bankasının yıl sonuna kadar aynı seviyede kalacağına inanıyor ve 2025'i yılların en temkinli duruşuyla kapatacağı öngörülüyor.

Bu kısıtlama, yetkililerin 2022 ve 2023'ün başlarında çift haneli enflasyonu kontrol altına almak için acele ettiği bankanın önceki duruşundan bir dönüm noktasını işaret ediyor. Bugün, o aciliyet azalmış durumda. Enerji fiyatlarının düşmesi ve ücret artışlarının istikrar kazanmasıyla, ECB müdahale yerine tutarlılığı tercih ediyor.

İspanya, Avrupa'nın Öne Çıkan Performans Göstereni Oluyor

Avrupa'nın büyük bir kısmı yavaş bir büyüme ile mücadele ederken, İspanya bölgenin ekonomik hikayesinde parlak bir nokta haline geldi. İspanya Merkez Bankası'nın da başkanlığını yürüten Escrivá, ülkesinin büyüme eğiliminin euro bölgesi ortalamasından daha güçlü olduğunu vurguladı.

Çarşamba günü açıklanacak yeni rakamların, üçüncü çeyrek için %0.6'lık bir GSYİH artışını doğrulaması bekleniyor — bu, daha geniş euro bölgesinin öngörülen %0.1'lik büyümesini geride bırakıyor. Escrivá'ya göre, bu performans İspanya'nın Avrupa pazarlarıyla daha yakın entegrasyonunun, dış şokları beklenenden daha iyi atlatmasına nasıl yardımcı olduğunu vurguluyor.

“İspanya'nın ivmesi, Avrupa'dan kendimizi izole ettiğimiz için değil, onun içinde daha etkili bir şekilde uyum sağladığımız için dikkat çekiyor,” dedi.

Büyük Resim: Daha Yumuşak Bir Ekonomi, Ama Daha Net Bir Görünüm

Şu an için, ECB'nin karşılaştığı zorluk, enflasyonu kontrol etmekten çok, güveni sürdürmekle ilgilidir. Merkez bankasının mevcut durumu - fiyat istikrarını ılımlı büyüme ile dengelemek - yıllarca süren çalkantıların ardından nadir bir dengeyi temsil etmektedir.

Büyük bir analiz firmasında çalışan ekonomistler, ECB'nin talep veya enerji arzında herhangi bir keskin şok olmadığı sürece, 2026'ya kadar politikasını değiştirmeyeceğini söylüyor. Bu sakin dönem, Avrupa işletmelerinin enflasyon krizinin başlangıcından bu yana özlem duyduğu bir şey olan piyasaların tahmin edilebilirliğini yeniden kazanmasına olanak tanıyabilir.

Avrupa kendini toparlarken, İspanya gibi ülkeler yavaş ve istikrarlı büyümenin politika kısıtlamalarıyla bir arada var olabileceğini kanıtlıyor — belki de kıtanın ekonomik toparlanmasının bir sonraki aşaması için bir plan oluşturuyor.