Hükümet kapanmaları ETF'leri geciktirebilir, ancak blockchain'i değil.

Geçen hafta, kripto endüstrisi kripto ETF'lerinin geleceğini etkileyen iki çığır açıcı olaya tanık oldu. SEC, ihraççılara 19b-4 başvurularını geri çekmelerini söyledi. Bu, bir geri adım olmaktan uzak, aslında cesaret verici bir işaretti çünkü düzenleyicilerin ihraççılarla birlikte teklifleri geliştirmek ve kripto ETF'lerine ana akım erişim için bir yol açmak üzere aktif bir şekilde çalıştığını gösteriyor. Ancak sadece iki gün sonra, hükümet kapandı. Bu hamle, incelemeleri durdurarak ve önemli kararları geciktirerek ivmeyi hemen durdurdu.

Özet

• Düzenleyicinin ETF ihraççılarına başvuruları geri çekmeleri için yaptığı talep, daha net çerçevelere yönelik iş birliğini gösteriyor - ancak ABD hükümetinin kapanması o ivmeyi hemen dondurdu.
• Geleneksel pazarlar merkezi denetime bağımlıdır, oysa blockchain sistemleri 7/24 çalışır — şeffaf, denetlenebilir ve siyasi tıkanıklıklara karşı bağışık.
• Gerçek fırsat, ETF düzenlemesini blockchain'in şeffaflığı ve dayanıklılığı ile birleştirmekte yatıyor; bu da uyumlu ve sürekli açık bir finansal sistem yaratıyor.

Hükümet kapanmaları, piyasaların merkezi süreçlere ne kadar bağımlı olduğunu ortaya koyuyor. Ancak aynı zamanda, diğer sistem bileşenleri durakladığında bile piyasaların şeffaf ve güvenli bir şekilde hareket etmesine yardımcı olabilecek blockchain tabanlı modeller de dahil olmak üzere teknolojinin düzenleyici yapılarla nasıl tamamlanabileceği üzerine düşünmeye davet ediyor.

Kripto ETF'leri ve merkezi erişimin sınırları

ETFnelerin son derece popüler olduğu konusunda hiçbir şüphe yok. PwC, 2024'te küresel ETF varlıklarının yönetim altındaki büyüklüğünün rekor %27 oranında arttığını ve yıl sonunda 14.6T $'a ulaştığını tahmin ediyor, ayrıca hızlı bir büyüme bekleniyor. Düzenleyici denetim, ETF yatırımcılarının sahip olduklarını ve nasıl çalıştığını anlamalarını sağlıyor, bu da piyasa güveni için temel koruyucu önlemlerdir.

BlackRock'un IBIT ETF'si ve VanEck'in Ethereum ETF'si gibi büyük finansal kurumlar, bu alanı doğrulamaya ve daha geniş bir kabul sağlamaya yardımcı oluyor. SEC'in son hamlesinin, ihraççıları 19b-4 başvurularını geri çekmeye zorlaması, aslında daha fazla kripto ETF'nin ortaya çıkmasını teşvik edebilir, çünkü bu, daha az düzenleyici engelin olduğu sinyalini veriyor.

Örneğin, Canary'nin Litecoin ETF'si onaylanmak üzere; ancak, hükümetin kapanması lansmanını erteleyecek. Yine de, SEC belirli gereklilikleri gevşetirken, kapanma düzenleme sürecinin trajik bir kusurunu vurguluyor - merkeziyetçilik bağımlılıkla birlikte geliyor.

İzin gerektirmeyen sistemlerin bize gösterdikleri

Kripto, yatırımın Vahşi Batı’sı olduğunu düşünen birçok kişi için korkutucu olabilir, ancak gerçekte blok zinciri tabanlı işlemlerin asla bir güven sorunu olmamıştır. On-chain işlemler şeffaf, denetlenebilir ve değiştirilemezdir.

Blok zinciri tabanlı sistemler kesintisiz olarak, haftanın 7 günü, günde 24 saat çalışır, tatil, duraklama veya idari gecikmeler olmaksızın. İşlemler gerçek zamanlı olarak gerçekleşir ve tüm kayıtlar kamuya açık bir şekilde doğrulanabilir, denetlenebilir ve değiştirilemez. Bu dayanıklılık denetim ihtiyacını ortadan kaldırmaz, ancak finansal sistemlerin merkezi Gatekeeper'lara bağlı olmaksızın şeffaf ve verimli bir şekilde işleyebileceğini gösterir.

Örneğin, stablecoin'ler ve merkeziyetsiz borsalar, kullanıcıların bir banka veya clearinghouse'a güvenmeden varlık ticareti yapmalarını 24/7 sağlar. Aave veya Compound gibi akıllı sözleşme tabanlı kredi platformları, kredileri, faizi ve teminatı otomatik olarak, güvenilmez ve uygulanabilir bir şekilde yönetir. Bu sistemler, geleneksel finansal sistemlerdeki operasyonel veya düzenleyici kesintilerden bağımsız olarak sürekli ve şeffaf bir şekilde çalışır.

Bir diğer net örnek, onchain indeksleme. Geleneksel ETF'lerin aksine, saklayıcılara ve merkezi onaylara bağlı olmayan onchain indeksler, önceden tanımlanmış kurallara göre kripto varlık sepetlerini otomatik olarak takip eder ve tüm faaliyetler blockchain üzerinde kaydedilir.

Yatırımcılar, işlem pencerelerinin veya aracılarının işlemleri işlemesini beklemeden, tokenize edilmiş S&P 500 tarzı bir sepet veya sektör spesifik bir kripto endeksi olsun, çeşitlendirilmiş bir portföye anında erişim sağlayabilirler.

Dengeli bir yol ileri

Kripto topluluğunun SEC onaylı ürünler, örneğin kripto ETF'leri, gibi düzenlenmiş ürünlere olan benimsemesi, geleneksel finansla orta noktada buluşma isteğini gösteriyor. Kripto ETF'leri, izin gerektirmeyen yenilik ile kurumsal yapı arasında bir köprü işlevi görüyor ve daha geniş bir yatırımcı grubunun tanıdık kanallar aracılığıyla ekosisteme katılmasını kolaylaştırıyor.

Ancak ilerleme dengelenmelidir. Yalnızca düzenleyici hızlanma dayanıklılığı garanti edemez. Gerçek piyasa olgunluğu, ETF'lerin ve ilgili ürünlerin, blockchain tabanlı sistemlerin zaten sağladığı aynı şeffaflık, denetlenebilirlik ve güveni sürdürebilip sürdüremeyeceğine bağlı olacaktır.

SEC, yatırımcıları koruyan ve merkeziyetsiz sistemlerin teknolojik güçlerini entegre eden çerçeveler oluşturmak için benzersiz bir fırsata sahiptir; bu da her iki dünyanın en iyisini kullanan bir hibrit model yaratır.

Son SEC eylemleri, hem ETF'ler hem de kripto yatırım için bir dönüm noktasını işaret ediyor. İzin gerektirmeyen ve düzenlenmiş dünyalar artık ayrı değil; kesişiyorlar. Sorun şu ki, bu yakınsama merkezi sistemlerin kırılganlığını mı ortaya çıkaracak yoksa düzenleyicilerin onchain finansı tanımlayan aynı şeffaflık ve dayanıklılık standartlarını benimsemelerini mi teşvik edecek?

Eğer bu sonuncusu olursa, ETF'ler ve blok zinciri tabanlı modeller uyum içinde var olabilir, piyasa bütünlüğünü ve yatırımcı güvenini her alanda yükseltebilir. Çeşitlendirilmiş yatırımın geleceği, bir sistemi diğerine tercih etmekle ilgili değil, her ikisinin de aynı yüksek güven standartlarını korumasını sağlamaktır.

Thomas Mattimore

Thomas Mattimore ABC Laboratuvarları'nın CEO'su ve Reserve'da Ana Katkıda Bulunan'dır. Fiziksel yeniliklerden fintech'e kadar ürün geliştirmeye odaklanan bir kariyere sahip olan Thomas, 2014'ten beri kripto para dünyasında yer almaktadır. 2022'de Reserve'a katılarak kripto aracılığıyla gerçek dünya problemleri ile mücadele etmeye başladı ve dünya çapında bir ekiple çalışmaktadır. Thomas, finansal özgürlüğü ve dayanıklılığı artıran sistemler inşa etmeye kendini adamıştır.