Hava, tahvillerin ötesinde dönüyor, getiriler düşerken, staking yenilemesi bekleniyor

ABD Hazine getirilerindeki hızlı düşüş, bazı stablecoin hazine varlıklarını çeşitlendirmeye zorluyor.

Bu hafta, Spark — DeFi kredi protokolü ve Sky ('deki temel “Yıldız” — Superstate'in USCC fonuna, yalnızca devlet borcuna faiz yerine vadeli işlemler baz ticaretlerinden getiri elde eden düzenlenmiş bir kripto carry ürünü olan ) milyon stabilcoin rezervinden tahsis etti.

Bu hamle, 10 yıllık Hazine tahvilinin Nisan ayından bu yana ilk kez %4'ün altına düşmesiyle gerçekleşti ve %3.976'da kapandı. Düşük getiriler, operasyonları ve teşvikleri finanse etmek için kısa vadeli Hazine tahvillerine güvenen protokolleri sıkıştırdı. Spark'ın dönüşü, büyük bir stabilize para birimi éserinin Hazine tahvillerinden düzenlenmiş, kripto kaynaklı getirilerle uzaklaşan ilk büyük ölçekli hareketlerinden birini işaret ediyor.

“Hazine getirileri sıkıştıkça, istikrarlı ve çeşitlendirilmiş getirilere erişim giderek daha kritik hale geliyor,” Superstate CEO'su Robert Leshner söyledi. “Bu yatırım, Spark'ın Federal Rezerv faiz politikasıyla ilişkili olmayan getiri fırsatlarına maruz kalmasını sağlarken, uyumlu bir kurumsal çerçeve içinde faaliyet göstermesine olanak tanıyor.”

Phoenix Labs'ın CEO'su ve kurucu ortağı Sam MacPherson, Spark'ı geliştiren — Superstate'ın USCC fonunun protokolün “rezervlerini çeşitlendirmesine olanak tanıdığını, aynı zamanda Spark'ın her zaman öncelik verdiği güvenlik ve uyum seviyesini koruduğunu” söyledi.

USCC, bitcoin, ether, solana ve XRP gibi varlıkların spot ve vadeli fiyatları arasındaki farkı kullanan temel ticaret stratejileri kullanmaktadır. Şu anda %8,35'lik bir 30 günlük getiri bildirmektedir. Strateji, fonun hasat ettiği fiyat boşluklarını sağlayan yoğun türev piyasalarından faydalanmaktadır. CME, yalnızca Q3'te ETH liderliğinde $100 milyar dolardan fazla vadeli işlem ve opsiyon hacmi kaydetti.

Ürün, Anchorage Digital tarafından saklanmakta, Ernst & Young tarafından denetlenmekte ve NAV'sını NAV Fund Services aracılığıyla hesaplamaktadır.

Oran sıkıştırması, tokenomik yenileme ile buluşuyor

USCC tahsisi, Sky ekosisteminde daha geniş değişimlerin ortasında, daha düşük faiz ortamına uyum sağlarken gerçekleşiyor. Yeni bir yönetim önerisi, staking ödüllerinin Sky'ın önde gelen stablecoin'i USDS yerine SKY token'ı ile ödenmesini sağlayacak. Plan, hazineye 500 milyon SKY yönlendirecek ve günlük geri alımları 300,000 $ USDS'ye çıkaracak, ödüller 90 gün sonra tamamen SKY'ye geçecek. Değişiklik, piyasa koşulları değişirse geri alınabilir olacak.

Bu tokenomik revizyonu, Sky'nın ilk risk sermayesi tokenı stUSDS'yi tanıtmasının ardından geldi. Yeni enstrüman, daha yüksek sistem ödülleri payı karşılığında daha fazla protokol riski almaya istekli ileri düzey kullanıcılar ve kurumlar için tasarlanmıştır. stUSDS getirisi, SKY teminatı karşılığında USDS basan borçlular tarafından ödenen istikrar ücretlerinden kaynaklanmaktadır, bu da sermaye oluşumunu protokol gelirlerine daha doğrudan bağlamaktadır.

Sky'nin kurucu ortağı Rune Christensen, stUSDS'nin protokolün orijinal MakerDAO modelinin ötesine büyüdükçe “sermaye oluşturma konusunda maksimum etkililik ve verimlilik sağlama” stratejisinin bir parçası olduğunu söyledi.

Christiansen ayrıca, bir kriz anında likiditeyi zorlayabilecek yeni borç alma seçeneğinin en çok kullanıcısıdır.

Sky'nin ekosistemi, stabilcoin rezervlerini DeFi piyasalarına dağıtan otonom Yıldızları — Spark, Grove ve Keel — aracılığıyla genişlemiştir. Sadece Spark, toplam kilitli hacimde $900 milyardan fazla büyümüştür.

Grove, kurumsal kredi stratejileri için $11 milyar tahsisat almayı güvence altına aldı, Keel ise Solana'nın on-chain ekosistemine 2,5 milyar $ sermaye getirecek.

Spark'ın gelişen getiri karışımı

Spark'ın kendi Tasarruf ürünü paralel olarak genişlemeye devam ediyor. Bu haftaki V2 lansmanı, USDC, USDT ve ETH desteği getirirken, temkinli bir risk çerçevesini koruyor. Spark Tasarrufları şu anda 4.75% APY sunuyor — belirli platformların karşılaştırılabilir stablecoin getirilerinin yaklaşık 75 baz puan üzerinde — esas olarak BTC, ETH ve likit staking token'larına karşı borç vermekten.

USCC tahsisi, piyasa nötr ve düzenlenmiş kalmaya devam eden, temele dayalı, kripto-yerel getiriye yönelik ölçülü bir adımı temsil ediyor — Hazine getirileri düştükçe DeFi protokollerinin giderek daha fazla aradığı bir kombinasyon.

Sky için, birden fazla ağda $1 milyardan fazla dolaşımda bulunan USDS ve DAI'yi denetleyen bu değişim, DAO'nun hazine stratejisinde esneklik sağlayabileceğini gösteriyor ve getiri yeni kaynaklardan gelmek zorunda kalacağı daha düşük bir faiz oranı ortamına hazırlık yapıyor.