Jüpiter, token'ının kaderini tersine çevirmek istiyor.

İki yıldan daha kısa bir süre önce, Jupiter “sadece” bir DEX toplayıcısıydı. Bugün, şirket daha çok bir DeFi konglomeratı veya bir “superapp” gibi görünüyor.

Öne çıkan spot toplayıcısının yanı sıra, ekip perps, bir memecoin lansman platformu, JLP likidite havuzu, kredi verme, likit stake etme, bir portföy takipçisi, bir RFQ alanı (JupiterZ), geliştirici API'leri, bir token doğrulama sistemi (Verify) ve üçüncü en büyük Solana doğrulayıcısını işletmektedir.

Çok mu? Bu, henüz jupUSD sabit parası, Kalshi ile ortaklık halinde bir tahmin piyasası, bir ICO lansman platformu (Jupiter DTF) ve “omnichain” ağı JupNet dahil değil. Muhtemelen hala bazılarını kaçırıyorum.

Jüpiter'in ürün yelpazesi de pasif raf malzemesi değil. Neredeyse her ürün kendi başına duruyor. Dün yapılan Q3 token sahipleri güncellemesinde, ekip Q3 gelirini ~$45 milyon olarak belirledi — ~$180 milyon yıllık olarak.

Bir kripto iş için, bu gerçek para.

Ama Jupiter tüm silindirleriyle çalışırken, rahatsız edici bir gerçek var: JUP token'ı buna ayak uydurmadı. JUP bugün yaklaşık 1.1 milyar dolarlık bir piyasa değerine sahip ve bu, bu yılın başındaki zirvesinden $3 milyar dolara düştü, yani yaklaşık 6.2x P/S.

Solana traderları ve yatırımcılarıyla yaptığım konuşmalarda, herkes Solana'nın en önde gelen protokolünün jetonunun bu yıl neden iyi performans göstermediği konusunda farklı bir açıklama sunuyor.

Bazıları tokenin faydasının yeterli olmamasını dile getirdi. Bir likit fon bana JUP'un spekülatif para için “çok güvenli” olarak algılandığını söyledi; diğerleri ise JUP'un geri alımlarının FDV'sine göre çok küçük olduğunu belirtti.

Elemental'in takma adla bilinen kurucusu Moo, bana daha basit bir açıklama yaptı: "Jupiter'in geçen yılki Catstanbul etkinliğinde takımın oluşturduğu tüm heyecanın zirveye ulaştığı bir 'Avengers' anı oldu.

“Hype seviyesini göz önünde bulundurursak, bir düzeltme kaçınılmazdı. Fiyatlar düştüğünde, insanlar her şeyi sorgulamaya başlar. Topluluğun şu anki ana kaygısı, Jupiter'in büyüme planlarının token'a olan ilgiyi yeniden canlandırmaya yeterli olup olmayacak gibi görünüyor. Jupiter'in büyük bir vizyonu var, ancak bunu hayata geçirmek zaman alacak.”

Jüpiter'in de bir karmaşıklık vergisi var, bu da Ethereum'un maruz kaldığı benzer bir sorun.

Bir şirket, birbirleriyle ilişkili bir düzine işi kapsadığında, hikaye modellemeyi zorlaştırır ve piyasalarda genellikle değer elde edilene kadar bir indirim uygulanır.

Jüpiter'in ürün hayvanat bahçesi için bir parça toplamı modeli yayınlamaya cesaret edecek bir yatırım analisti görmek isterim.

Takımın kredisi olarak, bu sorunları fark ettikleri ve düzeltmek için adımlar attıkları görülüyor.

Takımın dün akşamki Q3 token sahipleri güncellemesinde, Jupiter ekibi “JUP için yeni bir başlangıç” çağrısında bulundu ve daha sıkı bir odaklanmayı hedefleyen adımları özetledi: DAO oylamasını yalnızca “önemli tokenomik ve hazine kararları” ile sınırlamak, JUP unstaking süresini 30 günden yedi güne indirmek ve — yönetim onayına tabi — Litterbox stratejik rezervinden 121 milyon JUP (~$42 milyon) yakmak.

“[the] JUP token ile ilgili bazı mekanikler insanların katılımını engelliyordu. Bunu düzeltmek istiyoruz. DAO etrafındaki iletişim tarafında aşırı vurgu ve odaklanma, insanları soğutuyor ve olumsuz bir dikkat döngüsü yaratıyordu. Artık bunu yapmak istemiyoruz,” Dhanda canlı yayında söyledi.

Jupiter, kripto dünyasında nadir bir şey inşa etti, birden fazla ürün hattında nakit üreten bir işletme.

Piyasalar şu anda token'ı tek bir, heyecan verici bahis yerine güvenli, geniş bir operatör gibi fiyatlandırıyor. Eğer Jupiter, JUP için değer yolunu daha basit hale getirebilirse, belki token'ının kaderini de değiştirebilir.