Диверсифицированная стратегия DHI: щит против цикличности жилья?

D.R. Horton, крупнейший застройщик в стране, ставит на диверсификацию, чтобы пережить неизбежные штормы на рынке жилья. Несмотря на снижение выручки на 7,4% в третьем квартале 2025 финансового года, их доходы превысили ожидания - это свидетельствует о их многоплановом подходе, а не о какой-либо силе рынка жилья.

Хотя строительство домов остается их основным бизнесом, меня поражает, насколько агрессивно они продвигают свои вспомогательные операции. Их сегмент аренды принес $55 миллионов долларов до налогообложения в этом квартале, в то время как Forestar (, их подразделение по разработке участков, добавило еще ) миллион. Тем временем они фактически создали закрытую клиентскую базу, финансируя 81% сделок с DHI Mortgage. Умный способ поддерживать контроль, когда проблемы доступности и затраты на стимулы угрожают их основным источникам дохода.

Я наблюдал, как DHI подчеркивает капиталовложение с почти религиозным рвением. Они сократили сроки циклов на две недели по сравнению с прошлым годом, в то время как 66% сделок произошли на участках, разработанных Forestar или третьими сторонами, что значительно снизило их капитальные требования. С ликвидностью в 5,5 миллиарда долларов и скромным плечом в 23% они активно выкупают акции и выплачивают дивиденды, что выглядит как хеджирование менеджментом своих ставок на органический рост.

Давайте не будем приукрашивать действительность. Растущие стимулы, сжатие маржи и постоянные проблемы с доступностью - это реальные угрозы. Вопрос не в том, останется ли жилье цикличным $44 , оно останется (, а в том, обеспечивает ли стратегия DHI достаточную защиту, когда произойдет следующий спад - что может случиться раньше, чем многие думают.

Конкуренты, сталкивающиеся с одинаковыми циклами жилищного строительства

Конкуренты DHI принимают разные подходы к одной и той же основной проблеме. Компания Lennar также расширила свои услуги в финансовом секторе и аренде, но с большим акцентом на технологические платформы для приобретения земли и строительства. Их сосредоточение на меньшем количестве рынков может сделать их более уязвимыми к региональным спадам, чем более широкий охват DHI.

Тем временем PulteGroup ориентирован на диверсификацию клиентов, а не на расширение бизнес-линий. Они одновременно нацелены на покупателей, приобретающих жилье впервые, на тех, кто улучшает свои условия, и на активных взрослых. Их географический охват значителен, но не имеет преимуществ вертикальной интеграции DHI. Поскольку процентные ставки по ипотеке остаются упорно высокими, оба конкурента сталкиваются с одними и теми же трудностями, но ни один из них не соответствует диверсификации сегментов DHI или эффективной стратегии капитала.

Динамика цен акций DHI & Тренд оценки

Акции этого строителя из Техаса выросли на 40,2% за три месяца, опередив как отраслевых конкурентов, так и более широкий рынок. Теперь акции торгуются с премией, с коэффициентом P/E 14,32 по отношению к конкурентам.

Недавние оценки аналитиков по доходам за фискальный 2025-2026 годы увеличились, хотя компания сохраняет рейтинг Zacks Rank #3 )Hold(.

Радикально новая технология может принести инвесторам огромные прибыли

Квантовые вычисления представляют собой следующую технологическую революцию, потенциально превосходящую ИИ по влиянию. Несмотря на скептицизм относительно сроков, они уже здесь и развиваются быстро. Крупные технологические компании стремятся интегрировать квантовые возможности в свою инфраструктуру.

Кевин Кук, который правильно оценил потенциал NVIDIA в 2016 году, выбрал 7 акций, которые займут доминирующие позиции в области квантовых вычислений в своем отчете “За пределами ИИ: Квантовый скачок в вычислительной мощности”. Это представляет собой редкую возможность для инвестирования на начальном этапе в следующую вычислительную парадигму.