Инвесторы в акции Apple только что получили отличные новости. Пора ли покупать?

Недавно федеральный судья дал Apple шанс, когда он отказался запретить Alphabet платить партнёрам по распределению поиска, сохранив важный поток доходов, стоимость которого составляет более $20 миллиард долларов ежегодно для производителя iPhone. Но является ли это достаточной причиной для инвестирования в акции, которые упали на 4% в этом году, что делает их вторыми по худшим показателям среди “Великолепной семёрки”?

Антимонопольное дело против Alphabet тянется уже несколько лет. После того как Министерство юстиции подало иск в октябре 2020 года, а судья Амит Мехта вынес решение против Alphabet в августе 2024 года, Министерство юстиции предложило некоторые серьезные меры - включая принуждение Alphabet продать Chrome и запрет на выплаты Apple за размещение по умолчанию в поиске на устройствах iOS.

Но недавнее решение судьи отклонило эти жесткие меры. Хотя Alphabet больше не может заключать эксклюзивные сделки по поиску, они все еще могут платить Apple за распространение своего поискового движка. Это сохраняет огромный доход Apple от услуг, одновременно освобождая их для изучения альтернатив, включая якобы разрабатываемый ими инструмент веб-поиска.

Я с недоверием наблюдал за реакцией Уолл-Стрит. Крейг Мофетт повысил рейтинг Apple с продажи до нейтрального, и несколько аналитиков немного скорректировали свои прогнозы вверх. Средняя целевая цена незначительно увеличилась до $237 за акцию - что все еще подразумевает 4% снижения от текущих $240.

Давайте будем честными - Apple остается невероятно дорогой по сравнению с его технологическими конкурентами. Торгуясь по цене в 36 раз выше прибыли с прогнозируемым ежегодным ростом всего 10% в течение следующих трех лет, Apple имеет PEG-коэффициент 3,6. Сравните это с 1,7 у Alphabet, 1,9 у Amazon, 1,5 у Meta, 3 у Microsoft и 1,2 у Nvidia. Только Tesla выглядит более переоцененной.

Это уклонение от антимонопольного решения не решает основную проблему Apple: их движок инноваций остановился. После запуска таких революционных продуктов, как iPhone (2007), iPad (2010), Apple Watch (2015) и AirPods (2017), они не представили ничего по-настоящему революционного в течение восьми лет. Компания, пох parece, довольна тем, что извлекает прибыль из своей существующей продуктовой экосистемы, вместо того чтобы создавать новые категории.

Я давно утверждаю, что акции Apple переоценены, и эта недавняя юридическая победа не меняет моего мнения. Хотя им удалось избежать проблемы, которая могла бы стоить им миллиарды, основные вопросы остаются. Их рост замедляется, инновации, похоже, стагнируют, а их оценка остается disconnected от реальности.

Для инвесторов, рассматривающих Apple сегодня, вопрос не в том, потеряют ли они свои доходы от поиска в Google - дело в том, сможет ли компания оправдать свою премиальную оценку, не вводя новые категории продуктов, которые захватят воображение потребителей так, как это сделал iPhone. На данный момент я не уверен, что они могут.