Ралли CrowdStrike на 7% после отчета: устойчивое или мимолетное?

Через месяц после последнего отчета о доходах CrowdStrike я заметил, что их акции поднялись примерно на 7%, опережая более широкий индекс S&P 500. Мне не дает покоя вопрос, продолжится ли этот восходящий тренд или нас ждет коррекция. Давайте углубимся в то, что на самом деле происходит под поверхностью.

Их результаты за второй квартал 2026 финансового года были как минимум смешанными. Конечно, они опубликовали не-GAAP прибыль в размере 93 цента на акцию, что на 12,1% выше ожиданий, и выросли на 5,7% по сравнению с прошлым годом. Выручка составила 1,17 миллиарда долларов, что немного выше ожиданий. Но если посмотреть глубже, то рост выручки на 21% представляет собой значительное замедление для компании, которая когда-то показывала гораздо более впечатляющие цифры.

Принятие платформы Falcon остается сильным, доходы от подписки увеличились на 20,1% до 1,10 миллиарда долларов. Профессиональные услуги выросли на 44,7% до $66 миллионов - хороший процент, но небольшие деньги. Их ежегодный повторяющийся доход достиг 4,66 миллиарда долларов, увеличившись на 20% по сравнению с прошлым годом.

Беспокойство вызывает сжатие маржи. Негативная маржа валовой прибыли снизилась на 100 базисных пунктов до 78%, в то время как операционная маржа сократилась на значительные 300 базисных пунктов до 22%. Операционные расходы выросли на 26,2% - опередив рост выручки - что никогда не является хорошим знаком. Это указывает на то, что они тратят больше на поддержание темпов роста, которые на самом деле замедляются.

Денежная позиция выглядит солидной на уровне 4,97 миллиарда долларов с умеренной долгосрочной задолженностью в 744,73 миллиона долларов. Они все еще генерируют приличный денежный поток с 326,6 миллиона долларов операционного денежного потока и 283,6 миллиона долларов свободного денежного потока.

Их прогноз на третий квартал показывает продолжающуюся уверенность, ожидая доходы в диапазоне от $1.208 до $1.218 миллиарда и не-GAAP прибыль в размере 93-95 центов на акцию. На финансовый 2026 год они немного повысили свои прогнозы по доходам и прибыли.

Недавние оценки аналитиков стали расти, что помогает объяснить динамику акций. Консенсус резко изменился - изменение оценок на 155,09%. Этот подавляющий оптимизм, отраженный в их рейтинге Zacks Rank #1, вызывает у меня скептицизм.

Сектор кибербезопасности остается горячим, поскольку конкурент Palo Alto Networks также вырос на 5,9% за тот же период. Однако оценочные показатели CrowdStrike вызывают беспокойство - они получили F как по росту, так и по стоимости в системе оценки VGM.

Я не уверен, что этот ралли имеет долговечность, учитывая сжатие маржи и замедление темпов роста. Рынок может игнорировать эти предупреждающие знаки в своем энтузиазме по поводу акций кибербезопасности в целом. Продолжайте с осторожностью.