AMD против NVIDIA: Вызов аутсайдера в гонке чипов ИИ

Оценочный разрыв

AMD и NVIDIA могут быть конкурентами в индустрии производства чипов, но разрыв между ними просто потрясающий. В то время как NVIDIA с комфортом занимает позицию с рыночной капитализацией более 4 триллионов долларов, AMD значительно отстает с всего лишь $263 миллиарда. Однако за этими цифрами скрывается интересный вопрос: недооценен ли AMD в значительной степени, или же NVIDIA действительно заслуживает свою огромную премию?

Революция ИИ изменила траектории обеих компаний, но NVIDIA явно более эффективно воспользовалась этим до сих пор. Настоящий вопрос заключается в том, смогут ли последние чипы AMD действительно отобрать значительную долю рынка у текущего короля чипов ИИ.

Взгляд за пределы рыночной капитализации

Сырые оценки рассказывают лишь часть истории. При анализе будущих коэффициентов P/E на основе ожиданий прибыли аналитиков картина резко меняется. Несмотря на гораздо больший размер NVIDIA, AMD на самом деле торгуется по немного более высокому коэффициенту прибыли - что предполагает, что инвесторы могут платить премию за будущий потенциал AMD, а не получать выгоду от сделки.

Это ставит под сомнение упрощенный нарратив о том, что AMD автоматически является более выгодным вложением просто потому, что ее рыночная капитализация меньше.

Потенциальная история возвращения AMD

Я наблюдал, как стратегическое позиционирование AMD эволюционировало под руководством Лисы Су, и есть обоснованные причины полагать, что компанию могут недооценивать. Их чип Instinct MI350 уже проник “в семь из десяти ведущих производителей моделей и AI-компаний”, по словам Су, и предстоящий MI400 может ускорить этот импульс.

Особенно показательной является траектория роста: темп роста AMD увеличивается, в то время как у NVIDIA снижается. Если эта тенденция сохранится, прогнозы аналитиков для AMD могут быть пересмотрены в сторону повышения, что потенциально сделает его текущую оценку более разумной в ретроспективе.

Расчет риска и вознаграждения

Честно говоря, NVIDIA остается более безопасным выбором благодаря своей доминирующей рыночной позиции и проверенному исполнению. Их преимущество первопроходца в области ИИ-чипов создало защитный барьер, который будет сложно преодолеть.

Тем не менее, акции AMD с начала года показали лучшие результаты, чем NVIDIA, 134% против 27%, что может указывать на изменение рыночных настроений. Для инвесторов, готовых принять большую волатильность и неопределенность, AMD предлагает более привлекательный риск-доходный профиль в данный момент.

Компания все еще должна продемонстрировать более сильные финансовые результаты, чтобы доказать, что она действительно может бросить вызов доминированию NVIDIA, но технологическая база выглядит многообещающе. Хотя это и не выгодная сделка в традиционном смысле, AMD представляет собой интересную альтернативу в контексте бума на чипы ИИ для тех, кто ищет потенциально более высокую доходность.

На этом быстро развивающемся рынке иногда у второго места есть наибольшее пространство, чтобы удивить инвесторов - хотя этот путь, безусловно, будет заполнен как возможностями, так и опасностями.