Правительские закрытия могут задерживать ETF, но не блокчейн.

На прошлой неделе криптоиндустрия стала свидетелем двух знаковых событий, которые оказали влияние на будущее крипто ETF. SEC призвала эмитентов отозвать свои заявки 19b-4. Вопреки ожиданиям, это на самом деле был обнадеживающий знак, так как это предполагает, что регуляторы активно работают с эмитентами над уточнением предложений и прокладывают путь для массового доступа к крипто ETF. Но всего через два дня правительство закрылось. Этот шаг немедленно приостановил импульс, приостановив обзоры и задержав ключевые решения.

Резюме

• Запрос регулятора к эмитентам ETF об отзыве заявок свидетельствует о сотрудничестве в направлении более четких рамок — но закрытие правительства США сразу заморозило этот импульс.
• Традиционные рынки зависят от централизованного контроля, в то время как блокчейн-системы работают 24/7 — прозрачные, подлежащие аудиту и невосприимчивые к политическим заторам.
• Реальная возможность заключается в сочетании регулирования ETF с прозрачностью и устойчивостью блокчейна, создавая финансовую систему, которая является одновременно соответствующей требованиям и постоянно открытой.

Закрытие правительства показывает, насколько рынки зависят от централизованных процессов. Но это также вызывает размышления о том, как технологии, включая модели на основе блокчейна, могут дополнить регуляторные структуры, чтобы поддерживать прозрачное и безопасное движение рынков, даже когда другие части системы приостановлены.

Крипто ETF и ограничения централизованного доступа

Нет никаких сомнений в том, что ETF пользуются широкой популярностью. PwC оценивает, что глобальные активы ETF под управлением выросли на рекордные 27% в 2024 году, достигнув 14,6 трлн долларов к концу года, при этом ожидается дальнейший быстрый рост. Регуляторный контроль обеспечивает понимание инвесторами ETF того, что они владеют и как это работает, что является необходимыми мерами безопасности для доверия к рынку.

Крупные финансовые учреждения, такие как BlackRock со своим IBIT ETF и VanEck с его Ethereum ETF, помогают валидировать пространство и способствовать более широкому принятию. Недавний шаг SEC по поводу того, чтобы заставить эмитентов отозвать свои заявки 19b-4, на самом деле может побудить появление большего количества крипто ETF, так как это сигнализирует о меньших регуляторных препятствиях впереди.

Например, Litecoin ETF компании Canary находится на грани утверждения; однако, закрытие правительства задержит его запуск. Тем не менее, даже когда SEC ослабляет некоторые требования, закрытие подчеркивает трагический недостаток процесса регулирования — централизация влечет за собой зависимость.

Что показывают нам безразрешительные системы

Хотя криптовалюта может быть пугающей для многих, кто считает ее Диким Западом инвестирования, правда в том, что транзакции на основе блокчейна никогда не имели проблем с доверием. Ончейн-транзакции прозрачны, поддаются аудиту и защищены от подделки.

Системы на основе блокчейна работают непрерывно, 24/7, без выходных, остановок или административных задержек. Транзакции осуществляются в реальном времени, и все записи являются публично проверяемыми, аудируемыми и неизменными. Эта устойчивость не исключает необходимости надзора, но демонстрирует, что финансовые системы могут функционировать прозрачно и эффективно, не будучи привязанными к централизованным хранителям.

Например, стейблкоины и децентрализованные биржи позволяют пользователям торговать активами круглосуточно без зависимости от банка или клирингового учреждения, в то время как платформы кредитования на основе смарт-контрактов, такие как Aave или Compound, автоматически управляют займами, процентами и залогом в беспроблемном и обязательном порядке. Эти системы работают непрерывно и прозрачно, независимо от операционных или регуляторных перерывов в традиционных финансах.

Еще один ясный пример - это ончейн индексация. В отличие от традиционных ETF, которые зависят от кастодианов и централизованных одобрений, ончейн индексы автоматически отслеживают корзины криптоактивов в соответствии с заранее определенными правилами, при этом вся деятельность записывается в блокчейне.

Инвесторы могут мгновенно получить доступ к диверсифицированному портфелю, будь то токенизированная корзина в стиле S&P 500 или секторный криптоиндекс, не дожидаясь торговых окон или посредников для обработки транзакций.

Сбалансированный путь вперёд

Принятие крипто-сообществом регулируемых продуктов, таких как крипто ETF, демонстрирует готовность встретиться с традиционными финансами на полпути. Крипто ETF выступают в роли моста между разрешенной инновацией и институциональной структурой, облегчая более широкому кругу инвесторов участие в экосистеме через знакомые каналы.

Но прогресс должен быть сбалансированным. Одного лишь ускорения регулирования недостаточно для гарантии устойчивости. Настоящее рыночное созревание будет зависеть от того, смогут ли ETF и связанные с ними продукты поддерживать ту же прозрачность, проверяемость и доверие, которые уже обеспечивают системы на основе блокчейна.

SEC имеет уникальную возможность разработать рамки, которые как защищают инвесторов, так и учитывают технологические преимущества децентрализованных систем, создавая гибридную модель, которая использует лучшее из обоих миров.

Недавние действия SEC отмечают переломный момент как для ETF, так и для инвестирования в криптовалюту. Безразрешительный и регулируемый миры больше не являются отдельными; они пересекаются. Вопрос в том, приведет ли это сближение к выявлению хрупкости централизованных систем или вдохновит регуляторов принять те же стандарты прозрачности и устойчивости, которые определяют ончейн-финансы.

Если это произойдет, ETF и основанные на блокчейне модели могут сосуществовать в гармонии, повышая целостность рынка и доверие инвесторов в целом. Будущее диверсифицированного инвестирования не заключается в выборе одной системы вместо другой, а в обеспечении того, чтобы обе поддерживали одинаково высокий стандарт доверия.

! Томас Маттимор

Томас Мэттимор

Томас Мэттимор является генеральным директором ABC Labs и основным участником проекта Reserve. В своей карьере, сосредоточенной на создании продуктов, от физических инноваций до финтеха, Томас погружен в криптовалюту с 2014 года. Он присоединился к Reserve в 2022 году, чтобы решать реальные проблемы с помощью криптовалюты, работая в команде мирового класса. Томас стремится создавать системы, которые повышают финансовую свободу и устойчивость.