Мемный токен: глубокий анализ нового финансового явления

Мем-токен, безусловно, является одним из самых примечательных и запутанных явлений в области криптовалют. От токена с огромной капитализацией, возникшего из японского мемасика с собакой, до Dogecoin, который восхваляется известным бизнесменом, эти цифровые активы, возникшие из шутки и процветающие в сообществе, постоянно бросают вызов традиционному финансовому пониманию благодаря своей резкой волатильности цен и огромному эффекту богатства.

Эти токены на самом деле являются бесполезными цифровыми пузырями или представляют собой совершенно новый класс активов? Поставив их в контексте традиционных финансов, мы можем провести глубокий анализ ролей. Мы обнаружим, что Meme-токены не являются единичной ролью, а представляют собой слияние и усиление нескольких маргинализированных или подавленных ролей в мире традиционных финансов, они являются как крайним выражением спекулятивного желания, так и символом финансовой культуры сообщества, а также могут быть “зеркалом” для изучения сущности современных финансов.

Один. Рыночный уровень: “Высокий риск лотереи” и “Мусорные акции”

С точки зрения традиционных финансов, Meme токены сильно отличаются от инструментов “инвестиции в стоимость”, знакомых обычным инвесторам (таких как голубые фишки, государственные облигации); они больше похожи на лотереи и фишки казино.

Высокий риск лотереи или “казино фишки”. Основная идея традиционной лотереи заключается в том, что покупатель вкладывает определенные небольшие потери (сумма покупки), чтобы получить возможность с крайне низкой вероятностью, но с высокой отдачей. Мем-токены полностью соответствуют этой логике. Большинство покупателей не основывают свои решения на анализе их базовых технологий, сценариев применения или денежного потока — потому что эти факторы в подавляющем большинстве мем-токенов вообще отсутствуют. Их инвестиционные решения исходят из простого убеждения: кто-то следующий купит их по более высокой цене. Это именно та знаменитая “теория глупцов” в финансовой истории, идеально воспроизведенная в цифровую эпоху.

В отличие от традиционных лотерей, “розыгрыш” Meme токена не является фиксированной временной точкой, а представляет собой непрерывный процесс. Этот процесс может быть вызван горячей темой в социальных сетях, рекомендацией знаменитости или неожиданным мероприятием в сообществе. Его ценовые колебания больше не отражают фундаментальные показатели компании, а становятся моментальной записью колебаний общественных эмоций. Внезапные многократные скачки и резкие падения чередуются, создавая повседневную картину крупномасштабной онлайн-спекуляции.

Высокоспекулятивные “мусорные акции”. Некоторые могут сравнить Мем-коины с “мусорными акциями” на традиционных финансовых рынках. Действительно, они оба обладают характеристиками “высокий риск, высокая потенциальная прибыль”. Однако риск Мем-коинов более сложен и экстремален. “Мусорные акции” по крайней мере имеют за собой юридическое лицо, обладающее активами, бизнесом (каким бы слабым он ни был) и подлежащим регулированию со стороны органов по ценным бумагам. Хотя манипуляции с ценами имеют место, они все же находятся в определенной юридической рамке.

А Meme токены, как правило, создаются в децентрализованных сетях, не имеют фактического контролера, не имеют доходов от бизнеса, их смарт-контракты могут содержать уязвимости, а команда основателей может быть анонимной. Более того, может произойти событие “выдергивания ковра”, когда разработчики внезапно убирают средства из ликвидного пула, что приводит к мгновенному обесцениванию токена. Эта систематическая совокупность рисков делает риск Meme токенов значительно выше, чем у любых аналогичных инструментов в традиционных финансах, поднимая спекулятивность на беспрецедентные высоты.

II. Культурный уровень: “альтернативные акции” и “социальная валюта”

Если Meme токен всего лишь азартная игра, возможно, он не обладал бы такой сильной жизненной силой. Его более глубокая привлекательность заключается в том, что он успешно трансформировал финансовые инструменты в культурные символы и социальные входные билеты. В этом отношении он напоминает события с акциями одного игрового ритейлера в 2021 году и развивает свои культурные атрибуты.

Социализация финансового поведения и идентичность. В центре известного событий с акциями в тот год находились розничные инвесторы на одной из социальных платформ, которые, коллективно покупая акции, подвергшиеся массовым коротким продажам со стороны институциональных инвесторов, успешно “поймали” хедж-фонды Уолл-стрит. В этом процессе акции больше не были простым свидетельством прав собственности, они стали “знаменем”, одной “верой”, оружием, с помощью которого простые инвесторы противостояли финансовым элитам. Владение этими акциями стало декларацией идентичности: “Я часть этого сообщества, я стою на противоположной стороне Уолл-стрит.”

Meme токен вывел это сообщество финансового поведения на новый уровень. Владение известным Meme токеном означает, что вы признаете его шутливый девиз “валюта народа”, понимаете его происхождение из 2013 года, когда этот мем высмеивал биткойн, и присоединяетесь к глобальному движению сообщества, полному юмора. Другой известный Meme токен создал огромный “легион”, укрепляя чувство принадлежности и миссии среди держателей через сложное повествование экосистемы и механизмы сжигания и дефляции. Здесь инвестиции больше не являются холодным анализом данных, а представляют собой теплую идентификацию и совместное строительство сообщества.

“Социальный капитал” и его монетизация. В эпоху социальных медиа внимание является самым дефицитным ресурсом. Суть Meme-токена заключается в финансовой упаковке коллективного внимания. Успешный Meme-токен — это культурный ген, способный к самовоспроизведению и вирусному распространению. Раннее обнаружение и распространение определенного Meme-токена может не только принести финансовую выгоду, но и накопить значительный “социальный капитал” в сообществе — вас будут считать проницательным “пророком” или интересным “королем мемов”.

внимание привлекает потоки капитала

Три, уровень поведения: “эмоциональная ценность” и “спекулятивный пузырь”

Смотря на финансовую историю, Мем-токены не являются беспрецедентным явлением; это просто последняя форма спекулятивного пузыря, который повторяется на протяжении всей человеческой истории, в цифровую эпоху. Сравнивая их с известными пузырьковыми событиями в истории, мы можем ясно увидеть удивительное сходство.

Нарративно-ориентированная ценность. В центре всех спекулятивных пузырей находится “нарратив”, заменяющий “фундаментальные показатели” как основное определение цены. В 17 веке в Нидерландах стоимость тюльпанов отвлеклась от их эстетической привлекательности как цветков и была движима нарративом “редкости, уникальности и символа статуса”, когда один особый сорт луковицы мог обмениваться на роскошный особняк. В начале 21 века интернет-пузырь, стоимость компаний больше не зависела от их прибыльности и денежного потока, а основывалась на грандиозном нарративе “количества кликов”, “роста пользователей” и “новых экономических моделей”.

Сегодняшний Meme токен полностью основан на нарративе “силы сообщества”, “культурных символов” и “духа бунта”. Одно высказывание известного предпринимателя в социальных сетях имеет влияние, которое значительно превышает любое финансовое отчет. Это раскрывает неизменную человеческую природу финансового рынка: люди всегда будут привлечены красивой историей и мечтой о быстром обогащении.

Страх упустить возможность. В каждом пузыре “страх упустить” является основным топливом для иррационального роста цен. Когда вы видите, как окружающие становятся богатыми за одну ночь, покупая какой-то Meme-токен, рациональное мышление часто уступает место сильному чувству тревоги. Эта эмоция бесконечно усиливается на криптовалютном рынке, где торговля происходит круглосуточно, а информация распространяется со скоростью света.

Тем временем, каждая эпоха находит “на этот раз по-другому” разумное объяснение для своего пузыря. В эпоху тюльпаномании люди верили, что спрос на красоту безграничен; в эпоху интернет-пузыря люди считали, что традиционные модели оценки полностью утратили свою силу; а в бурном росте Meme-токенов поклонники громко твердили, что “сообщество — это ценность” и “децентрализация меняет всё”. Однако история неоднократно доказывала, что когда музыка останавливается, повествование банкротится, законы гравитации в конечном итоге начинают действовать, и цена вернётся к своей внутренней ценности — для подавляющего большинства Meme-токенов эта ценность бесконечно близка к нулю.

Четыре, выходя за пределы традиционных финансов

Несмотря на то, что мы нашли множество аналогий, Мем-токены не являются простой копией традиционных ролей. С помощью технологии блокчейн они осуществляют деконструкцию и превосходство над традиционными финансовыми моделями, демонстрируя свои уникальные характеристики.

Низкий порог входа и отсутствие допуска. В традиционном мире выпуск акций или облигаций требует сложных юридических процедур, андеррайтинга инвестиционными банками и одобрения регулирующих органов, что создает очень высокий порог. В мире криптовалют любой человек может создать и выпустить собственный мем-токен всего за несколько минут, потратив при этом небольшую сумму и обладая определенными техническими знаниями. Экстремально низкий порог выпуска приводит к тому, что рынок взрывается почти в “диком росте”, одновременно вызывая смешение качественных и некачественных проектов и распространение мошенничества.

Глобализация ликвидности и ее мгновенность. Токен с малой капитализацией на внебиржевом рынке в какой-либо стране может иметь очень низкую ликвидность, и обычным инвесторам трудно покупать и продавать. В то время как топовый Meme-токен, выйдя на глобальные децентрализованные или централизованные биржи, может обеспечить круглосуточную глобальную мгновенную торговлю. Эта глубокая, непрерывная ликвидность создает благоприятные условия для сверхвысокой спекулятивной активности, с которой не могут сравниться традиционные инструменты спекуляции.

Пустота регулирования и моральная неопределенность. Традиционная финансовая деятельность находится под строгим регулированием, целью которого является защита инвесторов и поддержание стабильности рынка. Мир криптовалют, особенно в области Meme-токенов, в значительной степени все еще является “вне закона”. Отсутствие регулирования, с одной стороны, предоставляет огромную свободу и пространство для инноваций, с другой стороны, делает манипуляции на рынке,内幕交易, мошенничество и другие действия практически безнаказанными, доводя принцип “покупатель рискует” до крайности.

Мем токен, возможно, в крайних формах заставляет нас переосмыслить некоторые фундаментальные вопросы: что такое ценность? Какие человеческие эмоции и социальные потребности несут финансовые рынки, помимо распределения ресурсов? Он как “зеркало”, отражающее существующий внутри финансовой системы, но стыдящийся признать, спекулятивный, восторженный и племенной инстинкт, который был скрыт под рациональной оболочкой. Он превращает высокочастотную спекуляцию на бирже в общенародную игру, в которую может участвовать каждый пользователь смартфона; он превращает социальную сеть элитного клуба в глобальное цифровое сообщество, основанное на интересах.

Таким образом, наиболее справедливая оценка Meme токена, возможно, не в том, чтобы просто называть его “мошенничеством” или восхвалять его как “революцию”. Он больше напоминает сложный многогранник:

Для спекулянтов, стремящихся быстро разбогатеть, это цифровое казино.

Для молодых людей, ищущих чувство принадлежности, это культурное сообщество.

Для финансовых ученых это отличная экспериментальная площадка для поведенческой финансовой науки.

Для регуляторов это опасная зона, требующая срочного регулирования.

Для всего общества это современная притча о технологиях, человечности и жадности.

Meme токен, возможно, как и большинство спекулятивных пузырей в истории, после бурного периода столкнется с долгим затишьем, и подавляющее большинство проектов в конечном итоге обнулится. Но то, что он раскрывает - силу сообщества, роль культурного повествования в создании ценности и глубокое влияние технологий на финансовую инклюзивность - возможно, навсегда изменит наше понимание “финансов”. В будущем, где традиционные финансы и криптофинансы продолжают сталкиваться и сливаться, эта, казалось бы, абсурдная феерия Meme токенов, возможно, станет тем самым резким, но незабываемым уникальным произведением.