Юпитер хочет изменить судьбу своего токена

Менее двух лет назад Jupiter был “просто” агрегатором DEX. Сегодня компания больше похожа на конгломерат DeFi или “суперапп”.

Помимо своего основного агрегатора спотовых торгов, команда управляет перпами, лаунчпадом мемкоинов, ликвидным пулом JLP, кредитованием, ликвидным стекингом, трекером портфолио, место RFQ (JupiterZ), API для разработчиков, системой верификации токенов (Verify) и третьим по величине валидатором Solana. !

Слишком много? Это еще не включает в себя поток новых продуктов: стабильная монета jupUSD, рынок предсказаний в партнерстве с Kalshi, платформа для ICO (Jupiter DTF) и его “омничейн” сеть JupNet. Я, вероятно, все еще что-то упускаю.

Пакет продуктов Jupiter не является неактивным запасом на полке. Почти каждый продукт функционирует самостоятельно. В своем обновлении для держателей токенов за третий квартал вчера команда оценивает доход за третий квартал в ~$45 миллионов — ~$180 миллионов в год.

Для крипто-бизнеса это настоящие деньги. !

Но пока Юпитер работает на полную мощность, есть неудобная правда: токен JUP не успевает. JUP сегодня составляет около 1,1 миллиарда долларов по рыночной капитализации, снизившись с $3 миллиардов на своем пике в начале этого года, или примерно 6,2x P/S.

В моих разговорах с трейдерами и инвесторами Solana у каждого есть свое объяснение, почему токен самого известного протокола Solana не показывал хороших результатов в этом году.

Некоторые упоминали о недостатке утилиты токена. Один ликвидный фонд сказал мне, что JUP воспринимается как слишком “безопасный” для спекулятивных вложений; другие указывали на то, что выкуп JUP был слишком мал по сравнению с его FDV. !

Псевдонимный основатель Elemental, Муу, дал мне более простой взгляд: "Юпитер пережил момент 'Мстителей', когда весь ажиотаж, созданный командой, culminировал в событии Catstanbul в прошлом году.

“Учитывая уровень ажиотажа, коррекция была неизбежна. И когда цены падают, люди начинают сомневаться во всем. Основная забота сообщества сейчас, похоже, заключается в том, будут ли планы роста Jupiter достаточными, чтобы возобновить интерес к токену. У Jupiter есть грандиозное видение, но на его реализацию потребуется время.”

Юпитер также имеет некую сложность налога, аналогичную проблеме, с которой сталкивается Эфириум.

Когда компания охватывает дюжину взаимосвязанных бизнесов, историю становится труднее моделировать, и рынки часто применяют скидку, пока захват стоимости не станет очевидным.

Я бы хотел увидеть аналитика по инвестициям, смелого enough, чтобы опубликовать модель суммы частей для зоопарка продуктов Юпитера.

Согласно заслугам команды, они, похоже, осознают эти проблемы и принимают меры для их исправления.

В обновлении для держателей токенов команды за третий квартал, представленном прошлой ночью, команда Jupiter призвала к “новому началу для JUP” и изложила шаги, направленные на более узкую концентрацию: сокращение голосования DAO только до “основных токеномики и решений по казне”, сокращение периода анстейкинга JUP с 30 дней до семи, и — в ожидании управления — сжигание 121 миллиона JUP (~$42 миллион) из стратегического резерва Litterbox.

“Некоторые механизмы вокруг [the] токена JUP мешали людям вовлекаться. Мы хотим это исправить. Избыточное внимание и акцент на коммуникациях вокруг DAO отталкивали людей и создавали негативный флайтвил. Больше не хотим этого делать,” - сказал Дханда в прямом эфире.

Юпитер создал редкую вещь в криптоиндустрии — работающий бизнес, который приносит прибыль по нескольким продуктовым линиям.

Рынки сейчас оценивают токен как безопасного, разветвленного оператора, а не как единственную, рискованную ставку. Если Юпитер сможет упростить путь к ценности JUP, возможно, это также изменит судьбу его токена.