O que é o projeto YieldBasis da equipe Curve?

Escrito por: Saint

Compilado por: AididiaoJP, Foresight News

O mercado de criptomoedas, de tempos em tempos, vê surgir um produto DeFi de grande sucesso.

Pumpfun torna a emissão de tokens fácil, enquanto Kaito muda a distribuição de conteúdo.

Agora, o YieldBasis irá redefinir a forma como os provedores de liquidez lucram: transformando a volatilidade em rendimento e eliminando a perda impermanente.

Neste artigo, vamos explorar os conceitos básicos, analisar o funcionamento do YieldBasis e destacar as oportunidades de investimento relacionadas.

Resumo

Se você já forneceu liquidez a um pool de dupla moeda, pode ter vivenciado a perda impermanente.

Mas para aqueles que não estão familiarizados com este conceito, uma rápida revisão:

A perda impermanente é uma perda de valor temporária que ocorre quando se fornece liquidez a um fundo que contém dois tipos de ativos.

À medida que os usuários negociam entre esses ativos, o fundo de liquidez é automaticamente reequilibrado, o que geralmente resulta em provedores de liquidez possuindo mais ativos que foram vendidos.

Por exemplo, na piscina de fundos BTC/USDT, se o preço do BTC subir, os traders venderão BTC para a piscina de fundos para obter lucro, enquanto os provedores de liquidez acabarão por ter mais USDT e menos BTC.

Quando se retiram fundos, o valor total da posição costuma ser inferior ao simples fato de manter BTC.

Já em 2021, as taxas de rendimento percentual anual elevadas e os incentivos de liquidez eram suficientes para compensar isso.

Mas com a maturação do DeFi, a perda impermanente tornou-se um verdadeiro defeito.

Vários protocolos introduziram medidas de correção, como liquidez centralizada, provedores de liquidez Delta neutros e pools de fundos unilaterais, mas cada método tem suas próprias compensações.

YieldBasis adotou um novo método, com o objetivo de capturar lucros a partir da volatilidade, enquanto elimina completamente as perdas impermanentes, permitindo que a provisão de liquidez se torne lucrativa novamente.

O que é YieldBasis?

De forma simples, YieldBasis é uma plataforma construída sobre a Curve, que utiliza os pools de liquidez da Curve para gerar rendimentos a partir da volatilidade dos preços, ao mesmo tempo que protege as posições dos provedores de liquidez contra perdas impermanentes.

No início, o Bitcoin era o principal ativo. Os usuários depositam BTC no YieldBasis, que o aloca para o pool de fundos BTC da Curve e utiliza uma estrutura única em cadeia para aplicar alavancagem, neutralizando assim as perdas impermanentes.

Fundado pela mesma equipe por trás da Curve, incluindo @newmichwill.

YieldBasis já alcançou um marco significativo:

• Levantar mais de 50 milhões de dólares de fundadores e investidores de topo

• Registou mais de 150 milhões de dólares em compromissos na venda da Legion

• Preencheu o seu pool de fundos BTC nos primeiros minutos após o início

Então, como é que este mecanismo realmente funciona?

Compreender o fluxo de trabalho do YieldBasis

A YieldBasis opera através de um processo de três etapas, com o objetivo de manter posições alavancadas de 2x, enquanto protege os provedores de liquidez de riscos de queda.

Depositar

O primeiro passo do usuário é depositar BTC no YieldBasis para cunhar ybBTC, que é um token de recibo representando sua participação no fundo. Os ativos atualmente suportados incluem cbBTC, tBTC e WBTC.

Empréstimo relâmpago e configuração de alavancagem

O protocolo empresta e deposita crvUSD equivalente ao valor em dólares de BTC.

BTC e crvUSD emprestado foram emparelhados e fornecidos como liquidez para o pool de fundos BTC/crvUSD da Curve.

Os tokens LP gerados são depositados como colateral no Curve CDP (posição de dívida colateral) para obter outro empréstimo crvUSD, utilizado para pagar o empréstimo relâmpago, tornando a posição completamente alavancada.

Isto cria uma posição alavancada de 2 vezes com uma taxa de dívida constante de 50%.

Reequilíbrio de Alavancagem

Com as variações do preço do BTC, o sistema reequilibra automaticamente para manter uma relação de 50% de dívida para capital próprio:

· Se o BTC subir: o valor do LP aumenta → o protocolo empresta mais crvUSD → a exposição ao risco é redefinida para 2 vezes

· Se o BTC cair: o valor do LP diminui → resgatar parte do LP → pagar dívidas → a proporção retorna a 50%

Isso mantém a exposição ao risco de BTC constante, mesmo que os preços flutuem, você não perderá BTC.

A reequilíbrio é tratado por dois componentes-chave: o market maker automatizado de reequilíbrio e o pool de fundos virtuais.

Ajuste automatizado de reequilíbrio do market maker para seguir os tokens LP e a dívida crvUSD, ajustando os preços para incentivar os arbitradores a restaurar o equilíbrio.

Ao mesmo tempo, o fundo virtual de capital agrupa todos os passos de empréstimo relâmpago, emissão / destruição de tokens LP e reembolso de CDP em uma única transação atômica.

Este mecanismo previne eventos de liquidação ao manter a alavancagem estável, ao mesmo tempo que oferece aos arbitradores um pequeno incentivo de lucro para manter o equilíbrio.

O resultado é um sistema autoequilibrado que continua a proteger contra perdas de volatilidade.

Custos e distribuição de tokens

YieldBasis tem quatro tokens principais que definem seu sistema de incentivos:

· ybBTC: direito de solicitação para LP de BTC/crvUSD com alavancagem de 2 vezes

· ybBTC em staking: versão de staking para ganhar a emissão de tokens

· YB: Token nativo do protocolo

· veYB: YB com votação bloqueada, concedendo direitos de governança e aumentando recompensas

Todas as taxas de transação geradas pelo pool de fundos BTC/crvUSD são divididas igualmente:

50% para os usuários (compartilhado entre detentores de ybBTC e veYB não apostados)

50% de protocolo de retorno, para financiar o mecanismo de reequilíbrio

Retornar 50% do fundo de reequilíbrio garante que não haverá chamadas de liquidação devido à falta de arbitradores para equilibrar o fundo; assim, o protocolo utiliza 50% das taxas do protocolo para realizá-lo por conta própria.

E os 50% restantes alocados aos usuários serão compartilhados entre ybBTC não apostado e veYB governance, seguindo uma alocação dinâmica.

Em resumo, o protocolo rastreia a quantidade de ybBTC em stake e ajusta as taxas que cada detentor (ybBTC não apostado e veYB) pode ganhar usando a seguinte fórmula:

Quando não houver garantia, (s = 0)

Portanto, ₐ = = 10%, os detentores de veYB recebem apenas uma pequena parte (10%), enquanto os detentores de ybBTC não apostados recebem o restante (90%).

Quando todos estão a fazer staking, (s = T)

Portanto, ₐ = 100%, os detentores de veYB recebem todas as taxas do lado do usuário, pois ninguém fica para ganhar as taxas de transação.

Quando metade da oferta é apostada, (s = 0.5T), a taxa de gestão aumenta (≈ 36,4%), veYB recebe 36,4%, os detentores não apostados compartilham 63,6%.

Para os detentores de ybBTC em staking, eles recebem a emissão de YB, que pode ser bloqueada como veYB, com um mínimo de 1 semana e um máximo de 4 anos.

Os detentores de ybBTC em staking podem bloquear as emissões que recebem, ao mesmo tempo que usufruem das taxas e emissões como detentores de veYB, criando um efeito de roda-viva que lhes permite maximizar as taxas ganhas a partir do protocolo, como mostrado na figura abaixo.

Desde o seu lançamento, o yieldbasis já apresentou algumas estatísticas interessantes:

· O volume total de transações atingiu 28,9 milhões de dólares.

· Mais de 600 mil dólares para reequilíbrio

· Gerar mais de 200 mil dólares em taxas.

Opinião pessoal

YieldBasis representa um dos designs mais inovadores na provisão de liquidez desde o modelo original de troca de stablecoin da Curve.

Ele combina mecanismos comprovados; economia de tokens de custódia de votação, reequilíbrio automático e fornecimento de liquidez alavancada, integrados em uma nova estrutura que pode estabelecer o próximo padrão para estratégias de rendimento eficientes em capital.

Dada a construção ser feita pela mesma equipe por trás da Curve, o otimismo do mercado não é surpreendente. Com mais de 50 milhões de dólares em financiamento e o preenchimento instantâneo do fundo, os investidores estão claramente apostando na emissão futura de seus tokens.

Apesar disso, o produto ainda está em fase inicial. A natureza relativamente estável do BTC torna-o um ativo de teste ideal, mas a introdução prematura de pares de negociação de alta volatilidade pode desafiar o mecanismo de reequilíbrio.

Dito isso, a base parece sólida e, se o modelo puder escalar com segurança, ele pode abrir uma nova fronteira de rendimento para os provedores de liquidez DeFi.