Pump mengakuisisi terminal trading Padre, menjanjikan kompensasi token

Salah satu tema yang berulang dalam kripto adalah bahwa pemegang token terus menemukan bahwa mereka tidak memiliki hak perlindungan yang sama dengan pemegang saham.

Perlindungan hukum membuat M&A menjadi proses yang lancar. Misalnya, jika BigCo mengakuisisi LittleCo seharga $1 per saham, orang-orang yang memiliki saham LittleCo harus mendapatkan $1 per saham. Pihak yang mengakuisisi membeli perusahaan, dan saham adalah perusahaan, jadi para pemegang saham dibeli keluar. Tidak ada investor yang tertinggal. Ada pengecualian, tetapi umumnya itu “seharusnya” menjadi cara kerjanya berdasarkan hukum keuangan tradisional.

Cryptoland, namun memiliki aturannya sendiri.

Berbagai upaya ada untuk mengurangi masalah ini, seperti pasar futarki atau laporan Transparansi Token Blockworks. Tetapi default untuk saat ini sebagian besar hanya merasakan suasana di Twitter.

Pump mengakuisisi Padre

Pump mengumumkan akuisisi Padre pada hari Jumat lalu. Padre adalah terminal perdagangan dengan sekitar 4% pangsa pasar di Solana (, juga tersedia di BNB Chain, Base, dan Ethereum ).

Padre juga memiliki token PADRE-nya sendiri. Mengapa terminal perdagangan memiliki token? Saya tidak tahu. Token tersebut memberikan hal-hal seperti diskon biaya dan akses ke fitur, yang bagus, tetapi tidak sama dengan “memiliki Padre,” yang merupakan hal yang berbeda.

Sayangnya bagi para investor PADRE yang mengumpulkan ~$1,7 juta di Fjord Foundry 19 bulan yang lalu, token tersebut “tidak akan memiliki utilitas lagi di platform tanpa rencana lebih lanjut untuk masa depan,” sesuai dengan pengumuman akuisisi Pump.

Para pemegang token PADRE merasa marah dan keluhan tentang penipuan klasik muncul, dengan beberapa mengklaim bahwa tim melarang pengguna Discord karena membicarakan hal yang tidak bisa dibicarakan tentang hak kepemilikan.

Anda dapat melihat di bawah bahwa harga PADRE anjlok 80% beberapa saat setelah akuisisi diumumkan.

Ini tidak akan terjadi di alam semesta alternatif di mana token kripto diatur oleh hukum yang sama seperti TradFi.

Tapi di dunia kripto, jika token yang Anda miliki berdekatan dengan perusahaan yang diakuisisi, dan token tersebut tidak memberi Anda kompensasi tunai, maka hal yang rasional untuk dilakukan oleh pemegang PADRE, setelah mengetahui kedekatannya, adalah untuk sangat berdekatan dan menjual.

Bagaimanapun, keributan di Twitter tampaknya telah mendorong tim untuk mengambil tindakan.

Tepat pagi ini, Padre mengumumkan bahwa pemegang token PADRE akan diberi kompensasi dengan token PUMP, berdasarkan snapshot dari hari Jumat, 24 Oktober 2025.

Bagus! Ini adalah bagian di mana tata kelola kripto terkadang bersifat baik.

Namun, ada masalah penilaian. Jika Pump membeli Padre seharga, katakanlah, $40 juta, dan nilai PADRE pada momen snapshot adalah ~$5 juta, maka mengganti pemegang token di pasar hanyalah ~13% dari apa yang seharusnya mereka terima berdasarkan nilai ekuitas yang diimplikasikan oleh kesepakatan.

Para pemegang saham akan mendapatkan $40 juta secara pro rata, seperti yang ditunjukkan oleh StrategicHash.

Membuat pemegang PADRE “utuh” pada harga pra-pengumuman lebih baik daripada tidak sama sekali, saya rasa, tetapi itu juga tidak sama dengan membayar mereka seolah-olah mereka memiliki perusahaan, karena mereka tidak.

Anda dapat menganggap pertukaran Pump sebagai gestur niat baik, atau bahkan strategi retensi pelanggan (Padre), seperti jika United Airlines memberikan Anda 1.000 mil karena membatalkan penerbangan Anda. Tetapi itu bukan pembayaran yang legal.