#美联储降息预期 Les points focaux du marché cette semaine : Changements profonds dans l'orientation de la politique de la Réserve fédérale

Le sujet brûlant dans le secteur financier est sans doute le changement de politique de la Réserve fédérale. Les attentes dominantes montrent que la Réserve fédérale pourrait probablement mettre en œuvre une réduction des taux d'intérêt de 25 points de base cette semaine, mais la véritable question centrale à surveiller est la suivante : étant donné que les réserves du système bancaire approchent le "niveau d'abondance" critique, la Réserve fédérale mettra-t-elle fin prématurément à la politique de resserrement quantitatif (QT) ?

L'analyse de Barclays indique qu'il existe des différences marquées entre la situation actuelle et celle de 2019. En regardant l'histoire, lorsque la Réserve fédérale a mis fin à la QT en 2019, les actifs à risque ont généralement augmenté, tandis que l'indice du dollar s'est affaibli, formant un schéma de marché classique de "préférence pour le risque en hausse / dollar en baisse". Cependant, l'environnement du marché a maintenant changé, avec des actifs à risque montrant une résistance plus forte face à la pression du marché des rachats, et la corrélation positive avec le dollar s'est considérablement renforcée. Cela signifie que même si la QT est interrompue prématurément, le dollar ne devrait pas connaître une dépréciation importante.

Interpréter le point de vue de Barclays :

Tout d'abord, la politique monétaire de la Réserve fédérale est à un tournant. Le marché attend non seulement le début d'un cycle de baisse des taux d'intérêt, mais plus important encore, la politique de resserrement quantitatif pourrait bientôt prendre fin, ce qui signifie un changement majeur dans l'environnement de liquidité.

Deuxièmement, selon la compréhension traditionnelle, la fin du resserrement quantitatif entraîne généralement une appréciation des actifs risqués et une faiblesse du dollar. Cela est dû au fait que l'augmentation de la liquidité sur le marché incite les investisseurs à rechercher des actifs à haut risque et à rendement élevé, tels que les actions et les cryptomonnaies.

Cependant, la structure actuelle du marché a changé. Le modèle de réponse des actifs risqués aux signaux de liquidité a évolué, et la corrélation entre le dollar et les actifs risqués est devenue anormale, fluctuant parfois dans la même direction, rompant ainsi la relation négative traditionnelle. Par conséquent, même si la Réserve fédérale arrête de resserrer la liquidité, cela ne déclenchera pas nécessairement une forte dévaluation du dollar ou une augmentation significative des actifs cryptographiques.

Impact potentiel sur le marché des cryptomonnaies :

L'amélioration de l'environnement de liquidité est généralement favorable aux actifs cryptographiques. Historiquement, lorsque la Réserve fédérale adopte une politique accommodante, des actifs cryptographiques majeurs tels que le BTC et l'ETH ont tendance à bien performer.

Mais les investisseurs doivent faire preuve de prudence dans leur jugement, car la réaction du marché à ce tour de changement de politique pourrait ne pas se dérouler selon le scénario historique. La corrélation entre le dollar et les cryptomonnaies est en train de changer subtilement, brisant les conceptions traditionnelles.

L'accent doit être mis sur les changements de liquidité réels : quand la Réserve fédérale mettra-t-elle complètement fin à l'assouplissement quantitatif, et comment cette décision affectera-t-elle de manière substantielle l'échelle des fonds disponibles sur le marché, c'est le facteur clé qui déterminera l'orientation du marché des cryptomonnaies.

Dans l'ensemble, bien que le changement de politique de la Réserve fédérale soit généralement considéré comme un catalyseur pour le marché des cryptomonnaies, dans le contexte macroéconomique complexe actuel, les investisseurs doivent évaluer de manière plus globale les changements dans les mécanismes de réaction du marché, afin d'éviter de faire des décisions d'investissement en appliquant simplement des expériences historiques.