鏈上數據揭示：比特幣“海豚”持續吸籌，市場正步入牛市後期階段

比特幣市場近期走勢引發了對牛市週期是否見頂的廣泛討論，但鏈上數據分析顯示，當前市場可能正處於週期後期的成熟階段，而非終結。

據CryptoQuant最新報告，被稱為“海豚”的投資者群體（持有100至1,000個BTC的地址）已成為本輪牛市的主要推動力，其持續積累行為仍在為市場提供堅實的需求基礎。

據CryptoQuant分析報告數據顯示，“海豚”投資者群體（由交易所交易基金(ETF)、企業和大型BTC持有者組成的投資者群體）目前持有516萬枚比特幣，占比特幣流通供應量的26%，遠超鯨魚、小魚等其他投資者群體的持倉比例。

更重要的是，在2025年間，海豚投資者的持倉淨增加了68.1萬枚BTC，而同期其他投資者群體則呈現淨減持態勢。這種結構性變化表明，機構投資者和大型持有者正在持續吸收來自小型投資者的拋壓，從而維持了市場的整體需求。

從增長動能來看，海豚群體的年化持倉增長率達到90.7萬枚BTC，仍然高於73萬枚的365天移動平均線，顯示長期積累趨勢依然穩固。

不過，短期數據顯示出一些疲軟跡象，該群體30天的餘額增長率已跌破其30天移動平均線，這一變化與比特幣從12.6萬美元歷史高點回調的時間點基本吻合。

分析指出，海豚群體的積累速度已成為判斷市場階段的關鍵指標。只要其年化增長率維持在365天移動平均線之上，牛市的基本結構就仍然完好。然而，如果積累速度持續放緩，市場可能會從擴張階段轉向盤整階段。

綜上，CryptoQuant鏈上數據呈現出了一幅相對樂觀的圖景。儘管短期動能有所減弱，但由機構投資者和大型持有者主導的結構性需求依然穩固。比特幣市場正處於週期後期的成熟階段，海豚群體的後續行為將繼續決定本輪牛市的最終高度和持續時間。

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