مجال العملات الرقمية $1 تريليون نقطة عمياء بحاجة إلى إطار عمل جديد | رأي

لقد فشلت صناعة التشفير في بيتكوين (BTC). أكثر من $1 تريليون يجلس بلا استخدام في خزائن رقمية حول العالم، مما يعد حقًا أحد أكبر إساءة تخصيص رأس المال في المالية الحديثة. أنشأت الصناعة أموالًا رقمية قابلة للبرمجة ثورية، ثم دفنتها في التخزين البارد، بلا استخدام وغير مفعلة.

ملخص

• على الرغم من التدفقات الكبيرة من المؤسسات والمعالم التي حققتها صناديق الاستثمار المتداولة، لا يزال البيتكوين ساكنًا وغير متصل بالبنية المالية التي تم تصميمه لتعطيلها.
• لتظل ذات صلة، يجب أن يتطور البيتكوين من كونه مخزنًا للقيمة إلى ضمان منتج على السلسلة يدعم الأصول المرمزة، وتوليد العائد، والسيولة عبر CeFi وTradFi وDeFi.
• بناء أنظمة لامركزية على مستوى المؤسسات، والتشغيل البيني الحقيقي عبر الأنظمة البيئية، ومنتجات مالية مصنفة حسب المخاطر ستعمل على تحويل البيتكوين من رأس مال خامد إلى أساس نظام مالي جديد قابل للبرمجة.

هذه هي حقيقة العملات المشفرة الآن: بينما نشهد اعتمادًا مؤسسيًا كبيرًا وتدفقات من صناديق الاستثمار المتداولة من جميع الجهات، لا يزال البيتكوين متصلًا بشكل أساسي بالبنية التحتية المالية التي كان من المفترض أن يحل محلها. لقد أنشأت الصناعة الذهب الرقمي عندما كان ينبغي عليها بناء أسواق رأس المال الرقمية بدلاً من ذلك.

إن المفارقة عميقة. لقد بدأت المالية التقليدية الآن في تحويل كل شيء إلى رموز، بما في ذلك العقارات والسلع والسندات، غالبًا باستخدام الابتكارات القائمة على البلوكشين التي تم ريادتها من خلال بيتكوين، بينما تراقب بيتكوين نفسها من الهامش. من هذه الناحية، أصبحت صناعة التشفير متفرجة على ثورتها الخاصة.

الوعد غير المحقق

نعم، إن قرب بلاك روك من إنجاز $100 مليار دولار في صندوق تداول البيتكوين (ETF) مهم. وينطبق الشيء نفسه على الاندفاع نحو خزائن الأصول الرقمية في الربع الأخير، حيث تتسابق شركات مثل استراتيجية ( مايكروستراتيجي) وميتابلانيت لتوسيع احتياطياتها من البيتكوين. لكن هذه الانتصارات تبدو فارغة بعض الشيء، لأنها تخفي مسألة أساسية: يتم التعامل مع البيتكوين كتحوط سلبي بينما ينبغي أن يكون ضمانًا نشطًا.

تعمل الأصول التقليدية بجد أكبر بكثير. يولد الذهب عائدًا من خلال أسواق الإقراض. تنتج العقارات دخلًا من الإيجارات. تدفع السندات قسائم. بيتكوين؟ لا شيء. بطريقة ما، أصبح العائد المحلي الصفري مقبولًا.

يجب أن يتغير هذا الآن. إن تقارب البيتكوين مع الأصول الحقيقية المرمزة ليس مجرد فرصة؛ إنه ضرورة. يجب أن يصبح البيتكوين ضمانًا على السلسلة لسندات الخزينة، والعقارات ذات العوائد، والعملات المستقرة المدعومة بالسلع. يجب أن يمكّن إعادة الرهن، والعوائد الاصطناعية، وتوفير السيولة. البديل قاتم. قد يصبح البيتكوين ببساطة غير ذي صلة من حيث الفائدة، مجرد وجود كذهب رقمي دون فائدة الذهب الفعلي.

ثلاثة أعمدة يجب أن نبنيها

يتطلب تقليص الفجوات بين تجزئة النظام وتحويل بيتكوين من أصل غير نشط إلى رأس مال منتج ثلاثة أعمدة بنية أساسية غير قابلة للتفاوض.

أولاً، تحتاج الصناعة إلى إنشاء بنية تحتية لامركزية ذات جودة مؤسسية تجعل من الممكن الوصول إلى نهائية تسوية البيتكوين دون المساس بمقاومته للرقابة. وهذا يعني وجود أمناء مؤهلين يدعمون إعادة الرهن، وطبقات امتثال على السلسلة لا تتطلب إذنًا، وأطر تنظيمية تعTreat البيتكوين كضمان قانوني. لن تكون الحلول الجزئية كافية.

ثانيًا، يجب تحقيق interoperabilitas حقيقية عبر الأنظمة البيئية، حيث تتدفق البيتكوين بسلاسة بين الخزائن المتوكنة، بروتوكولات DeFi، والبورصات المؤسساتية. ليس معيار توكن ملفوف آخر، بل نقل حقيقي للضمانات. يجب أن تعمل البيتكوين كضمان، احتياطي، وأصل تسوية في كل مكان، أو أنها لا تعمل في أي مكان على الإطلاق.

أخيرًا، قم بتحفيز ابتكار المنتجات وفقًا لمستويات المخاطر من الإقراض المفرط الضمان المحافظ إلى استراتيجيات التقلب العدوانية. تحتاج المؤسسات إلى خيارات تتجاوز “الشراء والاحتفاظ”. يحتاجون إلى عملات مستقرة مدعومة بالبيتكوين، ومزارع عوائد محايدة دلتا، ومنتجات هيكلية ذات رافعة مالية. الطيف الكامل من TradFi، مُعاد بناؤه بالكامل على قضبان البيتكوين.

توقف عن HODLing، ابدأ بالبناء

إليك الحقيقة غير المريحة: إذا لم نقم بتفعيل البيتكوين كعاصمة إنتاجية، سيتعين على شخص آخر بناء مستقبل المالية. عندما تصل صناديق التقاعد وصناديق الثروة السيادية، وهم بالتأكيد قادمون، فلن يكتفوا بالتخزين البارد. سيطالبون بالعائد والسيولة والفائدة.

عشرة في المئة من القيمة السوقية لبيتكوين التي تم نشرها بشكل منتج تعني $100 مليار في رأس المال المفعل الذي يولد ناتج اقتصادي حقيقي. هذا ليس خيانة لمبادئ بيتكوين، بل تحقيق لها. لم يكن بيتكوين يُفترض أن يكون كنزاً مدفونا في انتظار اكتشافه. لقد تم إنشاؤه ليكون نقداً إلكترونياً من نظير إلى نظير، نقود قابلة للبرمجة، أساس نظام مالي جديد بالكامل. فوق كل شيء، يجب أن يتدفق عبر الحدود، والأنظمة، والاقتصادات، مما يعني ردم الفجوات بين الأنظمة المجزأة لإنشاء نظام بيئي أكثر ملاءمة عبر الحدود الثلاثة لـ CeFi و TradFi و DeFi، وبالتالي توفير بيئة لبيتكوين لأداء بشكل أكثر إنتاجية.

ستمتلك المؤسسات التي تفهم هذه الثنائية، البيتكوين كأصل احتياطي ومحرك ضمان، العقد القادم. أولئك الذين يتمسكون بعدد “الذهب الرقمي” سيراقبون أسواق الائتمان، وتوفير السيولة، وإصدار الأصول تنتقل على السلسلة بدونهم.

يجب أن يستيقظ العملاق النائم البالغ من العمر $1 تريليون الآن. ليس من خلال المزيد من صناديق الاستثمار المتداولة أو تخصيصات خزينة الشركات، ولكن من خلال البنية التحتية الأساسية التي تجعل البيتكوين يعمل. مع الهندسة المعمارية الصحيحة، يصبح البيتكوين هو القاعدة النقدية لنظام مالي مفتوح وقابل للبرمجة يجعل المالية التقليدية عتيقة.

الخيارات واضحة: تفعيل البيتكوين كرأس مال منتج أو قبول حالة دائمة من الدرجة الثانية في النظام المالي الذي ن_claim_to_disrupt.