空売りボタンを押す前に、この OpenEden 評価レポートを見てみましょう

文:ステイシー・ミュール

コンパイラ:AididiaoJP、Foresight News

OpenEdenは、規制されたRWAトークン化のゴールドスタンダードとして自らを位置付け、機関レベルの金融とDeFiネイティブなコンポーザビリティをつなげています。

その総ロックアップ価値は5.17億ドルを超え、ムーディーズの「A」格付けを取得し、スタンダード＆プアーズの格付けは「AA+」であり、ニューヨークメロン銀行とバイナンスと提携関係を築いています。これは、ほとんどのRWAプロジェクトが解決できなかった規制 - イノベーションのパラドックスを解決しました。

いくつかの短いRWA市場の背景：

2025年のトークン化されたRWAの総市場規模は1.2兆ドル（2024年の3000億ドルから増加）に達する。

2025年までに年平均成長率は80-100%と予想されています。

2025年末までに市場規模の潜在能力は2兆ドルを超える

トークン化国債：1500億ドルの市場規模（2023年の10億ドルを上回る）

したがって、OpenEden の潜在市場は：

国債：26兆米ドルのグローバル市場

ステーブルコイン：170億ドル以上の収益を求める市場

DeFi の総ロック価値：1000 億ドル以上の RWA エクスポージャーを求める

機関投資家向けRWA需要:急成長

このOpenEdenの投資潜力分析は、私が影響重み付けパラメータに基づいてプロトコルを評価するために作成した個人的なフレームワークであるMuurスコアを使用しています。

パートI:製品評価

製品ステータス評価:9/10

フェーズ：メインネットは2022年に稼働し、複数の機能製品（TBILL、USDO、cUSDO）を持っています。

指標：各製品の総ロックアップ価値は5.17億ドルを超え、DeFi分野で検証済みの統合を持っています。

成熟度：3年以内に重大なセキュリティインシデントがゼロ、監査されたインフラ、安定した収益の提供。

なぜ 9/10 なのか？ OpenEden はすでに大規模に運営されており、強力な採用率を誇っています。Ondo のような十億ドルの支配的地位には達していないものの、検証済みのメインネットの魅力は、トップクラスの評価が妥当であることを証明しています。

競争優位スコア：9.5/10

ユニークな革新：ムーディーズ「A」格付けを受け、同時にS&P「AA+」格付けを受けた最初のトークン化国債ファンド。

三元パラドックスの解決：規制 + リターン + DeFi の相互運用性は、通常同時に達成することは不可能ですが、OpenEden はこの三つを実現しました。

堀：機関保管と投資管理（ニューヨークメロン銀行）、規制の先発優位性、そしてマルチチェーンの配置。

なぜ9.5/10なのか？ 規制されたRWA分野において明確な先行優位性を持ち、深いTradFiの関係と整ったDeFiの統合を持っている。迅速なフォロワーがすぐにコピーすることはほぼ不可能である。

市場の魅力スコア：8.5/10

総ロックアップ価値：TBILL（2.6億ドル）とUSDO（2.57億ドル）の合計は5.17億ドルです。

成長率:TBILLは前年比+135%。 USDOは新高値に急騰しました。

採用：バイナンスとCeffuはcUSDOを取引所外担保として受け入れています；Pendleの金庫は超高年利回りの需要を引き寄せています。

マルチチェーン運用：イーサリアム、リップル、ポリゴンなど。

なぜ 8.5/10 なのか？ 爆発的な成長、機関の採用、そして継続的な使用。Ondo と比較して、総ロック価値はまだ第一位ではありませんが、勢いは強いです。

サポーター評価：8/10

支持者：YZi Labs、ニューヨークメロン銀行およびバイナンスからの戦略的サポート。

なぜ8/10なのか？機関レベルのパートナーシップがあるが、トップの暗号ネイティブベンチャーキャピタル（Paradigm/a16zなど）は公開されていない。YZi Labsは最近大規模な投資を行っているが、すべての投資が良好な個人投資家のリターンを持っているわけではない。

エコシステムサポート評価：9.5/10

DeFi統合:Pendle、Curve、Morpho、Euler、Balancer、Spectra。

TradFi パートナー：ニューヨークメロン銀行（カストディおよび投資管理）、ムーディーズおよびS&P（格付け）、バイナンス（担保受領）。

収益：稼働中の製品と金庫が収益を生み出しています。

なぜ9.5/10なのか？ RWAプロジェクトで、これほど深いTradFiとDeFiの協調を示すものはほとんどありません。

トークンエコノミクス評価

評価スコア：適用なし（TGE前）

完全希薄評価は開示されておらず、評価はTGEまで延期されました。

トークンエコノミクス（35% スコア：6.5/10

未知数：配分比率、帰属期間、ロック解除スケジュール。

積極的な側面：コミュニティ活動（Billsイベント）とトークンインセンティブ（OpenSeason）は、公平なスタートダイナミクスを示しています；機関の保守性は公平を保証する可能性があります。

なぜ6.5/10なのか？TGE前のトークンエコノミクスのデータは限られており、開示前に慎重な中低評価を与えています。

ユーティリティ (30%) スコア: 7.5/10

期待効用：ガバナンス、TBILL/USDOからの手数料分配、ステーキング、エコシステムインセンティブ。

利点：費用に基づく実際の収入のキャプチャ。

弱点：規制の制限が効用の幅を制限する可能性があります。

流動性とアクセシビリティ（10%）不適用（TGE前）

コミュニティと市場の感情

評価:10点満点中7.5点

機関および DeFi ネイティブユーザーの間で強力なパフォーマンスを発揮していますが、小口投資家やウイルス的な魅力の面では弱いです。OpenSeason のようなイベントは、TGE 前に参加を促進しています。

市場背景

物語の熱度：RWAは2025年の最も人気のある物語の一つです。（最終評価 +0.5）

市場の感情：市場は「欲望」の領域にあり、アルトコインの季節が到来しました。（最終スコア +0.5）

競争：特にRWAカテゴリーにおいて、リテールユーザーのマインドシェアに激しい競争が存在します。（最終評価 -0.5）

調整後:全体で+0.5

OpenEdenの最終評価:8.27

製品: 8.85/10

トークンエコノミクス（TGE 前）：6.96/10

コミュニティ：7.5/10

市場修正: +0.5

リスク評価

上昇シナリオ（55%の確率）：

RWA市場は持続的な指数関数的成長を遂げており、OpenEdenは相当な市場シェアを獲得しています。

規制の優位性が越えられない競争の堀に進化する。

ニューヨークメロン銀行およびバイナンスとの戦略的パートナーシップを通じて、機関は加速を採用しています。

EDENトークンは、手数料収入の増加により価値が上昇しています。

基本ケース (20% の確率):

特定の機関の垂直分野に依然として制限されています。

穏やかな成長が見られるが、トークンの価値上昇には制限がある。

規制の障壁がイノベーションを妨げている。

下落のシナリオ（25% の確率）：

伝統的な金融機関が競争力のあるソリューションを開発しました。

規制の変化は、より大きな規模の既存の実体に有利です。

DeFi統合によって生まれた価値が予想を下回っています。

資金がより豊富またはより攻撃的な市場参加者の競争が現れる。

監視すべき重要なリスク：

RWAトークン化に影響を与える規制の変化。

伝統的な金融からの競争（例えば、ブラックロック、JPモルガンが市場に参入）。

DeFiプロトコルとの統合に関連するリスク。

国債の利回りに影響を与える現在の金利環境。

特定の危険信号:

総ロックされた価値は少数の大規模な預金者に集中しています。

規制遵守コストは収益性に悪影響を及ぼす。

規制の制約によりトークンの効用が制限されています。

より優れた収益を提供するプロトコルトークンからの競争。

結論

OpenEdenは機関レベルのRWAトークン化の未来を目指し、完全に規制されたプラットフォームを提供し、DeFiと深く統合され、伝統的な金融機関との提携によって支えられています。

OpenEdenの投資理由は非常に強力で、その理由は次の通りです：

検証済みの製品市場適合性：5.17億ドルを超える総ロックアップ価値によって証明されています。

規制の堀：競合他社にとって重要な参入障壁であり、ほとんど複製不可能である。

機関パートナーシップ：持続可能な競争優位を提供します。

DeFiのコンポーザビリティ：収益の最適化とより広範な採用を実現する。

OpenEdenは投機的なプロジェクトではなく、伝統的な金融とDeFiを結ぶインフラ投資を目的としたものです。間もなく行われるEDEN TGEは、数兆ドル規模のRWA市場で基盤となるプロトコルになる可能性があるものに早期に接触する機会を提供します。