Sharplink mengambil ETH-nya secara on-chain, sementara ETHZilla memangkas stoknya

! [image]( https://img-cdn.gateio.im/social/moments- 94 b 0957073 - 4 ac 577 e 7 ed- 153 d 09 - 69 ad 2 a )

SharpLink Gaming berencana untuk menempatkan ether senilai $200 juta ke dalam Linea, zkEVM Layer 2 milik ConsenSys, dalam program multi-tahun yang menggabungkan staking ether.fi dengan hadiah restaking EigenCloud dan insentif ekosistem.

Perusahaan publik ini menggambarkan langkah tersebut sebagai cara untuk mengubah cadangan ETH yang sudah besar menjadi modal onchain yang produktif sambil menjaga kontrol institusional di bawah pengawasan.

Baik Linea maupun Ether.fi menawarkan insentif yang berarti, menurut CEO Ether.fi, Mike Silagadze.

“$200 juta dari SharpLink hanyalah titik awal — niatnya adalah untuk meningkatkan skala tersebut,” kata Silagadze kepada Blockworks.

Secara mekanis, staking dilakukan di Ethereum mainnet, dengan token tanda terima yang di-bridge ke Linea untuk aktivitas DeFi, jelas Silagadze.

“Restaking terjadi di latar belakang — tidak masalah di mana token tersebut berada,” katanya, menambahkan bahwa Ether.fi telah tersedia di Linea selama lebih dari setahun.

Seorang kustodian sedang mengintegrasikan dengan ether.fi agar klien yang memenuhi syarat untuk kustodian seperti Sharplink dapat mencetak dan mengalokasikan langsung dari kustodian, menurut seseorang yang akrab dengan rencana tersebut.

ConsenSys menolak berkomentar tentang hasil bersih pro-forma dan keberlanjutan aliran insentif, atau bagaimana pertimbangan pihak terkait yang terkait dengan pendiri ConsenSys dan ketua SharpLink, Joseph Lubin, ditangani di tingkat dewan.

Penempatan ini mirip dengan kemitraan sebelumnya Ether.fi dengan ETHZilla, yang melihat $100 juta ether ditempatkan ke dalam infrastruktur staking-nya.

ETHZilla melepas beberapa ETH

Pengumuman Sharplink datang di hari yang sama ketika media sosial ramai membahas langkah cadangan dana yang berbeda: ETHZilla mengatakan telah menjual sekitar $40 juta ETH untuk membeli kembali saham yang diperdagangkan di bawah NAV yang diukur setelah surat terbuka dari investor yang mendesak buyback.

Silagadze menyebut keputusan itu sebagai “tentang sinyal,” bertujuan menutup diskon pasar yang tajam daripada mundur dari DeFi dan mengatakan ether.fi tidak melihat “penarikan” terkait buyback tersebut.

Dilihat dari lanskap cadangan aset digital ( DAT ) yang lebih luas, program SharpLink menyoroti dua buku pedoman yang berbeda dalam siklus ini: menjual ETH untuk menutup diskon pasar, atau menjaga ETH tetap produktif di onchain untuk menggabungkan staking, restaking, dan insentif mitra. SharpLink secara eksplisit memilih yang kedua — dan melakukannya di L2 tertentu dengan daya tarik institusional yang semakin berkembang.

ETH DAT King Kong — BitMine Immersion ( BTMR ) — sementara itu, belum mengambil langkah ke hasil onchain.

Manajemen risiko menjadi inti dari apakah lebih banyak cadangan publik akan mengikuti. Di sisi protokol, bahaya meliputi asumsi jembatan L2 dan sequencer, kerentanan kontrak pintar, serta kondisi slashing dari AVS EigenCloud tertentu yang dipilih SharpLink. ( ConsenSys menolak berkomentar tentang peran apa pun dalam kurasi tersebut, tetapi Silagadze mengatakan, seperti kesepakatan ETHZilla sebelumnya, pemilihan AVS dan kurasi risiko berada dalam lingkup Ether.fi. )

Sumber lain yang membingungkan pasar ekuitas adalah bagaimana membaca “mNAV” — rasio yang digunakan investor untuk menilai apakah DAT diperdagangkan di atas atau di bawah nilai portofolio dasarnya.

Ada empat cara untuk melacak mNAV, kata Dan Smith dari Blockworks Research, “dan yang ‘terbaik’ tergantung pada perusahaan.” Misalnya, waran yang sudah didahulukan dapat membuat mNAV yang outstanding berbeda dari yang sepenuhnya dilusi, sementara neraca yang banyak kas menuntut ukuran berbasis nilai perusahaan.

Smith menunjukkan bahwa ETHZilla menjual ETH saat mNAV yang outstanding di bawah 1 tetapi yang sepenuhnya dilusi di atas 1 — menunjukkan bahwa mereka mengelola sesuai angka outstanding. Sebaliknya, BitMine telah menjual saham bahkan saat mNAV yang outstanding kurang dari 1, yang menyiratkan mereka membuat penilaian berdasarkan metrik yang sepenuhnya dilusi, kata Smith.

![] ( https://img-cdn.gateio.im/social/moments- 94 b 0957073 - 041 d 57 f 251 - 153 d 09 - 69 ad 2 a )

Untuk saat ini, langkah SharpLink sejalan dengan pendekatan memanfaatkan ether secara produktif, staking dan restaking dalam skala institusional, dengan insentif token yang mempercantik ekonomi awal.

Apakah pendekatan ini akan menjadi standar untuk cadangan ETH publik akan bergantung pada apa yang paling penting bagi dewan dan investor: menutup diskon pasar hari ini, atau menggabungkan hasil onchain esok hari untuk memaksimalkan ether.